[转帖]后市国内豆类市场形势展望 [复制链接]

 2007-6-15 15:27:36

　　5月份以来，国内豆类市场受国际和国内市场双重因素影响，一改前期低迷态势，价格出现了全面上扬，具体表现为：受外盘大豆期货价格及豆油市场价格快速攀升的带动，大豆市场行情再度转好，其价格已达到过去三年来的最高水平。与此同时，国内农副畜牧产品价格大幅度走高，也使得食用大豆需求旺盛，整个市场看涨气氛增强。而豆油价格在进口成本提高以及期价强劲反弹的等因素影响下，其价格不但持续上涨，且幅度较大；而在进口成本提高，饲料企业采购增加以及豆油价格涨势理性等多空因素相互交织中，国内豆粕价格走出上波上涨行情又趋于调整。

　　一、国内库存偏低外盘强势引导国内大豆价格全线攀升

　　5月份以来，沉寂多时的大豆市场再次传来价格攀升的利好消息，国内各大主要港口进口大豆成本出现50元/吨—100元/吨的上升，大部分地区国产大豆收购价格涨幅达到20元/吨—30元/吨。据市场行情监测显示，截止5月底，吉林省大豆收购价格较5月初上涨70元/吨。其中敦化市报3000元/吨，龙井市3200元/吨，抚松县2920-3000元/吨，梅河口地区2900元/吨；黑龙江省大豆现货价格较月初上涨120－140元/吨，其中哈尔滨报3000元/吨，齐齐哈尔报2960元/吨，佳木斯报2920元/吨。分析近期影响大豆价格全面攀升的因素如下：

　　2、新季国产大豆面积大幅减少，后市价格紧随外盘水平。目前，由于国产大豆数量大幅减少，价格受外盘影响明显加剧。而据国家统计局对全国800多个调查县7万多农户3月份种植意向调查，2007年全国大豆播种面积将持续减少，预计为1.33亿亩，比上年减少640万亩左右，减幅为4.6%。另黑龙江农委初步调查统计，全省大豆种植面积将大幅减少，同比去年下降20%仅为5000万亩，且据USDA报告显示，中国在2007/08年度大豆进口量预估值为3500万吨，国产大豆的市场份额将进一步减少，后市其价格受到CBOT大豆期货影响也将越大。

　　3、进口大豆成本不断高企，国产大豆顺势提价。5月份以来，CBOT大豆主力合约收盘两次突破800美分/蒲式耳，进口大豆完税成本上涨达到3150元/吨—3200元/吨左右，较5月初上涨幅度达到50元/吨—100元/吨。而国内东北产区大豆收购也开始出现上涨行情。然而，上涨的幅度却并不理想。当前哈尔滨地区油厂大豆收购价格仅为2910元/吨，作为比较，今年3月期间，CBOT大豆主力合约期价在770美分/蒲式耳—780美分/蒲式耳区间，当地油厂收购价格曾经达到2940元/吨的水平，其中最主要的原因是由于农民存粮较少，有限的大豆数量，使得大豆价格上涨缺乏成交量的配合。

　　4、国内生猪价格大涨，食品豆需求大增。同清淡的油用大豆市场相比5月份以来，国内市场食品级大豆的交投却表现得十分活跃，主要原因就是市场成交量有所放大。同时据有关大豆贸易商称，近期来自于南方，诸如上涨、广州、福建等销区的采购商数量明显增加，食品豆需求大增。另外，值得一提的是，因猪源紧张，多数省区市猪肉价格同比大幅上扬，而猪肉价格上涨也拉动其他肉类产品价格的波动。受此影响，居民开始增加对植物性蛋白的消费。

　　5、豆油市场强势运行依旧，原料收购增加推高豆价。依照往年惯例，长假之后随着终端市场出现阶段性需求疲软，油脂产品的销量将明显下滑，市场人气也会受到抑制。但自四月下旬以来，由于外盘的炒作，国内豆油市场行情仍较为强势，价格一路狂飙，呈现出淡季不淡的市场行情。豆油价格的上涨，保证了油脂企业的压榨利润，抵消了豆粕市场弱势整理行情所带来的不利影响，国内很多油脂企业开始恢复生产，为补充原料库存，并开始不断上调大豆的收购报价。

　　6、CBOT进入天气炒作期，基金做多推高豆价。长假过后，在CBOT天气题材逐步成为炒作热点时，5月份利好的供需报告打破了美盘近一个月的沉闷局面，加上美国基金的大举入市，美盘大豆期价出现连续上涨的行情，其涨幅出乎市场预料。而CBOT大豆市场的连续上涨，一方面在于美国玉米播种顺利，农民无改播大豆的意向，市场对今年大豆播种面积减少的预期较为肯定；另一方面，市场对生物能源概念的炒作持续，因生物燃油消耗而导致豆油消耗增加、库存下降，进而导致豆油价格大涨并直接推动大豆走高。可以预见，后期CBOT大豆期货市场在天气炒作题材中走出牛市行情的可能较大。

