请教一个问题：大盘指数的种类及其构成和意义！ [复制链接]

评深证100指数出炉及上证180调整

　　本月12日，深交所公布了深证100指数样本股，规定从2003年1月1日起正式启用，从而将与上证成指“看齐”，在上证180推出半年后也终于推出了“接轨”的成指。在成份样本股票的数量分布上，从两市目前的市场规模看，沪市180家，深市100家，也基本符合现状。

　　无独有偶，与深证100样本股推出只相隔一日，13日，上交所也调整了部分180样本股票，剔除了东湖高新、天坛生物等18家股票，加进了中海发展、招商银行等新的18家股票，
规定从2003年的第一个交易日开始实行。

　　两条消息发布于年末临近、牛皮盘整之中的市场，总体的反应总体应该说是比较的平静。不象上半年深交所更换40只成份样本股时反响那样强烈；与深市相对照的是，沪指180在6月份公布的时候，一些入选的样本股曾经以温和上涨作出了反应。而本次深市启用新的成份股指数，以及沪成指更换部分样本股，除了并不见市场的波澜外，连舆论的呼应似乎也少有出现。

　　这种平静给笔者的感觉，是市场似乎对证券市场多了宽容。相对于半年前对深成指样本股选择的不认同，目前的市场应该是算是理解了深交所的无耐与苦衷吧，——在已经持续两年没有新股发行、缺少“新鲜血液”注入的条件下，要求深市能象沪市那样有更多的“从容”和“机动”其实是不现实的；我国资本市场种种的不规范现象，以及与国际成熟市场存在着的巨大的差距，其解决与追赶指望在短时间内能够实现，也自然是不现实的。

　　与之相应，人们对沪市近年的壮大和的发展多了些认可，市场对180指数总体认可多于否定的态度即可部分地作出证明。此次样本股的调整，剔除的除了部分亏损股以外，另外加入的就是一些超大盘股，如新发行上市的中海发展、招商银行等，均在入围之列。而市场一些超大盘股的持续发行，虽导致扩容速度加快并“短线”地“牺牲”了二级市场行情的活跃程度，但为市场发展、稳定、成熟与规范计，这种行动是必需的。从沪180指数样本股的调整看，本次在股指只运行半年后即调整变更10%的样本股，这样的幅度与较短的时间，说明的依然是样本股的稳定仍不能令人太满意，我国的证券市场需要“磐石股”，这是市场的共识，而磐石股的出现，一要靠市场本身上市公司的成长，二要靠市场外部的输入;尽管，长远的利益与现实的利益有时也会出现矛盾。

　　两市成指的新推出和调整还给人们另外一个想象，那就是统一指数的最终接轨问题以及股指期货的推出问题。从市场运行需要与长远发展趋势看，尽管中国的证券市场远不成熟，但笔者感觉市场对股指期货的推出还是正在提出迫切的要求，而股指期货的推出，前提条件就是需要有一个权威性的中国股市统一指数。深成指100的推出以及沪180指数的不断优化，无疑是向着最终的权威统一指数的推出又迈出了一步。

上证180指数问答


2002-06-27 04:04:59



1、何谓股票指数?

股票价格指数是运用统计学中的指数方法编制而成的,反映股市中总体价格或某类股价变动和走势的指标。

根据股价指数反映的价格走势所涵盖的范围,一般将股票价格指数划分为成份指数、综合指数和分类指数。成份指数既可以反映市场的整体走势,也可以作为衡量投资业绩的标尺,作为一个市场的基准投资组合而反映市场的基本回报,具有可投资性,一般可以作为指数基金的标的。

2、为何要编制股票指数?

