指南针:
作为能源产品的试验品燃料油，由于其市场结构在尚未健全的状态下，仓促推出由于其不成熟的市场环境，不可避免的决定了其在国内期货市场尴尬的境地。
纵观8月25日推出燃料油期货这46天以来。我们将它分为两个阶段。
第一阶段：8月25日——9月30日
在此期间成交量及其低迷，与外盘的强势推高背道而驰。我们认为是由于国内现货交易不配套所致，这也是国内用油大户不愿放弃新加坡，改道上海的的主要原因。
我们大家都知道，期货市场必须建立在完善的现货市场的基础上，期货市场是现货市场的高级形式，两者相互促进相互完善。缺一不可就像郑州的小麦。大连的大豆、玉米因为他们有完善的现货基础。才使得期货品种迅速被市场所接受。
而沪燃料油却不具备这样的现货环境，真正的用户移情别恋，实际上是完全可以理解的。
第二阶段：10月8日（国庆节）——到现在
国庆节后沪燃油的成交量突然放大，短短两天时间燃油报价从2125元/吨标升到2327元/吨升幅达9.1%即使如此也远远跟不上外盘在此区间高达20%的升幅.。短短两天以后主力又选择了作空。从盘中我们看到助理资金运作痕迹明显，其所到之处锐不可当，且其运作的方向与国际大市场环境背道而驰。国内燃油比外盘提前12天便飞速下跌，其时外盘国际环境正是多头正盛的时候。而国内主力却选择了空头方向。有人写文章说“燃料油”期货价格发现功能开始显现。（我们不知道他们是怎么看到价格发现这一功能的，后边我将具体说明。）
但是由于燃油市场属于附属市场的原因。燃油的价格往往跟着外盘的高走，而跳空高开，然后再被国内的主力空头打压，从而使得国内燃油的走势【空前的怪异】。也许对方会说：正是国内的空头才使得原油走出了最近的一轮回调的走势，是中国在原油市场有了说话的权利。请不要自欺欺人。我们都知道基本上多数商品，都是上游商品影响下游商品的价格。下游商品影响上游商品是很少见，而且其时效是非常漫长的。更何况像沪燃料油这样在世界上没有任何影响力的市场。我发现好多评论员的观点经常本末倒置，也不知是有意，还是不加考证随意套用。但他对一些人的影响是绝对存在的。实际上造成此论下跌的真正原因就是55元/桶的高价，是任何一个现实社会环境所难以承受的，这一点美国人非常清楚，而55元以上没有人会接手，这也是“对冲基金”非常清楚的。所谓60元、70元/桶,那不过是对重基金为了掩饰脱手,释放的烟雾罢了.当对冲基金高位换手完毕，高位反手作空时。而国内主力却一反初衷。改作空为作多。其前后矛盾的表现让我们为止瞠目
其前期作空，尚可理解为历史超买高空区域，作空可回避风险，获取价值回归的利润。
其理也通。而现在在国际大环境，空头趋势几可确立的情形下。反手作多不仅前后矛盾。简直就是螳臂当车。
为什么会出现这样一种状况。我们经过多方分析，认为其唯一的解释就时。该主力进行两市跨市操作，判断失误所致。我们假设该主力从国庆节后看空原油，那时市场上盛传“索罗斯”在卖空原油，于是该主力就开始作空，因为国内燃油价格低迷成交量低无法作空，所以，就先把价格推倒高位，一吸引资金入场，二可以为作空留出空间。从国内市场我们明显可以看到这七天的作空过程，外盘不断冲高，国内则连续跳空高开，然后被国内主力打压回落。（哈哈，为为壮观）相对国外油价多空争夺激烈从10月12日到10月19日的走势图上可得到验证。此时市场上盛传价格将会见60元、70元/桶。而美国政府也极尽扇风之能事。这时我们的主力开始被逼斩仓反手作多。这从原油从10月18日到22日持仓开始走平得到验证，而此时对冲基金趁机高位脱手反手作空。（难得高位有人肯接手这烫手的山芋此时不走更待何时）将多头主力一举套牢。此段行情在国内我们看到，燃油跟随外盘不断跳空低开，而我们的主力则不断扮演着解放军的角色。不断把价格托起。又形成了另外一个谓为壮观的情景。而此时我们的吹鼓手们，又开始了发现价格的新发现。这就是为什么当真正空头市场开始时，国内主力反而反手护盘的原因。
特别是今天当布什在俄亥俄州获胜的消息后。国内主力一举放量将价格推之2260的第三个高点，升幅达4.4％.。有人说是沪燃油跟随原油反弹，实事是燃油率先冲高高位企稳后原油才开始反弹，其幅度远远低于燃油。其性质根本不能同日而语。
实际上既使布什真正能够连任，对冲基金也明白多头市场，已经一去不再来。顶多维持一个较长时间的高位振荡格局罢了。此时不管是谁要想作多原油无异于自掘坟墓。向这样靠资金优势、渠道优势榨取国内小户血汗钱来弥补，在外盘上的埙失的做法无异于为虎作伥。其最终获利的只有美国的对冲基金。
也许有人又会说;燃油期货是受现货供求影响的结果。我们对国内的燃料油的现货价格进行统计的结果发现。国内的燃料油的现货价格走势是与外盘完全同步的，于沪燃料油的走势没有任何相似的地方。所谓沪燃料油已基本具备价格发现功能的说法，完全一厢情愿的说辞而已。
实事的真相是自从国庆节过后，燃料油一直是停板敢死队的天堂。如果有关管理层不能，及时对燃料油市场，进行深层次结构上的整顿的话。什么价格发现、什么套期保值。必将成镜中月、水中花。其为原油和其它燃油作软件试验的目的，也必将以失败告终。
造成这种状况的原因我们认为，最根本的是由于硬件上的先天不足。没有大规模的现货市场，就不可能将真正的燃油用户从新加坡吸引到国内，这是制约沪燃油走上正途的根本因素。软件是市场交易得主体结构不合理，只有结构均衡的投资群体才能维持市场以市场的经济规律来运行，否则只会成为资金博弈的战场。
现实环境条件不具备的情况下，强行上新的原油商品。我们觉得是不适宜的，这将是又一次盲目扩张的开始，我们建议在在国有战略油储备和民间石油储备形成一定规模前，和石油储备未立法之前，应该慎重考虑增上新的能源品种。
文中观点纯属个人主观推论没有任何证据，本人不接受任何质询和考证。
2004年11月3日
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