大趋势 2005年中国股市研究报告公司篇 [复制链接]

　　主持人：欢迎回到《中国证券》，十位所长，纵观市场趋势，五大主题，把握投资机会，下面我们进入中国证券的年初特别节目，大趋势，2005年中国股市研究报告，今天我们将进入公司篇，我们将聚焦到点上，我们统计了一下到今天为止2005年开始已经是三天了，那么在这三天中哪些股市是牛股吗？我们算了一下，涨幅最大的公司是林海股份和海鸟发展，涨幅都是超过了20％。那么在回顾过去的2004年，那么年度牛股究竟是谁呢？2004年涨幅最大的又是哪些公司呢？我们一起来看一看。

　　背景：2004年股价涨幅要看业绩的脸

　　解说：据记者统计，基金重仓的绩优蓝筹股是2004年涨幅最大的年度牛股，从2004年1月1日到12月31日，在上证指数下跌15.4％的情况下，全年涨幅最大的前十家公司分别是石油济柴、江西长运、贵州茅台、阳光股份、中集集团、小商品城、太原重工、中兴通讯、新安股份、深赤湾，平均涨幅是81.4％，其中有三家都是交通运输类公司，通过对这些公司业绩的分析，记者发现这十家公司2004年前三季度，平均每股收益高达0.654元，另外经过除权处理的统计分析，去年累计涨幅最大的前50只股，2004年前三季度平均每股收益是0.44元，远远高于两市0.12元的平均水平，其中资金等重仓持有的股票有43只，所占比例高达86％，主要包括港口、煤炭，电力、化工等业绩持续增长，行业景气度走高的蓝筹股。

　　主持人：股价涨幅要看业绩的脸，这就是刚才的片子要告诉我们的，我们发现这些股票的上涨幅度和它们的业绩是紧密的正相关的关系，好下面我们来连线一下我们的两位嘉宾，首先来连线到国信证券经济研究所的副所长蒋国云先生，蒋国云博士，还有一位是海通证券研究所的副所长高道德博士，首先我们先和国信的蒋博士来沟通一下，你好蒋博士，那么你认为，2005年的这种业绩和股价涨幅的关系还会不会继续呈现2004年紧密相关的这种，相当于像孪生兄弟这种关系吗？

　　观点：股价上涨围绕业绩 表现形式更加多样化

　　蒋国云（国信证券经济研究所副所博士）：我认为2005年股指波动与业绩有高度相关，但是表现的形式会不一样，那么第一个形式就是，那么它对于一些，长期来看，都是重大价值投资的公司，核心竞争的公司，它会基于一定的市场议价，那么这样的公司，可能会走出与它业绩相不一样，会继续上涨，议价。那么第二就是制度变革，可能会给相应的公司带来更多的投资价值，那么第三就是可展示业绩发生的变化，或者业绩改善，但是由于本身公司存在一些管理缺陷等等问题，那么业绩即使改善，那么股指也可能会往下下滑。

　　主持人：就是说这种正相关的关系，可能表现形式会有一些差异，就是因为它的业绩的持续性以及记其它的原因导致的，是吗？

　　蒋国云：对。

　　主持人：就是那种有持续增长的，好公司，它还会有一些议价，但是别的，比如说有一些负面因素影响的，可能会出现负的议价，是吗？

　　蒋国云：对。

　　主持人：好的，我们再来连线一下海通证券研究所的副所长高道德博士，我们要请高博士来谈一谈同样的问题，看看他有什么看法，你好高博士。

　　高道德：你好！

　　主持人：我们想知道在海通证券来看，2005年上市公司的业绩应该是什么样的趋势，我们想知道整个的业绩的增长情况会怎么样？

　　观点：上市公司业绩增幅不超过10％

　　高道德（海通证券研究所副所长博士）：我们认为2005年宏观经济政策致使出现的预期，对上市公司的业绩还是有相当大的压力的，在这个CPI在三到四之间的话，我们认为，考虑到加强因素的话，这个上市公司的业绩是有一定程度的下跌，那么估计，2004年上市公司的业绩的增长力会在10％之下，应该说投资性行业的公司受到的应该比较大，消费性和支付性行业受到的风险影响比较小一点。

　　主持人：好的，就说2005年的增长速度可能低一些，但是我们看到也有一些区别，你认为投资性行业可能会差一些，但是消费类会好一些。好的，那么在这里我们也集纳了，十大券商对于2005年优质公司的一些观点。俗话说，兼听则明，我们一起来看一看。

