1．14井喷”标志中国股市新阶段
作者： 杨帆 发表于2003-1-19 16:01:46 已被阅读943次
“1．14井喷”标志中国股市新阶段---七论反对推倒重来
2003年1月14日，A股市场突然发生井喷，上海股指从1380点向上拉升80点，成交量从100亿左右放大到达到365亿，几日内已经冲击1500点关口。其中原因有关于证券监管领导层人事变动的传言，有关于国有股减持还利于民的传言，也有允许银行资金入市的传言，大家共认有大资金入市。乐观者看到1900点，悲观者也不低于1600点。是反弹还是反转尚有争议，但此次井喷的意义却不可小看，它主要反应了中国股民和证券界要求改变政策的心愿，反应了中国经济发展和社会稳定的客观要求。
第一，资金突然入场有重大政策背景，非银行资金莫属。这是政府主动采取的一次大力度的救市政策。因为从十六大以来，股市连续下挫，市场信心濒临崩溃，几乎没有人敢买入股票。指数几次接近1300点心理关口，如果跌破1300点，就可能出现股民心理总崩溃，股市将出现大幅度崩盘。因此，政策性的救市资金直接进入低价大盘股如中国连通，及中信证券，都出现连续3—4天涨停板，目的是把股指拉离1300点的危险区域，并且激励民间资金入市。
第二，中国经济一支独秀要求股市超前反应，以发挥大牛市的潜力，正面促进经济增长。我在1998年曾经有过“5年大牛市”的预言，经过“5。19”行情，上证股指在2001年6月份达到2240点高位，提前达到了我的预期。然后进入18个月的调整期，最低点是2003年1月6日的1311点。就股民的实际亏损来说，许多股票已经相当于800点的水平，亏损60%以上。应该说调整已经到位。
中国经济增长率在全世界一支独秀的概念，是在2002年才确立的，外资看好中国已经在直接投资领域涌入，在证券领域也必然如此。人民币进入升值期，强烈的升值预期将促使外资继续涌入，造成股市和房地产泡沫，政府需要注意控制泡沫的形成，但不可能完全改变经济规律。几年之后我们会看到“泡沫经济”是个什么样子，而目前中国股市应该进入重返大牛市的初级阶段。
第三，中国经济的发展强烈要求证券管理层结束“洋教条”的思想，政策路线和组织统治。
-------在加入WTO前后接受无原则与国际接轨的洋教条，被国际资本的代言人所利用，甚至他们其中有些人就是国际资本代言人。政府把这些人如史美伦聘为高位，高薪并掌握我国证券界的机密，本身就缺乏国家安全的概念，这是我国政府在1988年抢购风以后所犯的最严重错误。史美伦口口声声反对泡沫经济，我看她的数百万年薪就是泡沫，香港经济就是最大的一个国际泡沫，她应该回香港去消除泡沫。
-----洋教条统治中国股市的基本纲领是“推倒重来”，他们以完全脱离中国国情的所谓“市盈率”为标准，把1000点20倍市盈率作为标准，强行打压中国股市，在客观上为外国资本吞吃20000亿中国股民财富，低价购买中国证券公司权益开辟道路。这样一意孤行的后果可能更加严重：就是制造股市崩盘，并且引发严重的经济社会危机。
------为达到这个目的，把监管搞成所谓“监管年”，成为一种运动，而不是依法进行的长期任务，违背了在牛市中加强和完善监管的原则，监管成为打压股市的一种手段。
-----在国有股全流通这个最特殊最关键的问题上，采取了教条主义和历史虚无主义的态度，不承认股民的历史贡献；通过传媒把“赌场论”代表人物捧为“社会良心”，制造对股民的舆论和道德歧视；肆意改变社会共识，把按照净资产减持改为按照市场价减持；严重打击股民信心，甚至把具有大牛市潜力的中国股市推倒了崩盘的边缘。
第四，在国有股减持问题上，不承认股民的实际产权，强行按照市场价减持，或者在收回以后，把现有股市抛开，实行其他“国际化，市场化”政策，比如向外资开放国有股，或者把国有股按照净资产卖给企业经营者等等，都是“推倒重来”的变种，最终结果就是把10年以来的股市和股民贡献一笔抹杀，强行与国际接轨。问题的关键不在是否接轨，是否有大牛市，国有股是否全流通，这些都是要实行的，我和那些“推倒重来”论着没有任何分歧，关键在于，政府是不是要补偿接轨中的股民损失？
这在背后实际是交易和产权的关系问题。中国股市有3种价格：1。5元的国有股价格，7—8元的发行价，15元左右的上市价，股民平均花15元购买面值1元的股票，比“国际惯例”高出10倍以上，他们实际上拥有的不止是流通股的产权，也同时拥有了国有股的产权，只不过在法律仍旧属于国有股，而股民青年来所付出的7000亿财富，就在财务上记到了国有股净资产帐下。这样大的剥夺为什么股民能够接受？一是不知道，二是不流通的产权没有意义，这就是所谓“制度学派”的精髓------交易和产权的关系。一旦国有股开始流通，其实际产权究竟属于谁，马上就暴露出来。如果政府摈弃补偿政策，利用所谓“国际化，市场化，风险自负” 去实现对股民7000亿财产的大剥夺，那么唯一的后果也只能是大崩盘。所以，我说这次行情有限，就是政府仍旧没有准备在国有股全流通问题上承认股民的实际产权。或者要等到真的崩盘以后才会被迫以救市的方式实行？
中国股市面临的巨大考验和危机，实际是中国所有矛盾的集中表现。改革要不要对受到利益损失的社会群体以补偿？开放要不要尊重国情和历史？发展要不要注意国家安全？在各个领域都表现出根本性的分歧，而且，被“剥夺观点”越来越占上风，从工人下岗缺乏社会保障，农民遭受乱摊派，再次购买已分配的住房产权，把国有资产低价分配给经营层，默认权力腐败，向外国资本过分让利等，而且“剥夺有功，两极分化有理”的论调越来越多。大概是嫌工人农民太穷，国际资本这次是看中了中国的“中产阶级”，剥夺到股民头上。
这种在“接轨”中以“市场风险自担”的名义实现剥夺，被国际资本谋取巨大利益的做法，理所当然要遭到中国股民和证券界的全力反对，而且他们有能力反对，这是股民比其他社会阶层的优势，他们以电脑连网，以买卖股票表达自己的意志，要剥夺他们，就要付出崩盘和总体金融危机的代价。
股市何去何从，真正关系到中国改革开放的前途。仅仅拭目以待是不行的，我们坚决要求政府领导层结束洋教条的统治，果断以国有股返还的办法，迅速实现股民不受损失的国有股全流通。将中国大牛市的潜力，变为现实。
（作者单位：中国社会科学院经济研究所研究员 神州鼎慧管理咨询公司 顾问）
