作者：李家明 姜海峰 出处：期货日报 分类：期货分析 加入时间：2002年9月12日12:36
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在期货市场通常采用两种分析方法：基本分析与技术分析，这两种方法虽然是广大投资者通用的，但在市场行为的真实运动中，许多投资者往往还是会感到困惑：基本面本应该……技术面本应该……不可思议的事总是发生在毫无心理准备之时，重大的损失总是发生在市场价格被极限扭曲之中。
心理分析对期货市场的作用
在市场分析方法中，心理分析具有十分重要的作用。从心理分析的角度对市场行为进行判断，可以这样认为：期货市场的价格往往反映了市场参与者的态度和愿望，而这种态度和愿望又是基于现实的经济、金融状况做出反映的结果，当人们认为价格将要上升时，他们普遍会变得贪婪；相反，当人们认为价格将下跌时，情绪上就会变得恐惧。就此而言，人的本性是一致的，这也是心理分析的一个基本前提。市场参与者心理的变化，是市场价格波动的力量源泉，在市场的自由交易中，市场参与者判断物品的价值、愿意承受的价格便成为当时的市场价格，大众心理可以决定投资者对后市是乐观或悲观，可以知悉投资者对期货价格的意见：是否认为物有所值?是否愿意继续持有?如果影响投资大众心态的因素出现变化，自然影响人对价值的观念，价值也会随之变动。所以，只要准确捕捉到投资者心理的动向，便可以增加对市场判断的准确性。
为了克服跟随大众的思维模式，投资者必须尽可能地保持客观冷静的态度，建立并巩固严肃科学的思维方式。需要牢记的是：期货市场的价格决定于投资者对表现出来的经济和金融环境的态度而不是环境本身，这意味着价格的波动将决定于投资大众对未来事件的预期，包括他们的希望、恐惧甚至他们的偏见。所以，投资者应尽可能形成客观的独立见解，突破自己常规思维习惯的束缚。
常规思维普遍性的表现
每个人的思维模式的形成来自于性格、智商、知识、经验等的综合体现，而常规思维模式是我们从孩童时代养成的、并在成长中被强化后形成根深蒂固的习惯。在期货市场，大众化的思维方式虽然是复杂多样的，但最具有普通性的是表象思维方式。表象地认识市场，是对市场某一局部特征或某一时刻特征作联想扩大化或类比式思考。大部分投资者并不是先经过学习、研究市场并达到深刻认识后进行投资的，而是在传媒、同事和朋友的宣传、鼓动下便携资入市的。联想扩大化的表象思维往往使投资者失去理性，当遇到亏损挫折时，恐惧、沮丧就会压在心中，患得患失的负面心理阴影便挥之不去，影响了冷静、客观的思维要求；当市场行情大涨时，又会按捺不住冲动，奋不顾身地投入市场。
期货市场的主流思想
在期货市场，任何一个投资者（包括机构投资者）在资金规模和静态的知识规模上都只是市场资金总规模和蕴涵的知识总量的一个较小的子集，投资者的资本金是实现投资收益的财富基础，投资者的知识是决策的依据、是决策的精神基础，由于投资者在资金和知识两个层面上均属于以小博大，那么获利的基础就是对市场判断的准确性。在投资者群体中，哪些层次的人看对行情的准确性高呢？对于套期保值者来说：他们具有现货背景，其现货的收购和分销能力以及对现货市场动态变化的反应能力，是其他投资者不可企及的。对机构投资者而言：他们具有资金雄厚的优势、人才优势、他们对宏观经济及政策的理解和获取、对投资决策的准确性、对市场价格阶段性波动具有的控制力，是非常强的。而普通投资者则必须在思维水平、知识经验、投资技巧、心理素质等方面更胜一筹，才有可能获取成功。
投机行为是扭曲价格的动力
在期货交易中，由于买方与卖方相反价值判断的矛盾对立以及以“征服”为主流思想的特征，那么，买方与卖方的资金较量就是市场投机行为的动力。从常规理论观点看，由于商品期货市场因素的变化，会改变供需平衡关系，使市场买方与卖方的力量失去平衡，为寻求新的平衡，价格要以波动的力量去发现新的价值定位。市场主要因素的变化是内因，市场力量对比的变化是外因，内因与外因的矛盾转化——物极必反（即超买和超卖）的极限反转运动，使市场参与者的预期心理发生变动，人性的弱点促成交易行为的发生，价格波动产生财富的再分配，投机风潮就发生了。建立在常规理论上的市场观点，虽然其市场功能的定位是“调节供需关系，优化资源配置，规避市场风险，实现套期保值”，但对于投机者来说，期货市场的价格每次在反转点产生的时候，大众总是处在被行情背弃的一方。
由于价格是所有交易者行为的体现以及他们的态度和期望的结果，表面的技术形态及价格区间的形成，源于自身深刻的市场内部联系和动力，源于各方面的综合实力，以人气为动力的趋势，成败亦维系于人气，伴随着持仓或资金的稳步增长，意味着相反价值判断的矛盾对立程度也日益扩张。从投机的非理性观点看，期货市场有两种状态：即均衡状态和失衡状态。对于市场参与者来说，均衡状态意味着利润的迟滞，意味着资金投向的低效率，因为投资利润来自于投资对象的价格幅度和机会频率，所以在追求利润最大化的动机下，失衡状态就意味着一方的巨额利润和对立方的巨额损失，市场参与者在投机心理的驱使下，不断打破旧的平衡，产生新的平衡，带来市场力量的重新组合。
多年来，在期货行业中，置于职业化管理之下的资金急剧膨胀，资金在为数不多的几个市场中“追价逐市”，因为期货市场总的容量有限，这些投机行为短期内对价格均衡会产生破坏性影响，往往引起价格被严重扭曲的极限运动。从某种意义上讲，操纵行为的核心内容，就是通过操纵交易数量以改变价格平衡，并从改变后的价格中获利。在市场平衡的胶着状态或在关键时间、价位上，买方或卖方利用自己的优势在短时间内迅速改变某一市场的力量，利用或创造市场因素（即炒作题材），就有可能引起价格的相应变化。从常规思维角度看，操纵行为有违市场规则，它扭曲了期货市场的价格信号，从而误导资源流向，在短期内造成价格的大幅度涨跌，会破坏价值规律的稳定，甚至会使某一期货市场难以再现生机。不过，如果在一定的限度内而不过度操纵，对市场的发展也有一定的积极作用，投机，也是期货市场发展不可缺少的功能之一。
对于期货市场而言，基本面、技术面、政策面只是市场变化的条件，市场以盈利为目的的投机行为，以“征服”为主流思想的特征，要求市场参与者保持严肃科学的思维方式就显得十分重要，如果按照常规思维方式推导所形成的投资策略，可能会偏离正确的投资准则，因为巨额的市场利润就在于市场价格被极限扭曲与修正的非理性失衡状态中，而这正是常规思维方式所难以接受的。
