棉花月报：有望展开一轮中级反弹
国内棉花期现两市同步下跌
进入10月份以来，郑州期棉未能延续9月的反弹行情，在九月底触及13495元/吨后遭遇强劲阻力，期价反转加速下行，0501合约10月22日终告跌破12000元整数位，并创下11850元的上市以来新低，在图形上形成向下跳空缺口。与此同时，十月成交量出现明显回升，0501合约每日成交基本保持在3万手之上，交投活跃。
从十月现货市场情况来看，棉花现货价格继续震荡向下。据统计数据表明，截至2004年10月21日,国内50余家大中型棉花收购企业累计仅收购籽棉54.91万吨，而籽棉平均收购价为4.44元／公斤，折合皮棉收购价为10160元／吨，品级基本为328极或以上。
目前棉价的下跌主要由于涉棉企业参与收购的热情不高，一方面银行贷款利率上浮后企业面临较大的资金紧张难题，另一方面由于棉价持续下跌反作用于企业，从而使企业普遍存在先消耗库存，而后在市场中寻求更低价位收购的心理。同时，今年以来，我国纺织品出口受限，截至目前，出口额同比去年下降13%左右，而纱布的产量均有10%以上的增幅，消费的不畅也导致了棉纺产品大量的积压，从而进一步推动现货市场棉价国际棉花期货走势偏软
十月，纽约商品交易所(NYBOT)棉花期约走势较弱，基本承接了九月的下跌走势，但从整体来看，跌势开始趋缓，在USDA10月月度供需报告公布后，期价一度大幅下跌至45美分之下，但很快期价重新回升并迅速弥补缺口。近期美国出口量出现较大幅度的恢复，据10月22日美国农业部公布的棉花出口报告显示，截止10月14日的一周，美国陆地棉净出口量为4.24万吨，同比上一周增长了89％，较前四周平均出口量增长27％；其中中国购买量达到1.67万吨，较之前大幅度提高。可以预期的是，美棉出口的强劲恢复将为处于底部区域的棉价带来一定的支撑作用。
后市展望
目前无论美棉还是国内郑棉都已探至底部区间，短期看下行下跌空间有限，尤其是NYBOT期棉已经在45-49美分之间盘整了接近6周时间，底部支撑形态比较明显。由于美国棉花出口销售渐旺，将会对期价产生一定支撑作用。而国内期棉受现货市场压力的影响，短期内走势幅度将略小于国际期棉。而盘面上看，郑棉0501在22日跌破12000元后，图形上形成明显的跳空缺口，技术上压制作用明显；但均线系统在高位呈粘连状态，十月最后几个交易日期价略有回升，说明期价已经触及底部，即将获得支撑，并回补缺口，如能成功突破10日均线，则会进一步挑战前期压力位置。
从历史上看，历来期棉价格底部均出现在11月底到次年年初之际，而明年取消纺织品配额的限制将对恢复我国纺织品出口起到极大的影响，因此预期期棉将构筑阶段性底部，而后有望展开一轮中级反弹。