　　二、进口成本提高，期价强劲反弹，国内豆油价格持续上涨

　　受进口豆油成提高以及CBOT大豆类期货价格持续强劲反弹的影响，国内豆油市场在经过4、5月份的持续上涨后，在5月下旬末价格达到今年以来的高点，其中黑龙江哈尔滨地区四级豆油价格8500元/吨，价格保持稳定，当地一级豆油价格8800元/吨，价格保持稳定；吉林地区四级豆油报价在8500元/吨，价格保持稳定，当地一级豆油继续稳定在8800元/吨，价格保持稳定；辽宁地区四级豆油报在8600-8630元/吨左右，价格保持稳定，当地一级豆油在8750-8800元/吨，价格保持稳定。其中大连一级、四级豆油价格分别是8800元/吨、8630元/吨，沈阳一级、四级豆油价格分别是8750元/吨、8600元/吨。此次国内豆油价格上涨不但幅度较大，且持续时间较长，分析促使此次豆油价格上涨的因素如下：

　　1、进口豆油成本有所提高，带动国内豆油价格上涨。从4月份开始，我国进口毛豆油价格已经开始明显上涨，目前进口毛豆油的价格已经处在了今年以来的最高点，对于我国毛豆油主要依赖进口的国家来说，进口成本的增加将会带动国内豆油市场价格的全面上涨。同时近日美国玉米期货强劲反弹，加上天气题材的短期影响，吸引投机资金再度入市做多，提振油、籽期市抗跌回升。6月5日，CBOT主力7月豆油合约收于36.27美分/磅，上涨0.52美分/磅，这也是近23年来的新高；豆油主力合约周三收低至35.90美分/磅，不过仍位于历史顶部区间。如果按CBOT豆油近期合约折算今年7月对华装船的进口南美毛豆油，后期到港完税成本在8050元/吨—8100元/吨，继续刷新着史纪录高点。可见，大涨之后的港口毛油分销价格，已经明显高于进口成本，无疑将继续提振进口买家的采购意愿，并带动国内豆油价格上涨。

　　2、豆粕消费恢复缓慢，豆油提价信心大增。近期，国内猪肉市场价格的普遍大涨，印证了当前生猪养殖和存栏基数偏低的现状，也再次加重市场对豆粕后市销路的担忧。目前，国内普通43％蛋白含量豆粕出厂均价在2438元/吨，较四月底上涨了5.36%，局部地区油厂销价振荡调整，我国豆粕价格跟盘上涨幅度明显低于外部市场的速度，促使油厂对豆油的提价意愿更趋坚定。

　　3、外盘长势明朗，为国内豆油价格指明方向。近期国际农产品牛市突显，国内豆油市场受到提振。此次上涨是受到生物燃料产业发展迅速的影响，今年美国新季玉米的播种面积积将创下64年来高点，同时豆油在生物柴油产业中的使用量也将明显提高，这将造成美国国内大豆、豆油供需紧张格局，有助于吸引商品基金继续进入农产品期货市场。受外部市场利好盘面指引，国内豆油期市成交量明显放大，对现货价格形成明显的支撑作用。

　　4、豆粕行情出现波动，油厂提价豆油意愿理性。今年五一长假前后，国内饲料企业、养殖户的阶段性备货结束，导致油厂的高价豆粕销售步伐明显放缓，加上中国海关统计数据显示，今年以来的大豆进口量同比保持增长。而据了解，6月份我国还将要进口300万吨左右的大豆，这意味着油厂的原料供应仍十公充裕。截止目前，国内普通（43%蛋白含量）豆粕出厂均价在2422元/吨，价格下跌16元/吨，沿海地区油厂降价幅度达到50元/吨。由于豆粕和豆油同为大豆的下游产品，在目前国内油厂加工成本既定的前提下，粕价高位涨势难续、销售环比整体转弱，这使得油厂出于维持平盈利润的心态，这也是近日各地豆油价格同步上扬的重要原因之一。

　　5月份以来，国内豆粕价格一直处在一个利多和利空相互交替的通道中运行，外盘期价的上涨对豆粕价格的上涨起到了底部支撑作用，但是国内需求得不到根本的改善，使得豆粕价格的上涨幅度不是很理想，截止到5月31日，国内豆粕平均价格为2436元/吨，较月初上涨了4.37%。但进入6月份以后，在豆油现货价格大幅攀升的压力之下，国内豆粕现货价格出现局部大幅下跌行情，大部分地区油厂豆粕现货调整幅度超过了100元/吨以上，成交价格在2260—2300元/吨，具体分析如下：

