2003年第24周周报
2003-06-28 04:13
●庄股接踵跳水、钢铁板块持续调整以及热点难以为继,成为本周行情连连下跌的主要原因
●有线收费板块本周一度活跃,但难以成为持续热点
●1649点以来,调整已历时9周,最大跌幅近10%,1450点区域极有可能形成底部区域
一、本周市场综述
本周大盘延续了上周的下跌走势,尽管多方在周四依托1480点支撑展开了技术性反抽,但周五立即遭到空方的全力打击。以上海市场为例子,前周收盘1529.47点,本周收盘1497.05点,全周下跌32.42点,跌幅为2.12%,周K线为带小下影线的光头阴线,并且留下近4点的周线缺口。
综观本周市场,呈现出如下特点:
1、市场热点难觅,成交继续萎缩
本周,以用友软件为首的软件高科技股,以湘酒鬼、兰陵陈香等为代表的白酒类股票,以深深宝为首的深圳本地股,以东方明珠、广电电子为代表的数字电视板块个股曾有所表现,但其表现力度和持续的时间都相当有限。
以沪市为例,5天成交金额为59、52、57、81、66亿元,较上周继续萎缩。即便是周四大盘反弹中,前期主流品种有所表现,其成交金额也不过81亿元,这种状况决定了行情属于调整中反抽的性质,也意味着调整仍将继续。
2、半年报预报密集登场,市场反应偏于消极
本周,半年报业绩预测的公告开始增加,尽管预增多于预减,但由于市场处于波段性的调整之中,人气再度涣散,投资者观望心态明显。因而,往往是预增公告被作为短线卖出的依据,而预减则更加受到市场的抛弃。其市场表现就是,前者不会造就大涨,而后者可能出现大跌。
3、跳水品种增多,操作风险加大
本周,百科药业、凯诺科技继续跳水,而厦新电子、蜀都、部分深圳本地股也出现了较大幅度的下跌,这种现象有所扩散应当引起我们的警惕。
二、技术研判
1、波浪理论
在数浪的过程中,为了不机械照搬国外模式,我们以"萌生-生长-辉煌-修养生息-再萌生"的原则去研究波浪。
长期来看,我们把2245点以来的大调整定性为325-2245点上涨循环的修正,这个修正包括A、B、C三个阶段。去年11月27日的低点1353点宣告了A浪的结束和B浪的开始,结合沪深股市调整形态大多为双底平台结构的历史特征,我们推测,B浪将经历三个上升阶段,跨期一年以上,最终指向2000点附近。
就目前来看,1649点是第一个上升阶段的终结,最近的下跌与1649点以来的第一波下跌形态上均为流畅的锯齿下跌,构成了调整的第三个阶段。因此,市场正在完成对这个上升阶段的修正,从而为第二个上升阶段作准备。也就是说,无论下周是否继续创出新低都不重要,重要的是,市场正进入调整的尾期,为新行情作准备。
2、压力、支撑线
在多头市场经历修正的过程中,我们关注的重点应当是市场的防守领域。就上证指数而言,我们认为,比较重要的防守线大致有五条(按照位置高低):L1为1311点与1477点的连线,为最直观的上升趋势线,本周一开盘即在利空消息影响下以缺口方式突破下行,为加速调整打好技术基础；L2为1353点与1447点的连线,该线向上移动100点左右,大致构成了上半年行情的主要运行通道,该线曾在周四失而复得,但周五再度跌穿；L3为去年11月8日1573点与1529点的连线,该线在周四位于1485点附近,对周四的反弹起到了重要作用,但经过周五的下跌再次受到严峻考验；L4和L5分别为市场中期和长期平均成本区域,为今明两年多头市场是否能够继续展开的最后防线。
3、技术指标
从技术指标来看,首先,只要下周不再大幅下跌,月线MACD金叉的趋势不会改变。其次,日线MACD绿柱逐步缩短,RSI、KDJ均在低位逐步金叉,指数连续数日击穿BOLL下轨。从这个角度看,即使指数继续进一步下跌,也很可能导致指标的底背离,因此,在没有经历大幅反弹之前,市场下周可能以探底企稳甚至回升为主。
三、收费有线电视概念是否能成为后市热点
在本周后半周的反抽过程中,以东方明珠、歌华有线为代表的收费有线电视概念股起到了十分重要的作用。国家广电总局官员日前公布了中国付费电视发展的日程表(见下表):在今年年底前,将开播10套以上的付费影视频道；在2004年底前,要推出30个左右付费影视频道；到2005年底前,付费电视频道达到50-80个。这预示着中国广电传统的靠广告收入的盈利模式将转向收费电视模式,预示着收费电视将成为网络、短信、在线游戏后的新的投资热点。从上海有线网和北京有线网分别有300万用户和250万用户来看,从中国大众目前以看电视为主要娱乐方式来看,收费有线电视行业具有十分广阔的商业前景。
尽管收费有线电视概念具有十分广阔的发展前景,但这并不意味着这一概念马上会成为市场的热点。其理由如下:一是这类个股多数在今年以来已有不俗的涨幅,市场对这类概念一直较为关注,故寄希望于这类个股出现持续上涨的可能性不大；二是这类个股尽管概念不错,但由于市场一直较为关注,故其市盈率偏高,中信国安的市盈率已达到近62倍；三是这类个股价位偏高,东方明珠的价位在20元以上,其股价向上的想象空间不大；四是对这类个股的关注目前主要仍体现在概念上,对其投资价值的挖掘还有个过程,中视传媒首季季报仍处于亏损状态。总之,由于市场环境的变化,投资者结构的变化,投资理念的变化,对这类个股的炒作并不符合今年以来形成的"大盘、低价、低市盈率、低市净率、高增长率"的投资理念。因此,这一板块目前只能作为短期市场热点而存在,其中长期投资价值仍有待进一步发现和挖掘。由于其充当不了目前市场的持续热点,这也可作为目前行情正处于反抽中的一个佐证。
