利好频繁推出 为何激不活股市？
2003年6月24日 18:37
上半年机构犯了方向性错误
《证券法》的修订成为近期的重大事项，从消息看，“银行资金入市”、“股票质押贷款”、“国企炒作股票”、“券商给客户融资”等都有解禁的可能，面对这一重大利好，股市为什么毫无反应反而出现下跌？从《证券法》修订事项中透露出的各种解禁，都是重大利好。问题是，至今仍属期货利好，至少再要半年后才能正式生效，所以，股市毫无反应就不足为怪了。因为连现实中的社保基金和QFII入市，都难以激活股市。
今年上半年基金及其他机构把巨资投向大盘股群，犯了一个方向性的错误。
第一，大盘股的大幅上扬，其庞大的流通股连同10倍的非流通股一起计入指数权重，使上证指数出现前所未有的虚涨，指数虽涨25％，但40％的股票却比年初1311点时还低。
第二，指数虚涨，助长了基金联手操纵大盘股的违规行为。几十家基金同时控有1只大盘股的60％筹码，这与以往的大盘股的恶庄无异。指数造假，打击了投资者的信心。当大盘股上扬带领指数快速上涨时，广大中小投资者一方面“恐高”，不敢追；另一方面手中的股票反而跌，怨气冲天。
第三，其他持大资金的机构，不愿意到涨高的大盘中去接捧，而一旦入驻中小盘股，迅即被套。当大盘股调整带领指数快跌时，中小投资者既不敢在大盘股抢反弹，又担心手中的股票会跌得更凶，时时为要否割肉而揪心。而场外的新股民看到满街都是套牢者，市场无赚钱效应，更对入股市望而却步。以致今日的股市，基金等主力在大盘中“举杠铃”，找不到出货对手；在中小盘股中被套的机构、券商和私募基金虽苦苦挣扎，却难脱困境；而广大中小投资者则对解套日益失去了信心和耐心。
第四，指数虚涨，向管理层发出了错误的信号，2000年3月－2001年6月，上证指数从1341－2248点，上涨了900点，其实，由于三分之二非流通股的推动，指数实际只涨了300点。但900点的暴涨，仍然导致了“海归”极左思潮的打压和管理层推出国有股减持等利空的政策调控，导致一年半熊市。2003年上半年，明明是国有股和法人股虚吃指数而造成上证指数虚涨，多数投资者陷入比熊市更大的痛苦，却被人美化为“业绩推动型投资”、“价值发现型投资”、“成熟股市的投资理念”、“与国民经济良性互动”、“局部牛市”。面对300点指数的虚涨，6月份依然迎来了管理层一周“发三上三”的扩容节奏的加快。说穿了，是指数虚涨发出的错误信号所致。投资者担心，下半年扩容将会以更快的节奏进行，故时刻寻机离场。
下半年股市能否向好，关键看套在中小盘股中的券商、机构和私募基金能否通过发金融债券等方式获得生产自救的新增资金，看管理层是否限制新成立的开放式基金再进入大盘股，迫使他们去中小盘股中抄底，看新的市场热点能否脱颖而出。
收紧房贷是否对股市有利？
目前银行收紧对房地产贷款，将原来贷款要求中须有30％的自筹资金，改为30％的自有资金，这一条对房地产商打击很大，绝大多数的房地产商难以达标，今后休想几个、十几个楼盘一起开发了。同时，取消对购第二套房的贷款优惠，对这几年以购楼盘，买楼花，再转让出手、赚取差价的许多的房地产买家，将加以约束，这就会导致中高档楼价的一定下跌，这有利于部分房地产资金转向股市。但是，我认为，房价目前不会马上大跌，而会在高位盘整一段时间后再下跌。
选择突破方向应在7月初
连跌6天，主力连续打压指数股都引不出割肉盘，成交量极度萎缩，表明大盘仍会反复震荡。但本周是6月份的最后一周，也是带有悬念的上半年最后一周，震荡会比较剧烈。一方面，因上半年的时限已到，扩容节奏会较快，将给市场带来一定的冲击；另一方面，6月底，持大盘股的基金、机构、券商，以及在中小盘股中被深套的券商、机构和私募基金都有做高市值、装饰报表的要求。因此，估计6月底的收盘指数不会太差。但大盘选择突破方向，应在7月初才能见分晓。（李志林）
华商报（2003年6月24日）
