高层变更政策难定 业绩不明 股市心态很谨慎
2003年1月5日 18:32
地量未必见地价
经历上一交易日的加速破位之后，市场投资信心再度受到打击，投资热情进一步降温，两市周五合计成交金额不足49亿元，为近期罕见的地量。空头在攻陷1339点的重要技术支撑位后也暂时失去方向，加上短期技术指标严重超卖急待修复，使得短线调整压力有所减弱，这为大盘提供了喘息的时机。市场在新年伊始便破位，促使调整进入新的阶段，短线多空将以互相试探为主。不过，这种短时的平静难以维持太久，弱势条件下，股指地量之后未必见到地价，以目前多头涣散的信心和低迷的成交量，若缺乏外力支持，迅速发动绝地反击恐怕是一种奢望。
周五大盘在周四破位之后没有出现恐慌性的加速下跌，也没有出现多头依托技术超跌的优势发动反弹行情，而是进行无量整理，充分体现出市场在创新低后心态的迷茫和谨慎，破位后市场观望气氛的急剧上升反映出投资者回避当前政策和业绩等不确定风险的意图。一是在大盘破位创新低后，实际上已经将去年政策护市的成果消耗殆尽，此时，管理层意图将对大盘今后走向产生至关重要的影响，加上近期证监会高层变更，政策面的不确定性在逐渐显出来。二是一年一度的年报披露期临近，到了年度上市公司业绩大检阅的时候，投资者难免心存忌惮，尽管有关统计数据显示上市公司业绩整体开始回升，但上市公司队伍的持续扩容使得出现年报地雷的概率相应上升，当然，年终突击重组现象和扭亏题材的增加为绩差重组股和ST板块提供短线炒作机会，但对于诚惶诚恐的投资者而言，此时入市难免会增加一丝顾虑。
结束了在1339点上方近一个多月的徘徊后，股指继续下寻支撑，反复盘跌的格局维持了下来。从股指轻松越过1339点的前期底部来看，技术支撑在市场信心涣散的情况下显得十分脆弱，采取措施提高市场投资信心，活跃市场的交投状况，吸引资金积极入市才能根本上扭转目前股指运行的颓势。但目前来看，场外资金显然没有大举建仓的迹象，大盘再创新低对前期试探抄底的资金造成打击，也产生了较大的负面影响，资金入市意愿更加淡薄，股指调整周期势必延长，寻底和筑底的过程仍将持续下去。所谓弱势不言底，投资者后市操作上依然要保持谨慎。
寻找没有政策的底部
目前市场中充斥着关于国有股减持与全流通的各种论点，但如果你去探寻这些观点的背后。隐着的其实就是对政策的依赖。如今政策面并没有给投资者太多的惊喜，或许，我们都在寻找失落后的平衡，也就是说，市场需要寻找没有政策的底部。
目前的证券市场我们可以明显看出，管理层是让市场说话，不会用政策来救市，如果目标明确了，那么大盘下跌是市场本能的行为和要求，但到哪里才是最合适的呢？也就是大家都认可的范围。虽然近来看空800————900点的人很多，甚至认为我国股市没有希望，我认为这是很偏激的，我从来不用另类的眼光来看我国股市，它的存在就是道理，至于我们担心的利空同样也是合理的存在，谁也没有忽视它的存在，就像矛盾一样，不要看了矛就忘记了盾，有了盾就忘记了矛。在我国经济向好的今天，股市没有理由永远和经济指标背离下去。
昨天大盘受海外股市大涨的影响，市场主动性抛盘暂时减轻了。深、沪两市大盘在深信泰丰、联通国脉等电信股带动下市场展开小幅反弹。ST板块的走强，再次充当市场聚集人气的最有效板块，然而股指已经击穿去年来所有的技术支撑位，再创1999年6月来的新低点，投资者对市场失去了信心，看昨天的成交量就知道了，缩量反弹可见昨日的反弹只是超跌后的技术性反弹，投资者不必恋战。越来越多的投资者认清了熊市的本质，加入到空方阵营中。现在市场是见利好消息跌、见利空消息更跌，有条件要跌、没有条件创造条件也要下跌。相反理论告诉我们，当市场观点趋于高度一致时，转机渐渐来临。股市中有一条不是定律的定律：行情在绝望中诞生。
（湘财证券张结）
近期做空因素有哪些？
导致马年年底与羊年年初加速赶底的做空因素主要有：
1、机构重仓股，如太极集团、上海医药、江钻股份、三九生化、锦州六陆、保税科技等。此类股前十大股东中不难看见券商、基金和其他机构和个人大户的身影，年末收盘护盘迹象明显，目的为拉高市值便于年终结算。新年开盘主力放手，便齐刷刷如断了线的风筝，成为做空动量最大的板块。此乃盛极而衰，未来跌途漫漫。
2、以金融股为代表的大市值股票，浦发银行的增发以及中信证券、华夏银行的发行上市，给投资者以竭泽而渔的打击，使疲惫不堪的股市雪上加霜，于是浦发银行大跌，深发展、民生银行紧步后尘，而中国联通、中国石化等指标股也屡试新低。
3、皖通高速以12．22倍的市盈率发行，创自核准制发行以来的新低，该股净资产是2．1元，发行价是2．2元，以接近净资产值发行，且带H股，这不禁让人浮想到全流通、接轨之类，对曾经以高达88倍、55倍市盈率发行的次新股明显形成向下的比价效应，对业绩不佳的老股也有较大的向下牵引力。
以上三大板块做空动能的集中释放，是本次大盘破小双底后加速赶底的主要原因。任何时候都有庄股存在，现在市场的庄股就是德隆系，就是基金、券商重仓股，当然也有部分大财团、大机构及个人大户持仓股，但这类股目前在深沪1000多只股票中所占比例较小，不到10％，影响不是太大。指标股是影响市场人气最大的一个板块，去年6·24行情就是此类股作的怪，当时以中海发展连拉五个涨停最为夺目，连平日股性十分呆滞的上海汽车、马钢股份、上海石化也瞬间上升30％以上，而老龙头深发展就借助外资购并题材大涨50％，像马钢股份这类，不鸣则已，鸣三天，但起码要休养半年以上，而且会是阴跌，历史上的每轮大盘股行情无一次例外。如今，这类股已出现加速赶底走势，像中国联通这只超级航母，连续大阴线直逼发行价，跟6·24的中海发展直线上涨正形成鲜明的对比，是否昭示我们指标股补跌已近尾声？而每次次新股的大跌，也似乎是跌势将告一段落的信号，因为还有什么比以净资产值发行更大的利空呢？
●吕万珍
新兰德（2003年1月5日）