由于政治经济、市场及心理等各种因素的影响,每种股票的价格均处于不断变动之中,而市场上每时每刻都有许多股票在进行交易。为了从众多个别股票纷繁复杂的价格变动中判断和把握整个股票市场的价格变动水平和变动趋势,美国道琼斯公司的创始人之一------查尔斯·亨利·道第一个用铅笔和纸找一种衡量尺度,!这就是久负盛名的道琼斯平均股价指数。

如今,世界各国的股票市场都编有各自的股价指数,较有影响的除道琼斯指数外,还有美国的标准普尔股价指数、英国伦敦金融时报股价指数、日本的日经指数及香港的恒生指数等,这些指数都是成份指数。

股价指数一般由证券交易所、金融服务机构、咨询研究机构或新闻单位编制并发布。

3、股票指数有哪些基本功能?

股价指数在证券交易活动中应运而生,它不仅是反映股票市场行情变动的重要指标,而且是观测经济形势和周期状况的参考指标,被视为股市行情的"指示器"和经济景气变化的"晴雨表"。股价指数主要有以下基本功能:

(一)综合反映一定时期内某一证券市场上股票价格的变动方向和变动程度。

(二)为投资者和分析家研究、判断股市动态提供信息,便于对股票市场大势走向做出分析。

(三)作为投资业绩评价的标尺,提供一个股市投资的"基准回报"。

(四)作为指数衍生产品和其他金融创新的基础。

4、上证所现在有哪些指数?

目前,上海证券交易所股价指数系列共包括四类十个指数:

(一)成份指数:上证180指数；

(二)综合指数:上证综合指数；

(三)分类指数:上证A股指数、上证B股指数、上证工业类指数、上证商业类指数、上证房地产业类指数、上证公用事业类指数、上证综合业类指数。

(四)基金指数:上证基金指数。

5、为何要编制上证180指数?

2002年6月,上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名为上证成份指数(简称上证180指数)。上证成份指数的编制方案,是结合中国证券市场的发展现状,借鉴国际经验,在原上证30指数编制方案的基础上作进一步完善后形成的,目的在于通过科学客观的方法挑选出最具代表性的样本股票,建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数。上证180指数的推出是上海证券交易所旨在推进市场建设、提升服务水平、完善市场功能的一项重要举措。

6、新编上证180指数的市场作用和市场意义何在?

上证180指数的推出,是中国证券市场建设的一件大事,对推动市场的规范化发展具有积极的意义。

(一)有利于机构投资者发展壮大,改善市场投资主体结构。

上证180指数的推出,不仅可以为各类机构投资者提供权威的投资方向和良好的跟踪目标,减少他们的运作成本,同时也为市场各方评价投资基金等机构投资者的业绩提供了更加客观的标准,有利于壮大机构投资者队伍,优化市场的投资主体结构,吸引更多的大资金入市。

(二)有利于引导理性投资,促进市场的规范化发展。

上证180指数采用国际主流方法编制,样本股的选择代表了市场价值取向,在一定程度上有助于引导投资者树立正确的投资理念,增加市场活跃度。而机构投资者对样本股的关注和投资更有助于推动市场的健康发展。

(三)有利于市场参与者更加客观地认识和评价市场。

由于综合指数包含市场上所有股票,在反映市场状况上存在不少缺陷,世界各主要市场一般都采用成份指数来反映市场发展状况。上证180指数的推出是基于这样的市场需求,有助于市场参与者更准确地认识和评价市场。

7、上证180指数与上证所现有的一些指数有何区别?

(一)样本股选取范围不同。

纳入指数计算范围的股票称为样本股。上证180指数是一个成份股指数,是从上海证券交易所上市的全部A股股票中选取一部分具有代表性的样本股纳入指数计算范围,因此,它不同于现有的上证综指,后者是全部上市股票价格指数；也不同于各种分类指数,后者的样本股是相应股票类别或行业类别的全部股票。

(二)权重的计算方法不同。

与以往的指数采用总股本加权(如上证综指和上证分类指数)或流通股本加权(如上证30指数)计算不同,"上证180指数"采用的是分档靠级加权计算方法。

8、计入上证180指数的样本有多少个?选择上证180指数成份股的标准是什么?