　　1、进口大豆成本高企，巩固国内油厂豆粕的加工成本。据海关总署初步统计数据显示，2007年1—4月份，我国豆粕进口量为2万吨，上年同期为48万吨；大豆进口量为840万吨，上年同期为800万吨；由于南美谷物海运贸易逐步进入高潮，全球煤需求激增以及中国、印度取消钢铁、铁矿石出口退税的政策导致运力紧张，对整个干散货以及集装箱运输市场起到了有力的支撑作用。美湾至中国北方的国际海运费价格持续升温，造成进口大豆价格成本上涨。因此，国际海运费的节节攀升，巩固了国内油厂豆粕的加工成本。

　　2、饲料企业采购开始增加，部分油厂豆粕出货较前期有所改善。据了解，近期国内沿海地区油厂豆粕价格在2300元/吨之时，饲料企业采购开始增多，部分油厂出货非常顺利，一些油厂的豆粕报价甚至在大量出货之时立即小幅反弹。同时值得注意的是，随着猪肉价格涨至历史高位，我国生猪养殖业的盈利水平较为理想，这助于提升散养和规模化养殖场的信心，局部地区出现补栏情况明显好转的趋势，对豆粕市场构成预期的需求面支撑。在5月中旬，由于国内猪价上涨，部分饲料企业饲料销售较4月有比较明显的增长，大部分饲料企业，特别是大规模饲料企业较为看好后市，备货的积极性有所增加，油厂豆粕出货较前期有所改善。

　　3、美国农业部供需报告利多，国内豆粕价格跟盘渐涨。自5月11日美国农业部5月供需报告发布之后，大豆单产下降预期，2007/08年期末库存较2006/07年下降五成，带给市场利多的消息，CBOT大豆期货价格连续上涨，幅度在30—40美分，美国基金也趁势放多，国内油厂在此期间以平均每日20元/吨的速度上涨，使得沿海地区油厂豆粕价格已经达到了2400元/吨以上的水平，部分地区油厂甚至达到2480元/吨高价，较前期最低价格上涨幅度达到220元/吨。

　　4、豆油价格开始企稳，成本上升，豆粕价格下跌空间有限。近期国内豆油价格大涨之后企稳，连盘期货技术面超买调整，缓解了对豆粕的压力，再加上进口大豆成本上涨，国内油厂的压榨利润于近期开始缩水。按照进口大豆成本3240元/吨，四级豆油8200元/吨计算，油厂豆粕理论平盈成本在2293元/吨左右，可见近期油厂又将面临零利润的困扰。当前CBOT大豆期货正处于技术超买的区间，然而，在对远期市场利多的心理预期之下，基金做多的兴趣不减，跟盘紧密的油厂在豆粕定价之时可能仍会小幅调整，但由于近期豆油期货的价格高位回调，豆粕价格下跌的空间将比较有限。

　　四、后市国内豆类市场形势展望

　　大豆市场：国内大豆价格在CBOT大豆期货价格连续上涨以及国内豆油价格急速飙升的带动下，开始走出一波上涨行情，伴随东北产区的大豆库存日趋减少，国产大豆库存偏低已成定局，这对其价格的继续走高提供了有利支撑。与此同时，进口大豆到港数量增加使国际大豆市场对国内的影响力进一步增强。由于国际大环境看好，预计今年下半年国内大豆市场价格仍以上涨行情为主。另外，由于天气变化不确定的因素太多，近期国际市场对天气干旱的担忧更多的是市场炒作天气升水，后期天气变化仍将对于大豆行情产生不可忽视的影响。

　　豆油市场：虽然国内豆油价格已经持续上涨达两个多月之久，但近日部分地区豆油行情的持续涨势出现松动，没能跟随内、外盘期货市场再创新高，这主要是受到现货交投不振的基本面因素影响，同时国内油脂市场新一轮上涨过程当中，中间商和代理商陆续备有一定豆油库存，而受近期宏观政策面发出利空信号，以及海关数据显示进口原料到港集中的共同影响，一些贸易商对豆油行情后市能否再度冲高心存疑虑，并开始加快在高位出货的进度。不过，受我国夏季豆油消费转弱、政策面因素以及豆粕价位抗跌盘整的理性抑制，各地豆油行情也暂时难以大幅走低。预计短期将会围绕目前价格上下震荡，后期价格上涨的可能性较大。

　　豆粕市场：短期内在CBOT大豆期货没有大幅波动的情况下，豆粕价格在大涨之后可能会出现一波小幅调整行情。而从长期来看，由于市场对天气的预期使得CBOT大豆期货牛市行情逐渐稳定，进口大豆成本将成为豆粕价格上行的支撑动力，而养殖业较好的恢复势头也将给豆粕市场带来利好影响。

（ 来源：中国食品产业网 ）