四、影响下周行情的因素
首先是市场预期存款准备金率未来有调高的可能。日前中国人民银行货币政策委员会2003年第二季度例会的基调是加强贷款风险监测,这在很大程度上证实调高存款准备金率将是大势所趋。虽然该措施的实施还有一个过程,但其对资金面的压力会十分明显。简单计算,存款准备金率调高一个百分点,社会供给资金中将抽走近2000亿元。所以存款准备金率的调整,对资本市场的影响力巨大。
其次是目前券商机构国债托管和回购的真实情况。富友证券涉嫌违规进行国债回购交易,涉及金额巨大,引起了市场各方的关心。一个小小的经纪类券商尚且如此,各券商总的状况会是怎样,让投资者心存悬疑,这对资本市场在实质上和心理上的影响也会非常之大。市场上不少庄股的跳水已经证明了这一点。
此外,还有来自资金结算压力的影响。每到半年的财务结算使一些委托理财资金和拆借资金面临回流的压力,去年6·24行情的爆发就与维持资金链有关。今年的压力相对会小一些,但下周正好处在6月底7月初,短期的压力仍然不可忽视。
五、下周预测及投资策略
本周两市大盘出现疲态,表面上讲是包括证券市场在内的金融市场的监管力度得到了加强,导致各路强庄股纷纷跳水,从而引发了这一波跌势。但细究起来,则可以看到大盘疲弱的内在原因在于始终难以找到一个热点板块。虽然周四启动了前期涨幅相对较小的有线网络概念,但在周五的盘中,该板块即处于跌幅居前的位置。其它主流板块的调整也未完全结束,无论作为板块还是个股,都缺乏连续的成长性,在过快的热点切换下,市场将会无所适从。在这种情况下,场外的资金是不会积极入场的。
从走势看,近期大盘在反复上试1580点阻力位后最终选择向下突破,股指明显受5日均线压制形成标准的下降通道,股指已经连续击穿年线、半年线和千五整数关口,弱势调整格局明显。大盘在6·23留下4点的跳空缺口以后,仅在6·24那天出现过一次弱势反弹,之后大盘便出现了连续寻底的走势,并形成两阴夹一阳的中继下跌形态,预示着大盘短期向下突破的确立。但从历史经验看,往往在个股大面积塌方的情况下,中线阶段性底部将很快到来。短线可以继续观望,中线不但不可以抛出,反倒是逐渐加仓的好时机。周四的反弹表明,市场中的做多因素仍然存在。但是,市场本身所存在的问题,决定了反弹不具备转势的条件,换言之,近期股市仍然将处于弱势之中。
从这波反弹也显示,在1500点以下愿意建仓的资金不在少数,只要市场环境有所好转,大盘在这附近止跌也不是不可能的事情。当然,这中间需要一个盘整的过程。因此大盘还难以摆脱弱势特征,投资者操作上仍应谨慎不宜盲目追高。
下周起大盘可能会继续下跌,但经过调整后可能会出现震荡筑底的走势。而投资者应着眼于中长线的发展思路,震荡调整带来的中长线市场机会不可忽视。从中长线而言,社保基金、QFII必将给股市带来新的机会,QFII和社保基金比较偏好的价值型股票可能会领先于大盘。另外,由于半年报即将开始公告,投资者也可以关注预计业绩较好的公司。
股票名称 流通股 相关业务 今年来涨 本周涨 市盈率
(万股) 跌幅(%)跌幅(%) (倍)
东方明珠 15688 广播电视传播服务,上海 32.53 7.74 61.22
(600832) 有线台是其第二大股东
歌华有线 10400 广电网络建设开发 16.78 4.98 48.06
(600037)
电广传媒 11800 节目制作、信息传播 -0.69 -1.45 81
(000917)
中信国安 24837 有线网络工程施工 27 4.36 62
(000839)
中视传媒 7800 节目制作8.08 -0.9 990
(600088)
一周涨幅居前个股 一周跌幅居前个股 一周成交金额居前个股
名称涨幅(%) 名称跌幅(%) 名称 成交金额(万元)
南方建材 14.86 百科药业 -40.94 中国联通 125,747.03
爱使股份 11.19 凯诺科技 -29.41 爱使股份 100,932.43
科苑集团 10.22 赣南果业 -18 招商银行 97,671.78
上风高科 9.43 兰太实业 -13.79 上海汽车 68,993.81
湘 酒 鬼 8.03 重庆啤酒 -13.29 浦发银行 57,965.72
宁沪高速 7.87 厦新电子 -12.94 中国石化 55,922.18
东方明珠 7.74 安徽合力 -12.68 冠豪高新 48,702.40
康美药业 6.95 深宝恒 A -11.7 东方明珠 48,260.72
黑龙股份 6.85 三木集团 -11.29 一汽轿车 44,152.98
燕化高新 6.67 华光陶瓷 -10.5 宝钢股份 42,682.72
ST 宏 峰 6.5珠峰摩托 -10.41 新潮实业 42,584.10
*ST 珠江 6.02 *ST 民丰 -10.27 广电电子 40,499.64
中川国际 5.83 *ST 大江 -10.24 哈药集团 39,907.38
广电网络 5.79 海鸟发展 -9.94 中信国安 36,596.65
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(上海证券报 亚洲证券研究所 韦建华 孙龙 曾志华 李玉清)
