豆：利多能量温和释放 大豆上行仍继续进行
http://finance.sina.com.cn 2006年11月06日 18:01 新纪元期货
周一由于市场消息面比较平静国内连豆(2831,11,0.39%)各合约基本呈现平开的盘面，但是随后盘中主力5月合约盘中买盘力量较为积极，完全顶住卖盘带来的抛压，促使增仓上行的盘面一直维持到收盘，导致期价最终收于当日高点2830点，持仓增加7640手。从目前技术上来看，期价仍旧处在上升通道当中，且正受到上升下轨的支撑，短线大幅回撤存在一定的难度。从目前市场的氛围来看，由于受到小麦和玉米(1510,16,1.07%)的比价偏低所带来利多还在持续，和大豆压榨制品豆油(6258,6,0.10%)、豆粕(2438,17,0.70%)价格高企等因素导致市场看涨氛围浓重，进而大豆的买盘承接力量较强，这也限制大豆 的回落空间。因此总体来看，尽管大豆在供应上存在压力，但是市场众多现实和潜在的利多因素完全可以抵挡在供应上面给大豆带来的压力，后市上行仍旧存在可能。

首先，由于大豆相对于小麦和玉米的价比缩小，导致一方面来自于目前盘面资金力量的套做支撑大豆上行，另一方面将促使下一年度种植结构的调整从而给大豆带来利多。任何资金都希望寻求一种在风险最低的情况先保持获利最大化。作为期货市场能够达到风险最小利益最大的完美结合就是套利操作。目前由于小麦和玉米价格的快速上涨，打破与大豆之间的正常比价关系，促使市场套利资金继续维持买大豆、卖小麦和玉米的操作，使得大豆能够获得稳定支撑。从长期来看如此的比价关系将会促使农户主动调整种植结构，农户将主动增加玉米和小麦的播种，而减少大豆播种。特别是玉米种植面积的增加更加对大豆构成利多支撑，这主要是由于大豆和玉米是同一时期播种的具有竞争性的作物，在适合播种的土地面积一定的条件下，玉米播种面积的增加，必然导致大豆播种面积的下降，大豆播种面积的下降将导致预期产量供应下降，进而带来利多。近日美国分析机构INFORMA经济公司发布的预测报告中，大幅提升了2007年美国玉米种植面积，并大幅降低了大豆的种植面积。正是基于目前玉米期价创出10年的新高这一因素而做出的调整。INFORMA预计，美国2007年玉米种植面积将比今年增加627万英亩，大豆种植面积减少560万英亩。

其次，随着近期以来CBOT大豆期价的振荡反弹，近日到港的进口大豆完税成本价格区间也呈现不断抬升之势，根据最新测算进口成本上涨到了2900-3000元/吨之间。这势必将会抑制国内压榨企业对进口的豆的需求，增加对相对低廉国产大豆需求。因为在当前豆油和豆粕价格同等的情况下，国产大豆的生产成本更具优势，利润空间更大。在利润的驱使下，压榨商必将积极参与国产大豆的收购。伴随收购工作的深入展开国内大豆现货价格将注定会上扬，进而对期货价格也带来一定的支撑。据目前国内现货价格来看已经呈现出上涨的苗头，黑龙江省的大豆收购价格普遍上涨60-80元/吨。后期如果美盘价格继续盘升，那么国产豆价格也会稳步趋升。

　　再者，大豆压榨产品豆油和豆粕的价格上涨对大豆价格上行起到不容忽视支撑作用。国内一级豆油市场在最近一段时间内由前期的5400元/吨暴涨到目前的6600-6800元/吨，上涨高达1200-1400元/吨，按照每吨大豆压榨0.2的吨的大豆油来计算，仅靠豆油价格的上涨就可以促使大豆价格上涨200元/吨。可见目前豆油价格飙升已经成为推动大豆价格上扬另一大主要力量。当然目前粕价格上涨也支撑着大豆价格的上行，国内现货市场豆粕现货价格较前期低点也上涨100多元/吨，对大豆价格支撑力度并不亚于豆油。由于大豆压榨制品豆油和豆粕价格的上涨，大豆价格走强乃是情理之中的事。

　　综合来看，目前市场完全沉浸在利多因素的作用当中，供应方面利空因素退居次要位置，所产生的利空力量无力施展。因此，在目前的市场背景下，后市大豆行情仍旧有望继续上扬。

　　车勇