　　解说：国泰君安证券看好烟台万华、中海发展、上海机场、北大荒、哈空调、许继电气等上司公司，并关注旅游中的主题公园类公司，中信证券重点关注上海机场、上港集箱、现代投资、中集集团和振华港机等具有垄断能力的公司，并认为行业龙头仍将是机构博弈的主要对象。银河证券看好五家公司，皖通高速、内蒙华电、双汇发展、西山煤电和中兴通讯。光大证券重点关注，中国石化、宝钢股份、上海市场等代表周期性沪市的公司，皖通高速、南方航空、金融街等人民币升值预期概念和黄山旅游、华联综超、友谊股份等属于消费扩张的公司。招商证券则看好南方航空、皖通高速、厦门钨业等近50家上市公司，但对电类和电类设备类的公司则是给予了中性的投资评级。湘财证券重点关注，晨鸣纸业、上海能源、华鲁恒升、烟台万华等27家拥有瓶颈资源，成本优质和品牌效应的上市公司。华夏证券看好苏宁电气、烟台万华、中集集团等40多家公司。申银万国证券，重点关注上海机场、深赤湾，东方航空等50家公司。海通证券看好南京中商、峨眉山、金牛能源等50多家公司，航天电气等风格类资产也可以重点关注。国信证券重点关注西山煤电、国阳新能、东方电机、深赤湾、鞍钢新轧、生益科技、中海发展等37家属于政策博弈资产，和投资性现金储备的上市公司。

　　主持人：我算了一个帐，刚才我们十家券商2005年看好的公司有200多家，我们在看到这些结果之后，我们也想知道这些优质的公司共同的特点，就是优质的公司是怎么选出来的？我们来连线一下海通证券的高道德博士，他还在线上，我们跟他沟通一下，你好高博士，我想知道一下，就是说你们精确的定位，你们选股的标准是什么？

　　观点：在上升行业中寻找公司并关注行业龙头

　　高道德：你好，我们海通证券选股的标准有以下四点，第一点可以分两个方面，从行业来看，优秀的上市公司比较多的出现在增长类比较高的公司，这类行业，它的业绩的增长一般快于GDP的增长，这是一个方面。另一方面从公司方面来看的话，优秀的公司应该是行业的龙头公司，或者是准龙头公司，他们业绩增长应该高于GDP的增长，或这个行业的平均水平的增长，另外它的竞争能力应该是在国内都有相当强的竞争能力，这是第一个方面。

　　观点2：关注受政策影响小的避险型公司

　　第二个就是说，从2005年来看，偏紧的宏观经济政策和证券市场的不确定因素，我们比较偏向于看重对于政策，能够抗政策风险的一些避险性行业中的避险型公司。

　　观点3：关注治理结构透明公司

　　第三点我们特别关注这个上市公司的治理结构问题。

　　观点4：风格类资产走势强于大盘

　　第四点，就是2005年的投资制度较多体现在个股方面，因此由于风格类市场它的表现会优于大盘的表现，比如说，风格类资产里面比如说概念的，还有比如说，像分红概念的这样一些股票。

　　主持人：你有四条标准，选股的标准，其中说到这个风格类资产，我们觉得挺有特色的。好的，接下来我们再来连线一下另外的一位嘉宾就是国信证券的研究所的副所长蒋国云博士。你好，蒋博士，按照一个成规的理论来讲，就是认为这种政策的变动会对市场带来的是风险，但是你认为，政策变动会给市场带来机会，那么怎么理解你的观点？

　　观点：因政策变动而产生的公司机会

　　蒋国云：我觉得在目前中国是一个新型转轨的市场，那么这种政策的变化可能会给投资者带来相应的机会，那么在目前主要有两个方面，一个方面就是我们股权分制问题的问题，那么在国九条推出以后，保护广大中小投资者利益成为一个努力的一个方向。那么在这种情况下，我们相信股权分制是为有利的投资方向发展。那么这方面的试点有可能会产生机会。第二个方面就是宏观政策的变化，尤其是汇率政策的预期，那么汇率的变化，目前大家都预期人民会升值，如果人民币升值的话，那么对于一些在产品购买中，进口产品占比较大的，像这个航空业和纸币类行业，那么这是存在投资机会的。

　　主持人：好的，那么在股市面比较流行一种投资的理念，就是巴菲特的这种长期持有优质股的这种理念，但是你认为对于优质股也得区别对待，有这种长线和短线之分，那么能不能具体的详细的举例说明一下你的观点？

　　观点：具备长期投资价值的公司

　　蒋国云：我认为股票投资应该分为，一个是长期投资和短期的投资，那么对于绩优股也是这样，那么对于长期投资的那些股票，应该属于是一种战略型资产，那么这样的公司，它的特殊特点是在世界范围之内都有核心竞争优势，那么这种企业它表现出几个方面，一个方面是带有自然垄断的特点，那么这样的话，像这个港口、机场，像行业港口的话像天津港、那么机场像白云机场或者上海机场。那么另外，它有个特点就是有定价的能力，那么这也是具有竞争力优势的企业。像消费类竞争的企业，比如说像茅台酒和五粮液，另外还有它有这个转移成本，那么这种企业是比较明显的。

　　主持人：好的。

　　主持人：我们知道在2004年宏观调控对于上市公司的影响是深远的，而在已经到来的2005年宏观政策环境对于上市公司的影响又会体现在什么地方呢？优质的上市公司在哪里能找到呢？专家有他们的看法，我们一起来看看？

