刘菊生 超星数字图书馆 2003-12-18 23:49:00 阅读:2803次
中国需要巴菲特
——《投资圣经：巴菲特的真实故事》编后感
项目总策划 刘菊生
在我国股市出现“盛世危局”，举国上下都在热切地关注着股市规范、完善、发展的关键时期，我们有幸从美国引进、编译、出版了这本被美国金融家和广大投资者称为“具有永恒价值的投资圣经”的宏篇巨著，编辑之余，掩卷细思，我常常被美国证券市场的资本配置功能；优质资产的倍增效应和巴菲特的选股理念、投资技巧拍案叫绝。我深信“该书无论对国家总理，还是涉足、关心股市的平民百姓，都具有终身有益的借鉴作用；它将成为我国股市由衰转盛，走向繁荣的强大思想武器，也将成为我国7000万被深套股市的投资者转变择股理念，提高投资技巧，奔向小康的成功实践指路明灯。
一、47年给股东创造了3万多倍的高额回报，这的确近乎神话，可这却是巴菲特的真实故事和铁的事实。
不久前，一位在我国证券市场有着极大影响的证券公司老总对我说：当前股市的形势非常严峻，近7000万涉足股市的投资者90%以上被深套其中，账面损失平均在40-50%；全国的证券机构100%地出现严重亏损；连号称“拿人钱财，帮人理财，专家云集”的投资基金也陷入了巨损泥潭。他告诉我：造成上述现状的主要原因，在于国家对证券市场的定位不准；管理机构对投资者利益的保护观念不强；以及A、 B 、H股市场相互割裂，同股不同价，同股不同权等矛盾突出等等。
我对这位老总的观点深表赞同。但我认为：7000万涉足股市大众投资者的智慧和有着与时俱进良好愿望的国家领导层，有足够的能力解决上述矛盾。当前我国股市缺乏的并非政策、资金或什么“利好”；而最缺乏的是上下一心的沟通和“股市向好”的信心。
巴菲特从6岁开始涉足股市，他66年的投资生活绝不是一帆风顺的。在1973年-1974年那场严重的经济衰退中，他的公司受到了严重打击，股价从每股90美元跌至40美元。在1987年的股灾中，他又受到冲击，公司股价从每股4000美元跌至3000美元。在1990年-1991年海湾战争前的几个月内，他再次遭到重创，公司股价从每股8900美元急剧跌至5500美元。然而，巴菲特的爱国主义情结，使他坚信：“没有什么同美国打赌更愚蠢的事了，自从1776年以来，这种打赌就从未赢过。”他在坚持用价值投资理念择股的同时，采取了长期持股策略。2002年，巴菲特领导的伯克希尔公司墓善奔鄹衩抗烧堑搅?5000美元。（最高价曾涨到过每股千万美元）如果你1956年把1万美元交给巴菲特，它今天就变成了3亿多美元，税后收入大约为2.7亿美元。几十年中，巴菲特在30万忠实于他的股东之中，孕育了数以万计的千万、亿万富翁。仅在他居住的奥马哈市，就培养了200名巴菲特级的亿万富翁。巴菲特的确创造了股市神话，但这是全球股市尽人皆知的事实。
巴菲特的故事告诉我们：今天我国股市面临的一些困难并不可怕。我要大胆地改编和借用一句巴菲特的名言，告诉涉足和关心我国股市的读者：“没有什么比同中国打赌更愚蠢的事了，自从1949年以来，这种打赌就从未赢过。”
二、像选妻子一样，选择自己熟悉、喜爱，又被市场低估的绩优股票，并长期持有，这就是巴菲特的价值投资理念。对此，他形象直白地说：“我用屁股比用脑子赚的钱还要多。”
我国的股市自诞生至今，在机构、大户的操纵下，上演过一幕幕“炒消息”；“炒政策”；“炒亏损”；“炒低价”；“炒新股”等炒作概念的狂潮，模糊了大众投资者的视线，扭曲了正确的投资理念。
在风云变换的美国证券市场，同样存在着各式各样美丽的陷阱，但巴菲特从不为之心动，他有着自己独特的选股标准。巴菲特认为：赚钱的秘诀不在冒险，而在于避险。他认为买股票同做生意是一样的道理。在生意成交前，首先要了解对方的各种情况，把钱交给一个诚实、守信、经营有方的人去管理。必须用企业合伙人的心态去选择购买股票。
为此，他坚持以价值投资为导向，几十年如一日。他擅长分析企业的基本面。总是反复、仔细地阅读侯选股票的季报、年报和各种财务信息，甚至连竞争对手的情况也了如指掌。每次作出投资决定前，他总要在心里掂量20次以上，吃准了才动作。
巴菲特购买吉列公司股份的理由是这样的：“每当我在入睡之前，想到明天会有25亿男士不得不剃须的时候，我的心头就会涌出一丝喜悦。吉列刀片已有100多年历史。每年全世界要用掉200-210亿片刀片，其中的30%是吉列生产的，而市场销售价的60%属于吉列公司。吉列公司刀片的市场份额在有些国家达到了90%。”因此，他向吉列公司投入巨资，并一直持有至今。
巴菲特对“有效市场”理论存有异议，他选股的惟一标准就是优质。他重视现在和将要发生什么事。而对众多不确定因素，将在何时发生不作预测。他说过：“我一直认为，从事经济预测工作的人，惟一的价值就是使得算命先生的存在具有合理性。”
