1910年6月，国际橡胶投机活动盛极而衰，世界金融中心伦敦橡胶股票行情暴跌，上海股票交易所的橡胶股票立即停止交易。在此后半年多时间里，橡胶股票成了无人问津的股票品种，直到1911年春才恢复交易。但此时只有卖盘，没有买盘。1911年7月，买盘开始出现。据上海股票交易所通告，6月29日，橡皮投票的卖盘开价每股5两，7月6日的买盘报价每股4两。与一年前炒买炒卖的价格有天壤之别。
1909年—1910年之间，上海各界购买橡胶股票动用的资金总计达到4000万两，投机规模之大可以想见。参与投机的重要力量，是上海的各大钱庄。以此为导线，正元、兆康、谦余三家钱庄同时倒闭，受牵连而倒闭的钱庄总共达到九家，这是橡胶风潮的初起，以后，源丰润、义善源的倒闭，则是恐慌的形成。
在晚清，中国最主要的金融机构是钱庄，此外还有票号和银号，它们都是传统的金融机构，但汇划、放款等主要业务，已经与中外贸易和工业等新经济行业发生密切的联系，成为中国新式金融业的主要力量，其势力之大，对金融市场影响之巨，远远超过刚刚兴起的银行业。倘若没有钱庄的介入，橡胶股票投机的失败，对于上海众多商民而言，只是赔损钱财而已，不至于爆发一场金融大恐慌。
钱庄介入橡胶股票投机主要通过两种形式：一是直接参与股票买卖；二是以贷款方式介入橡胶股票投机，这是一种更为普遍的形式。上海许多钱庄并没有直接参与股票投机，而是处于股票的卖方（外国洋行）和买方（上海商人和市民）的中介地位。由于橡胶股票炙手可热，许多人倾其所有犹嫌资金不足，纷纷向钱庄举贷。钱庄的大举介入，增强了橡胶股票投机活动中的资金运用，扩大了投机的规模。虽说很多钱庄没有直接抢购股票。但发挥了金融机构对市场的融资作用，危害也就更大。
不管钱庄是以哪一种方式介入股票买卖的，上海的大多数钱庄都直接或间接地卷入了投机。统计资料显示，1910年上海钱庄共有91家，在橡胶股票风潮冲击下倒闭歇业的达到48家，占总数的53%，亏欠款总额1933两。而清末，全国一年财政收入长期维持在8000万两左右。上海钱庄介入投机程度之深，令人触目惊心。
不过，当风潮初起之时，人们还没有方寸大乱，因为这时上海银钱业的巨擘源丰润、义善源还挺得住，而只要源丰润、义善源不倒，上海市面就乱不到哪儿去，更不会引起全国大乱。源丰润是一家银号，义善源是一家票号，历来领导上海银钱业，实力不在大清银行（清中央银行）和交通银行之下。由于同业之间生死与共，利害相关，每逢市面不稳，源丰润、义善源都会竭力救市，成为上海乃至中国银钱业的擎天之柱。同样，官府也会调剂款项，增强这两大机构的力量，以稳定市面。所以，7月的风潮发生后，上海道台蔡乃煌采取的最重要应急措施，就是向外国银行借款350万两，其中140万两代正元集团归还欠款，210万两存放于源丰润、义善源，以稳定这两大金融机构。这样，在风潮发生两个月后，上海市面源趋平静，危机虽然没有过去，但只是潜流涌动，未现惊涛骇浪。
恰在这时，即当年9月，大恐慌爆发了。大风起于青萍之末，全国的大恐慌居然是由一件不大的事情引发的。
