外资惊世观点颠覆炒股理念 外企主管的三不看
2003年6月26日 19:39
外资进A股市场，将会给中国股市带来全新的投资理念？日前，多次在中国区分析员的评比中排名第一的瑞银集团中国研究部主管张化桥，公开向记者谈了他们的投资理念，希望国内投资者从前十年的炒作习惯中跳出来
QFII人民币特殊账户诞生
国家外汇管理局日前批准瑞士银行有限公司(UBSLimited)在花旗银行上海分行开立一个QFII人民币特殊账户。该账户为QFII中的第一个人民币特殊账户。国家外汇管理局同时要求花旗银行上海分行督促瑞士银行有限公司按照有关规定限定的人民币特殊账户使用范围使用该账户。
惊世观点一:投资不看大市
以往有个说法，炒股要看大市。但是张化桥却提出，看股票不看大市，他们关心的是公司的基本面。
所谓公司的基本面，包括：行业前景、盈利情况、资产质量、公司声誉、管理层情况、治理结构等等。
张化桥认为，研究一个股票，首先要看这个公司五六年后是否存在，是否还繁荣，这个行业是不是还好。他们看好自然垄断的行业，包括机场、公路、港口、隧道、有线电视等基础设施；还包括能源行业、电力、煤矿、铜矿、铝矿等一类的企业；还包括有竞争优势的，比如说劳动密集型的、低成本出口的；还包括具有中国特色的，比如我们的白酒、葡萄酒、我们的民族食品或者是民族服装等。
惊世观点二:技术分析无用
张化桥个人完全不相信技术分析，他认为这跟算命先生看相没有太大的区别，基本面的分析才是绝对的。
张化桥表示，评价一个股票的很谨慎的办法是要看很多方面，如果某个公司的审计师不是一个有信誉的审计师行，他们买股就不会考虑。要看多年的利润，资产质量，公司的产品名声，老百姓对它的感觉，董事长、总经理有没有水平，管理层是不是诚实，公司的治理结构是否合理，前途怎样，股价贵不贵，等等。
花一年或者半年的时间研究一家公司后，还不能说对这家公司有非常深入的了解，你要跟管理层沟通，并把这种沟通反映给投资者，从投资者那里得到反馈。如果跟踪一个公司少于两三年，就不能说有很深入的了解。
不过，即使在西方成熟股市，技术分析还是很有市场的。张化桥的观点还是立足于投资这个角度而言的，基本面分析不可能预测股价的短期波动，对于注重在二级市场博取差价的投机者而言，还是不得不借助技术分析的手段。
惊世观点三:不看重市盈率
张化桥认为，A股的股价确实很高，而且有点脱离基本面，但是并非每一家股票都是这样，他们就发现了一家即使按国际标准股价都偏低的股票。
张化桥认为，国内同行对市盈率太重视了。市盈率是一个具有欺骗性的指标。因为买股票不是买今年一年的盈利，而是买直到无穷的盈利，不能太看重一年、两年的利益。
瑞银目前挑选的对象基本上都是中型和大型的，对流动性是有要求的。但是这个要求也是不严的。如果股票盘子太小，没有流动性，但是调查研究之后坚信它是有发展前途的，为什么不可以买呢？它翻一番之后就不再小了。(记者 武斌)
