告别"二八现象" 迎接系统上涨
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2004年01月11日10:07 四川金融投资报
２００４年股市是四年一度的大年。诚如１９９２、１９９６、２０００年均为全年的牛市一样。２００４年即使不是牛市，也将是历经两年半熊市后的系统性上涨、多热点轮动、诸波段绵延的多头行情，市场上涨宽度大于２００３年，券商、机构和广大投资者的股票收益相对较多。(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段…)
２００４年是政府大派股市用场的一年。正如１９９８—２０００年因股市承担为国企三年扭亏服务重任而股市多次走牛一样，２００４年，股市承担的任务更多；
（１）采取积极的股市政策，吸引民间投资；（２）在２００３年外资投资同比下降６０—７０％的情况下，扩大民间投资、拉动消费；（３）两大商业银行及１８０多家大型国企集团整体上市任务艰巨；（４）加强股市的直接融资功能，推进国企改革、重组和收购兼并，才是保持２００４年经济继续高增长的主要动力；（５）政府着力救券商、化解金融风险；（６）有效防范房地产泡沫和贷款风险。(独家证券参考，全新角度看股市……)
元月之初市场不惧利空，反证出市场罕见的强势。元旦之后，市场利空不断；非典再现、南方证券危机爆发、“超级航母”中行和建行今明两年将上市、深市将打包发行新股、仕奇实业国有股转让提价、盐田港以１９．６８元高价配股、国家外汇局表示要制定政策，阻止境外不明资金进入证券市场等等，但股市却放巨量连涨７天，，上涨１２１点，市场不惧利空，变利空为利好的强势特征凸现。
２００４年行情高度可能超出想象，有望挑战２００３年高点１６４９点。年前百家机构多数预测２００４年股市高点为１７５０点，但从元旦后６天的走势，从１６００点上方还有２００多亿的成交量往里冲和每天有十数家涨停来看，２００４年股市很可能会步２００３年香港Ｈ股行情后尘，受惯性支配涨过头，正如前两年受惯性支配跌过头一样。在多头逼空行情中，大盘能走多高、多远，应根据基本面、政策面变化和量价关系，走一步看一步。根据我的３０点胜算法来看行情：１３３０点收盘三天，那么，１４００点就“ＯＫ”；１４３０点收盘三天，那么，１５００点就“ＯＫ”；１５３０点站稳三天，那么，１６００点就“ＯＫ”，中间根本不用抛股票，不会有踏空之虑，还可保持效益的最大化。眼下就看１６３０点能否收盘三天、量价是否配合了。若能，１７００点照样“ＯＫ”；若收不了三天，出现暴量或量跟不上，就要提防波段调整。
第一波即使调整，幅度也不会太深，至多１００－１５０点。由于对指数起决定影响的一线大盘蓝筹股是几十家基金的核心资产而非独庄所有，并有ＱＦＩＩ介入，互相牵涉，步调不一，短期内他们想出货也出不了，外界接盘又少，很难一跌往下跳水，一举结束全年行情，只能自拉自唱，构筑平台整理，以强势调整的可能性居大。
蓝筹股的炒作已处于价值发现和价值再发现阶段，价值投资的信心是价值发现和价值成长。股市中个股的炒作一般都经历价值低估———价值发现———价值再发现———价值投机四个阶段。目前的核心资产多数处于第二阶段与第三阶段之间，还有一定的上升空间；但少数核心资产已处于价值投机阶段（市盈率已炒到３５－５０倍），风险已大。因此，人们应警惕市场中“紧捂蓝筹”、“一捂到底”、“傻瓜投资（蓝筹）”、“割超跌、换蓝筹”、“２００４年唯有蓝筹”之类口号的误导，谨防掉入陷阱。２００３年基金大获全胜的前提是２００３年底核心资产股股价超跌、被人遗忘。而今，当股价由“超跌”变“超涨”，由“发现”变“共识”后，人们就应淡化静态，强调动态价值；淡化价值实现，强化价值成长；淡化价值共识，强化价值发现；淡化行业概念，强化个案分析；淡化常规发展，强化重组购并。我认为，２００４年涨幅前１０名的将不再是２００３年的大盘蓝筹板块，而是从２０－３０元超跌到目前４－６元的有重组购并题材的冷门股。
２００４年股市将由“二八现象”至少转变为“五五现象”，市场主力将由基金一统天下变为三足鼎立。即开放式基金、ＱＦＩＩ和券商机构、私募基金。２００４年开放式基金只是行情的推动者，而券商、机构和私募基金有可能成为新热点和行情的发掘者和推动者。由于基金核心资产的行情是从２００３年初开始，并于２００３年１１月发动主升浪，而大盘至今只走了第一浪，中间有整整一年的时间差。由于核心资产的多数股票价值再发现已接近完成，只是再创辉煌而已，因此，２００３年持续一年的“二八现象”已近尾声，而八成超跌股才刚刚开始上涨，２００４年，蓝筹（包括一二线蓝筹）与超跌，至少是“五五波”。人们定注意到，１月８日（周四），在基金核心资产的大盘蓝筹股普跌的情况下，大盘收出大阳线，６８９只超跌股上涨，这是一年多来罕见的喜人现象。因为若是牛市，新增资金充沛，就应该是多数超跌股不同程度地上涨。因此，我把２００４年看作是大盘蓝筹股“搭台”（稳住指数），超跌股唱戏的一年，预计会有几十只梅林再现，故人们应当进行多元组合投资。
２００４年不确定因素仍多。因此，我们主张“冬播春收”或“冬播夏（初夏）收”。所谓不确定因素，包括查处境外不明资金流入股市、“３·２０”前两岸关系、大盘蓝筹股低回报高融资、大型企业上市的扩容节奏过快、过江龙游资撤离、国有股减持和全流通传言再起等。
●华东师大李志林（忠言）博士
