机会与风险同存 2003年股市千里绝尘秘笈
(2002-12-27 14:12:19)
股市持续低迷的走势与健康繁荣的宏观经济形势明显背离，是国内证券市场自身矛盾缺陷的集中体现，也是政策监管与调控脱离市场客观现实、市场运行规律发挥主导作用的必然结果。
事实上，国内股市走向不可能永远背离国内政治经济形势，一旦国内证券市场内在矛盾有效化解或降格为次要矛盾，国内股市将进入新的健康发展时代
今年是股市政策出台频率较高的一年，这一方面是由于中国加入世贸后，出于对市场运行规则与国际接轨以及加快开放等多方面的考虑；另一方面是由于去年股市的大幅下挫后，管理层为维护市场稳定、增强投资者信心而加大了对股市的政策支持力度。这些政策出台前后，都引起了股市的大幅波动，“政策市”的特征在这一年里表现得相当明显。
上海新兰德证券投资咨询顾问有限公司投资银行部注册分析陈宇告诉记者，由于今年新政策密集出台，明年再有更大力度的新政策的可能性似乎不大，但是上述两方面的考虑因素明年将继续存在
12月25日，上海新兰德证券投资咨询顾问有限公司执行董事宋太伟先生在接受记者采访时表示，2003年市场整体仍处在弱市调整之中，谨慎投资、把握好资金配比、中短线操作应是基本策略。
2003：不确定因素
鉴于今年以来的经验教训，政府出台调控影响股市的政策将会更趋慎重，而保护广大投资人的利益、维护国内证券市场稳定发展的良好意愿是不会改变的。
从去年10月23日暂停国有股减持政策出台开始，管理层又陆续出台了一系列利好政策，显然，管理层“呵护”股票市场的用意不言而喻。
但耐人寻味的是，国内股市并没有因此走出低迷，相反上证综指从年初的1600以上点位跌到年末的1400附近点位。
这说明再多的利好政策也没有解决国内股市内在的主要矛盾。
新兰德分析师认为，当前影响国内资本市场发展走向的最主要因素，是非流通股的流通问题：如何解决非流通股的流通问题，如何对现有流通A股股东进行公平补偿。
国内对这个问题已经进行了长时间广泛而深刻的讨论，应该说已经形成了解决非流通股流通问题一定要先对现有流通A股股东进行公平补偿的共识，国家股法人股以净资产为参照向流通股股东配售是普实的易操作的思路。
全流通问题实质是影响全局的证券市场再分配问题，政府要维护分配过程的公平秩序，在这个问题上，政府维护广大流通A股投资者尤其是广大中小投资者的利益是义不容辞的。
因此这个问题的彻底解决，最终可能是体现最广大投资人的意愿的，但这又不是一朝一夕就可以解决的问题。
估计2003年最多是个尝试年份。随着国内不断加大信息化建设步伐，拓宽了国内投资人的视野，孕育了更多可供选择的机会。
但同时，投资资金分流、股价向资产净值回归预期，也会给2003年的股市带来更大的压力。
国内股市持续低迷的走势与国内健康繁荣的宏观经济形势的明显背离，是国内证券市场自身矛盾缺陷的集中体现，也是政策监管与调控脱离市场客观现实、市场运行规律发挥主导作用的必然结果。
事实上，国内股市走向不可能永远背离国内政治经济形势，一旦国内证券市场内在矛盾有效化解或降格为次要矛盾，国内股市将进入新的健康发展时代。
市场：机会与风险
今年是股市政策出台频率较高的一年，这一方面是由于中国加入世贸后，出于对市场运行规则与国际接轨以及加快开放等多方面的考虑；另一方面是由于去年的大幅下挫后，管理层为维护市场稳定、增强投资者信心而加大了对股市的政策支持力度。这些政策出台前后，都引起了股市的大幅波动，“政策市”的特征在这一年里表现得相当明显。
上海新兰德证券投资咨询顾问有限公司投资银行部注册分析陈宇告诉记者，由于今年新政策密集出台，明年再有更大力度的新政策的可能性似乎不大，但是上述两方面的考虑因素明年将继续存在。
当然，明年的政策面也会有较大的变数，市场的政策性机会与风险仍不可小视。
由于中国经济的高速增长，国内宏观经济形势是不会支持股市长期走熊的。
2003年的市场将会通过股价的结构性调整为未来的新一轮上升行情寻求合理的爆发点，进而调整投资者浮躁的心态以完成熊牛转换的过渡期。
未来：蓝筹股时代
早在2000年网络科技股的暴涨暴跌过程中，以证券投资基金为代表的机构投资者所秉持的集中投资原则就开始受到市场的广泛质疑，而在“中科创业”和“银广夏”事件发生后，多数主流机构投资者就基本上放弃了这种“坐庄”式的投资理念，转而采取分散化的投资策略。
陈宇表示，随着市场调整的继续以及重大股市政策（如国有股减持）的出台，集中投资的市场条件可能还会重新具备。
但总体上看将是局部性或阶段性的，而且明年这些情况出现的机会并不大，分散化投资仍将是2003年市场的主流理念。
分散投资模式，资金规模与先进技术手段具明显的竞争优势，广大中小自行投资者，处于明显的不利地位，投资国内股市赚钱对中小投资者将更加困难。也许不负盈亏的、规范合理的理财业务，将会得到进一步发展。
在持续弱市的情况下，政策的不确定性可能会引发市场的剧烈波动，不排除出现力度较大的调整仓位与投机机会。国内股市已经进入机构投资博弈时代。
当前市场投资人的权重大致结构为证券投资基金10%、券商20%、其他机构与私募基金30%左右，其余为普通投资者。
由于众多投资者尤其是广大普通投资者处在深度套牢状态，其对市场的作用日益减小；而以各类投资基金等为代表的新主流大投资机构正在不断壮大，这将是未来推动市场波动的主要力量。
追求高流通性、安全性、资产合理配置与长期投资获利等是大资金基本的投资策略。
因此，具有持续稳定的市场龙头地位与卓越的核心竞争力的上市公司的股票，将日益受到未来主流投资机构的关注。也许2003年这类大盘蓝筹股票将具有相对更多的表现机会。
宋太伟先生最后指出，股价结构调整是未来的基本趋势，大盘蓝筹股票的市值权重与地位将不断增大，而其他部分股票的价格则有可能继续下跌走向不归之途。市场本源的回归将促使资源向优势企业集中，国内股票市场正缓步走向蓝筹股时代。(据国际金融报)