　　张连起（中瑞华恒信会计师事务所副总经理博士）：我认为2005年的整体业绩可能跟2004年大体上持平，我们知道影响因素可能有几个方面，一个是外部的，所谓外部的就是经济环境，经济周期，以及国家有关政策的调整，我想对于一个行业来讲，特别是行业中的某一个公司来讲，应该它们都是一个平等的。那么主要看它公司的内在的，适应外在环境的能力，这些影响因素主要看，比如说它的广告支出是不是减少，原材料是不是在涨价，产成品的单位价格是不是在降低，这些因素在很大程度上制约了公司持续发展的能力。2005年可能面临着很多公司要消化一些投资的损失，一些坏帐的损失等等，那么将是一个谨慎乐观的一个年度。

　　主持人：谨慎乐观，那么张连起先生的观点值得我们详细的去思索一下。好，我们再来看看北京师范大学的金融研究中心主任钟伟先生有什么的看法？

　　钟伟（北京师范大学金融研究中心主任）：那么在2005年的话，上市公司的业绩分化以及市场表现会进一步的比2004年更分化，所以像一些上市的股份制的银行，或者即将上市的这些银行在国内会受到投资者非常大的追捧，它们的表现应该是最引人注目的。那么我们整个关注到2003年2004年这两年当中，像石油、石化、天然气、电讯、通讯这些企业，尤其是优质的国有大型企业，那么在2005年的话，尽管有宏观调控的种种不利的因素，但是他们在整个资源占有，在市场份额中的地位，不仅不会有所削弱，反而会更为显著。2005年总体的趋势看起的话，我想作为优质的国有企业的机会，比外资和民营企业的机会要多得多，作为在市场当中份额比较多的，具有品牌、具有资源、具有营销市场三大优势的企业，比新兴企业的机会更大。

　　主持人：总结我们专家的意见就是宏观管理上市公司的影响是非常的重要的，尤其是2005年，我们继续连续两位嘉宾，蒋国云先生，你认为，就是从你的角度来说，2005年的哪些政策特别的值得我们来关心？

　　观点1：关注企业所得税并轨及东北地区税制改革

　　蒋国云：我认为主要应该投资者要关注三个方面的政策，那第一个方面是公司所得税的调整，那么大家在2005年普遍预期，所得税可能会统一调整到25％左右，预期，但是这样的话，对于执行33％左右的是一个利好，对于执行7.5％、或者15％的那么相对来说是一个利空。

　　观点2：价格管制政策将使一些公司失去提价权

　　那么第二类政策，就是这个价格的控制政策，那么2005年政府为进一步物价的上涨可能对上游的一些产品，包括煤炭等采取一些价格控制政策。

　　观点3：限制出口政策将对相关公司产生负面影响

　　那么第三类就是出口的限制政策，那么由于国内经济的持续向好，那么对于瓶颈型的一些资源性产品，可能会采取一定的价格控制措施，包括煤炭中的焦炭等。

　　主持人：好的，那么你刚才说了关注的政策点，那我们现在再落到实实在在的投资点上，跟我们投资人毫无保留的说说你看好的公司？

　　观点1：港口类、天津港、白云机场

　　蒋国云：我看好的公司分为两类，一类是已经上市的，那么那种在世界范围内具有核心竞争有时的企业，那么这类企业包括我刚才已经提过的，像白云机场。

　　观点：造纸类：博汇纸业

　　博大纸业，中海发展等。第二类就是尤其我提醒投资者关注，2005年即将有一批绩优股蓝筹的大盘股上市，那么包括中国银行、或者中国建设银行、中国石油，那么这些就是在世界范围内都有相当核心竞争类的公司，这些投资者需要注意的。

　　主持人：相当还需要一个好的价位？

　　蒋国云：对，一个合适的价位更重要。

　　主持人：好的，我们再来连线一下我们另外一位嘉宾，那么另外一位嘉宾是海通高博士，你好，高博士，我想知道你最看重的政策点是什么？2005年。

　　观点：出口退税变革将对一些公司负面影响

　　高道德：我想两点，第一个就是土地政策和不动产政策，如物业税，致使政策对，如房地产行业这样的投资性行业风险影响比较大。第二类我想投资者，注意的就是说，2005年是我们国家入市第五年，有关的贸易壁垒和非市场因素会淡化，特别注意的就是说，优质行业和产品的限制性出口政策会出台，会加强。这对有关行业负面影响比较大。

　　主持人：好的，最后我们想请你谈谈，2005年你看好的一些公司？

　　高道德：我看好的主要是三大类，一类是消费类行业里面的和指数性行业里面绩优公司，风格，竣工概念的股票。

　　主持人：举一下例子？

　　观点：煤电、上海市场、金牛能源

　　高道德：如上海市场、金牛能源。

　　观点：南京中商、峨眉山

　　还有南京中商、峨眉山以及航天电器。

　　主持人：感谢两位嘉宾，希望我们今天谈到的优质股能够给你提供一个好的投资的参考，那么明天我们的大趋势，2005年中国股市研究报告将推动市场篇，将留意收看。上面的时间我们将有最新的信息和上市公司最新的公告，一分钟的广告之后我们接着回到节目中来。