巴菲特对经过深入研究，决定买入的极佳股票，并不在意当时股价的多少，总是一路买入，长期持有。他强烈反对短线投资，认为“短线投资等于就即将发生的事情进行赌博。如果你运用大量的资金进行短期投资，有可能血本无归。”他甚至形象地比喻：“你不会每年都更换房子、孩子和老婆。为什么要卖出公司（股票）呢？”
三、衡量企业的标准只有一个：赚取利润。管理企业最有效的手段就是“买优”和“卖劣”；巴菲特只用15.8人，管理了一个2万多亿资产的企业集团。
没有高耸入云的摩天大楼，没有戒备森严的成群保安，在地处美国腹地的中等城市奥马哈，坐落着巴菲特精心缔造的名列全球资金实力最雄厚企业集团第13位的伯克希尔公司总部。总部租借的办公面积只有6246.2平方英尺，占地面积仅为半个网球场大小。巴菲特给这个小小的总部起了一个“世界总部”的雅号。
没有文山会海和繁琐检查，没有成群结队的企业官僚。在伯克希尔公司1995年的年度报告中，巴菲特说：“公司在本年度通过企业收购接收了11000多名新雇员，但我们总部的工作人员从11个增加到12个人（没有必要疯狂）。”公司总部现有15.8人，（这个0.8人是公司新聘了一名会计师，他每周工作四天）。巴菲特就此事向股东大会报告时指出：尽管总部人员明显趋于臃肿，但是税后的行政管理费用，还不到所管理资产的10万分之一。
令人不可思议的是：巴菲特率领这15.8 人，竟管理着2万多亿资产的庞大企业集团。在过去的28年中，伯克希尔公司的市值以每年24%的速度递增，可公司董事会成员的年薪仅为900美元。
巴菲特究竟靠什么管理艺术和管理手段，把复杂的企业经营和管理变得如此简洁、有效呢？公司一位股东肯•门罗将公司使命简化为一个书面公式，那就是：“赚取利润，收购一家伟大的企业。重复，永不停息。”
巴菲特曾经于1986年花47000美元，在媒体上刊登了一则购买企业的广告。他在广告中说：我们热切地盼望符合以下条件的企业负责人或代表人与我们取得联系：
1、大型企业（税前盈利最少为5000万美元）；
2、显示始终如一的盈利能力（我们对将来的预期和“突然好转”的局势转变不感兴趣）；
3、在股票上有良好的收益，同时没有或几乎没有债务；
4、具备良好的管理能力（我们不负责提供管理）；
5、企业性质简单（如果涉及过多的技术，我们难以理解）。
对于符合上述条件，且报价合理的企业，巴菲特会毫不犹豫地买进；反之，他就将其卖掉。
四、当人们把巴菲特尊崇为“股神”、“圣贤”和“投资奇才”时，他却诙谐地戏称：“如果我出生在几千年前，我很有可能沦为别的凶猛动物的口中美餐。”
在崇尚财富、成功、知识的美国，从20世纪80年代初期，人们就把巴菲特誉为“股神”、“奥马哈圣贤”、“投资奇才”。不仅他在证券市场上的一举一动，成为华尔街关注的焦点，就连他戴过的帽子、用过的钱包，在公益拍卖会上，都拍到了5万美元和21万美元的天价，甚至同巴菲特共进一次午餐的机会，也有人愿意出2.5万美元竞陪。拥有伯克希尔公司股票，更是一些美国和欧洲人成功和财富的象征。然而，巴菲特没有被这些光环和“捧杀”击倒。他断然拒绝了几届总统请他出任政府财长的邀请，远离华尔街那帮疯狂的人群，依然隐居在盛产玉米，遍地牛羊，社会祥和，生活宁静的奥马哈市。每天喝着喜爱的可乐，吃着诱人的麦当劳快餐，把生命的大部分时间都用在阅读、思考和“分配资金”上。
巴菲特老人是非常明智的，对于今天他所取得的成就，他认为，只不过是自己选择了符合社会需要、适合自己做的投资工作而已，并多次戏称：“要是自己出生在5000年前，很有可能成为别的动物口中美餐。”在这句戏言中，蕴涵着深刻的哲理：是美国的社会环境，给他提供了成功的舞台，造就了“股神”巴菲特。
编完此书，百感交集。我在心中千百遍地呼喊：“中国需要巴菲特！”而要造就一批像巴菲特这样的精英企业家，需要政府、社会、投资者上下一心，共同努力，首先营造出一个能让企业家脱颖而出的法制、秩序、理智、公平和效率等社会文化环境。
最后，我要以乐观、自信和负责任的态度，告诉处于股票深套痛苦、迷茫中的朋友们：当你认真读完此书，再用巴菲特的投资理念，重新审视一下我国今天的证券市场，你会欣喜地发现：经过3年漫漫熊市调整的中国股市，许多绩优、蓝筹股票的价格，已被熊市情结严重地扭曲和低估，今天的股市已是“遍地黄金”的最佳入市时机。（当然，股市上仍有许多被炒作扭曲的劣质高价股，如几十元一股的*ST股票等。）试想，在我国经济已经驶入健康发展的快车道，而每份1元钱左右净资产的投资基金，跌到今天的6角钱左右时，它的市场风险还会有多大呢？这与当年将1元面值的国库券，兑换成6角现金的愚蠢之举有何区别？还犹豫什么？像巴菲特那样勇敢地入市吧！
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编辑：fiola
