2004年中国期货市场的发展处在历史上最好时期，估计全年交易额将达到15万亿元，市场资金存量 可能超过150亿元。这已经是期货市场交易额连续三年来突飞猛进。究其原因，一方面是中国加入WTO， 经济高速发展带动全球经济进入经济复苏周期，大宗原材料价格先后进入牛市循环，期市行情波澜壮阔 ；另一方面，国内证券市场连续三年来持续不景气，由于投资渠道相对狭窄，投机资金寻找新的盈利模 式，纷纷涌入期货市场，也客观上助推了期货市场的发展。
近两年来期货市场的恢复性增长也使多年来一直挣扎在亏损边缘的期货经纪业开始走出困境，期货 经纪公司盈利情况显著改善。权威数据表明，2002年和2003年全国期货公司的赢利面分别为52%和74%， 2004年将会继续改善。不过，2004年全国期货公司手续费降幅估计达20％，已到较低水平。另外，由于 银期转账的普遍使用，客户在不进行交易时，会很便捷地将资金划转到自己的银行账户上，从而导致期 货公司在保证金利息上的收入大幅减少。因此，尽管2004年期货市场交易活跃，但估计期货经纪行业效 益的改善更多体现在结构性上，除少数大型期货公司经营得益较大外，大多数期货公司的经营效益较20 04则并未有长足进步。此外，由于市场行情变化巨大，部分期货公司风险管理失当引致的亏损也值得业 内深思。
2004年，期货市场规范发展的制度基础进一步得到夯实。中国证监会先后出台了《期货经纪公司治 理准则》和《期货经纪公司高管人员任职规定》。这些制度强化了公司决策和管理的制衡机制，提出了 公司内部控制和风险防范的具体要求，强调了大股东和高管人员的诚信义务等，对提高期货公司全行业 的治理水平将起到引导、示范和导向的作用。特别值得一提的是，中国期货市场在时隔多年后，2004年 有棉花、燃料油、玉米和黄大豆2号四个新品种上市，中国期货市场的交易品种体系因此更加丰富合理 ，期货市场的深度和广度都大大提高了。
展望2005年，我们认为，中国期货市场将进入平稳发展阶段，期货业和期货经纪公司面临的政策环 境将会更加宽松向好，期货经纪业的竞争也将更加激烈。
日前，国际货币基金组织已经调低了对2005年世界经济增长的预期，并认为，世界经济面临两个重 要风险，一是包括美国在内的很多国家进行货币政策调整，二是石油价格上涨，两者都可能对国家经济 和整个世界经济产生影响。目前的挑战是如何保证经济继续复苏，并保证经济复苏尽可能长时间地持续 下去。国家发改委宏观经济研究院发表最新研究报告认为，2005年我国经济增长将继续有所降温，在稳 健宏观调控政策下，投资增长有望实现“软着陆”，GDP增长将会回落到8％—8.5％，原因在于投资增 长将会继续放慢以及出口增长将显著降温。因此，从全球经济的内在增长来看，我们对2005年基本金属 和原油期货价格仍保持适度看好，相信在相当长时间内会处于高位箱体区间运行，但整体价格中枢料将 逐步下移。
值得一提的是，2005年汇率之手可能前所未有的搅动商品期市。目前，美国经常账户赤字的走势不 能用美国经济中的积极因素来辩解。美国总统布什表示将采取措施削减这些赤字以增强金融市场信心， 标志着美国政府态度的转变。这意味着，美国经常账户赤字一旦开始调整，美元实际比值的大幅下跌无 法避免。历史数据表明，美元下跌10%将令通胀率上升3%，商品期货市场必须要适应美元下跌。同时， 中国汇率制度的改革也将在2005年进入一个重要的战略转折期，这必然给期货市场带来新的挑战，人民 币汇率浮动启动的时间、方式和幅度都将成为不断牵动商品期货市场的神经。因此，2005年商品期货市 场将在美元与人民币货币因素的交织驱动下角力，呈现更多的震荡格局。
展望2005年，尽管不排除全球经济放缓造成中国期市交易降温的可能，但仍不乏许多有利于市场交 易量和保证金增长的因素。首先，新上市的棉花、燃料油和玉米在2004年都没有很好表现，交易所和期 货公司今明两年频繁的市场推广活动将逐步收效，有望在2005年激活这几个品种。其次，决策层信心逐 步增强，支持力度将会越来越大，郑州商品交易所和上海期交所2005年很有可能被允许推出白糖和铜期 权品种，这也将为市场带来新的增长点。再次，从各方面情况分析，明年证券市场在绝大部分时间内仍 然处在转折过程中，股市投资机会匮乏势必彰现期市的投资价值，证券市场分流的投机资金也会推动期 货市场的交易增长。因此，总体来看，中国期货市场交易规模增长仍可期。
2005年，中国期货市场规范化、市场化和国际化步伐将加快。《国务院关于发展资本市场的若干意 见》正本清源，首次将期货公司列入金融企业的范畴，无疑会优化期货公司面临的工商、税收和人才引 进等经营环境，将助推期货公司发展，相关政策措施相信2005年会加快落实。目前，中国证监会已经完 成了《期货公司监管报表体系》、《以资本充足率为核心的期货公司监管指标体系》和更为严格的《期 货保证金监管系统》等设计，从多个方面提出了更为具体的要求，为优势期货公司做大做强指明了路径 ，从而激励期货公司练好内功，管理上层次。由于行政诉讼法已于2004年10月开始实施，各期货公司的 分支网点扩张和调整动作会加大，预计上海、北京、广州和深圳等期货发达地区的经纪市场竞争会更趋 激烈。《期货交易管理暂行条例》、《期货法》等法规修改和建设也有望在2005年取得重大突破，期货 委托理财、期货公司的分类管理、金融机构入股期货公司细则等问题将会更加明确，期货公司和期货市 场的生存空间可望进一步拓宽。
