据申银万国证券研究所预测 [复制链接]

据申银万国证券研究所预测，2002年A股上市公司的加权平均每股收益可能位于0.163元左右，相比2001年的0.136元有望增长两成，平均主营业务收入则有望同比增长9.3%，明年市场的整体环境将好于今年。但与此同时，业内人士预测，今年亏损公司将在175家左右，ST公司总数将从目前的84家上升到到120家左右，这约占全部公司的10％，刷新历史记录。
对于投资者而言，应密切关注个股的业绩趋势，在避免踩响“地雷”的同时，把握好年底业绩浪。

据悉，中国证监会和中国央行两部委已经正式发文，QFII《管理暂行办法》出台，自2002年12月1日起施行！
近来，QFII与QDII作为金融市场上的热点问题，已经日益引起人们的关注。我们可以看到，从中国证监会主席周小川到国家外管局副局长胡晓炼再到央行行长戴相龙，如此多的重量级人物相继对双Q机制的积极表态，更被认为是在向海内外传达中国证券市场坚持走国际化之路的态度！
双Q机制的提出表明中国证券市场的开放设想已从过去单一讨论的“引进来”，转向“引进来”和“走出去”并重考虑。而从本质上讲，双Q机制是国内证券市场应对WTO的自然反应。因此，无论是允许外资进入本国市场，还是允许内资走向境外市场，在目前我国资本项目还未完全放开的情况下，双Q机制理应是一种现实的选择.....

2002年上证指数在1339-1748这一400点的窄幅区间内运行。我们认为，2003年上证指数在1250-1750点区间内运行的可能性较大。和2002年的运行态势相比，2003年大盘在1300-1500点区域运行的时间可能会较长。即，2003年和2002年相比，上证指数的波动范围会比较接近，但市场的重心将会下移。

　　2003年A股市场与国际接轨的进程将进一步加快，不可避免地将主要受到以下因素影响：

　　（1）QFII制度的影响

　　QFII的实施对国内投资者的影响很大，首先是投资理念上要与国际接轨，价值型投资理念将会成为主流。其次投资获利模式也发生较大的变化，追求长期稳定的获利成为机构的首选，暴利时代将一去不复返。以国际通行的投资标准看A股市场的股价还有下调空间。当然从长远看，循序渐进地引入QFII制度，对我国资本市场的发展，将起到多方面积极作用。

（2）大盘股低价、低市盈率发行的影响

　　中国联通绝对价位的低定位以及中信证券（15倍发行市盈率）、皖通高速（12.2倍的发行市盈率）低市盈率的发行，对市场脆弱的股价平衡体系产生了破坏，客观上给市场股价体系、市盈率体系进行了新的定位。对市场整体价格中心产生了较强的下拉作用。随着更多的大盘股的上市，市场股价重心下移的趋势仍将延续。

　　（3）壳资源价值的下降也造成市场股价重心下移

　　随着有关政策的出台（尤其是对未来退市政策的预期）、监管环境的变化以及市场投资理念的演变，壳资源的价值已经大大贬值，ST股的迅猛下跌恰如其分的反映出此一长期趋势。由于沪深两市绩差股较多,这些个股价格的集体下挫，将拖累市场整体股价结构的向下运行，对大盘产生不良影响。

从技术面看，大盘始于2245点的下调至少应是对1996年以来这一大波牛市的调整。从1996年的低点512点算起，上证指数共上涨了1733点，其0.5和0.618回调位分别为1378点和1174点；从2245点下跌以来,股指形成了较为明显的A-B-C三浪回调,其中A浪为2245—1339点，共跌906点，B浪从1339点涨至1748点，上涨409点，反弹幅度接近50%，为45%，C浪目前仍在运行之中。C浪若按A浪的0.5倍和0.618倍计算，C浪的终点分别为1295点和1188点（笔者认为成功运行大C浪的机会不大）。在循环低点方面，明年3月是2245点调整以来的第22月，如果考虑2001年剔除B股上涨的虚涨因素，大盘的实质调整从3月开始，符合国内历史上熊市调整两年的走势规律。因此明年3月前后1个月有望出现重要的中期低点，其后的市场机会将较2002年大得多，全年走势轨迹以倒V字型运行。

　　根据上述分析，并综合考虑基本面因素，我们认为1250附近点位应有较强支撑。而基本面不支持2003年创出2002年的新高，即使突破2002年1748的高点，预计也不会偏离太远。