本周三上证指数最低见到4778点并连续两天跌破固守了23个月之久的半年线，相当多的人发出了“熊市是否又来了”的疑问。即便四周出现强劲的反弹，仍有不少人坚持认为“还要创新低”。我的观点则是调整虽然将继续，但目标基本已到位。
从调整的性质看，属于牛市中的可控性调整，在6124点位置，有关方面不讳言泡沫，采取了控制股市的调整措施，态度十分明确，既要防止单边上升的风险，也要防止单边下跌的风险，重要的是保持股市的稳定和维护广大投资者的利益，而不希望看到股市无休止的下跌，甚至演变为熊市。
从调整的幅度看，牛市中的调整目标一般在20%左右，此调整，上证指数从6124点跌到4778点，跌幅已经达21.98%，深成指从19600点跌到15271点，跌幅达22.1%，指数跌破了半年线。七成股票跌破半年线，四成股票跌破了3500点的价位，这意味着整个市场获利盘尽并出现了亏损效应。由此看来，至4778点，调整目标已经到位了。
从技术方面看，中期底部的特征已经十分明显，指数已经远离5日、10日、20日、60日、120日均线下方，意味着风险已经充分释放，KDJ、RSI等技术指标处于10以下，RSI指数出现了底背离。这是典型的见底信号。从高位下挫已经出现第三个跳空缺口，这通常是竭尽缺口，权重股大副下跌，但提前下跌的多数股票已经拒跌反涨且涨停个股不少，权重股跌幅逐渐减小，连续四天成交量呈现今年“地量”，市场出现恐慌情绪。越来越多的人对牛市失去信心，上述历次底部屡试不爽的特征，本周三已全部出现。
估值也趋于合理，时至12月，2006年业绩不能再作为估值标准，应代之以2007年业绩和2008年业绩估值。至11月28日4800点时。2007年动态市盈率已经降至36倍，2008年动态市盈率仅24倍，相对与目前新股发行市盈率动辄34十倍而言，二级市场估值明显偏低，即便2008年股市上涨40%，即7000点，届时静态平均市盈率最高也只有50倍，动态市盈率只有33.6倍，对新兴加转轨的市场而言，泡沫依然适度，估值依然合理，这也就是4800点时从多内地著名机构，国际投资和部分OFII突然发出“2008年股市将延续牛市，最高可看到7000点”预测的原由。
虽然调整目标已经基本到位，但不等于调整已经结束，第一，先前的单边上升已经变成近期的单边下跌市，七成股票跌破半边线，四成股票跌破3500点，巨量的套牢盘严重的伤害的人气的信心，决定反弹不会一帆风顺，很可能是一坡三折，双重探底。第二，中石油跌幅虽深，但估植仍高，觉得中石油及其他大盘股将在较长时间内只能是反弹再探底，对指数的杀伤力较大，第三，由于9月以来大盘股的密集上市，导致市场供求失衡12月还有中跌，中海集运，中保等大盘股上市，使市场不堪承受，资金面决定12月的股市依然会呈缩量盘整筑底状。
有签于此，来年更寄希望于市场出现“大盘扩容，个股缩容”、“谈化指数，强化个股”、“压权重股、扬中小盘高成长股”、“指数五千六千，个股七八千”那样一种“非指数化投资”的新盈利模式。若果真如此，将是整的市场的福音。
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