2004-8-6 9:49 浙江天马期货 www.zjtmqh.com美联储升息一个月来，市场对它的下一步动作十分关注。一些经济学家认为，美联储升息决策是受国际油价等暂时因素所驱动，并非美经济增长真的“过热”。另一些经济学家则认为，升息是美联储对美国经济观察一年 之后做出的一个慎重选择，导致美联储升息的因素不仅是国际油价的上涨，还有美国通货膨胀压力和美国经济面临“负实际利率”环境。因此，美联储上月升息实际上是向市场发出明确信号：必须面对利率不断提高的现实。
最近，纽约一家经济媒体就未来半年或一年内美联储利率政策走向，对华尔街最大投资银行的经济学家进行了调查。大部分专家肯定地说，美联储升息政策已成定局。他们的一个最新依据是，格林斯潘不久前在国会就经济政策作证时，强调6月份经济增长减弱是“暂时的”，这表明他对目前美国经济仍然信心充足。经济学家们据此相信，美联储采取一种“有节制”的升息政策已不可避免。纽约联邦储备银行最大的客户——华尔街22家著名投资银行中，有18家投资银行的经济学家预测，今年底，美联储的目标利率可能提高至2％，也就是说，在8月10日的美联储公开市场会议上，联邦基金利率将从目前的1.25％被上调至1.5％，而下半年的另两次会议将把这一利率再提高0.5％。雷曼兄弟公司首席经济学家哈里斯说，美联储一旦选择了升息政策，就没有什么力量能轻易改变它的选择，格林斯潘认为金融市场目前已对升息作好了充分的心理准备，这就表明这种政策会继续下去。巴克莱资产管理公司、德意志银行证券、高盛公司和ＪＰ摩根证券的经济学家估计，今年年底前，美联储会将联邦基金利率提高至2.25％；美林证券经济学家的预期稍微低一些，大约为1.75％。
高盛公司资深经济学家麦克维说，美联储试图使目前的联邦基金利率回到“中性”水平，所谓“中性利率”，也就是这一利率水平不会对经济产生明显的刺激或抑制效用，经济学家估计这一“中性利率”在3％－4.5％之间。高盛公司经济学家们还预期，上调利率的主要依据是目前正在明显增强的通货膨胀压力。
对于2005年利率走势，ＪＰ摩根资深经济学家格拉斯曼的看法是，一旦美国经济达到了充分就业水平，美联储就会考虑将利率控制在“中性”水平上，如果目前的通货膨胀率为1.5％－2％，那么“中性”利率水平应当在3.5％－4％之间。格拉斯曼认为，2005年底美国利率将上升到4.25％。不过，华尔街其他一些经济学家则认为，准确判断美利率中期走势还需要获得更多的经济数据，他们根据现有数据的推测是，2005年底的利率水平大约在2％－5％这个广泛的区间波动。不过，几乎所有接受调查的华尔街经济学家都确信，今年下半年内，美联储会至少两次上调利率。