计入上证180指数的样本共有180个。

行业代表性、规模和流动性是国内外指数选样的最基本、最核心的标准。行业代表性反映了国民经济结构,旨在满足投资管理需求；规模可以保证指数的代表性；流动性可以保证指数的可交易性。上证180指数的选样标准也是遵循规模(总市值、流通市值)、流动性(成交金额、换手率)、行业代表性三项指标,即选取规模较大、

流动性较好且具有行业代表性的股票作为样本。

9、上证180指数是如何编制(编制原则)的?

(一)确定样本空间。

剔除下列股票后的所有上海A股股票:

⑴上市时间不足一个季度的股票；

⑵暂停上市股票；

⑶经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；

⑷股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；

⑸其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。

(二)选定样本股。

⑴根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排名；

⑵按照各行业的流通市值比例分配样本只数；

⑶按照行业的样本分配只数,在行业内选取排名靠前的股票；

⑷对各行业选取的样本作进一步调整,使成份股总数为180家。

(三)样本股的定期调整。

上证成份指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则,每半年调整一次成份股,每次调整比例一般不超过10%。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。

10、上证180指数是如何计算的?

上证成份指数采用派许加权综合价格指数公式计算,以样本股的调整股本数为权数。

报告期指数＝(报告期成份股的调整市值÷基日成份股的调整市值)×1000

其中,调整市值＝∑(市价×调整股本数),基日成份股的调整市值亦称为除数,调整股本数采用分级靠档的方法对成份股股本进行调整。根据国际惯例和专家委员会意见,上证成份指数的分级靠档方法如下表所示。比如,某股票流通股比例(流通股本/总股本)为7%,低于10%,则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%,落在区间 30,40? 内,对应的加权比例为40%,则将总股本的40%作为权数。

11、上证180指数何时开始发布?基点是如何确定的?

上证180指数是1996年7月1日起正式发布的上证30指数的延续,从2002年7月1日正式发布。基点为2002年6月28日上证30指数的收盘点数。



流通 ≤10 (10, (20, (30, (40, (50, (60, (70, ＞80
比例（%） 20] 30] 40] 50] 60] 70] 80]
加权 流通 20 30 40 50 60 70 80 100
比例（%）比例


　

(上海证券交易所投资者教育中心)
(上海证券交易所投资者教育中心)

上证综合指数

——系由上海证券交易所编制的股票指数，以1990年12月19日为基准日，1991年7月15日正式开始发布。该股票指数的样本为所有在上海证券交易所挂牌上市的股票，其中新上市的股票在挂牌的第二天纳入股票指数的计算范围。 该股票指数的权数为上市公司的总股本。由于我国上市公司的股票有流通股和非流通股之分，其流通量与总股本并不一致，所以总股本较大的股票对股票指数的影响就较大。它是我国股民和证券从业人员研判股票价格变化趋势必不可少的参考依据。

上证综合指数的编制方法 　　

　　以1990年12月19日为基期，以全部上市股票为样本，以股票发行量为权数按加权平均法计算。公式为： 　　

　　本日股价指数＝本日股票市价总值／基期股票市价总值×100 　　

　　其中：本日股票市价总值＝本日收盘价×发行股数 　　

　　基期股票市价总值＝基期收盘价×发行股数 　　

深证综合指数
　　是深圳证券交易所编制的，以深圳证券交易所挂牌上市的全部股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指数。该指数以1991年4月3日为基日，基日指数定为100点。深证综合指数综合反映深交所全部 A股和 B股上市股票的股价走势。此外还编制了分别反映全部 A股和全部 B股股价走势的深证 A股指数和深证 B股指数。深证 A股指数以1991年4月3日为基日，1992年10月4日开始发布，基日指数定为100点。深证 B股指数以1992年2月28日为基日，1992年10月6日开始发布，基日指数定为100点。

上证30指数
　　是上海证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有 A股股票中抽取具有市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数计算得出的加权股价指数，综合反映上海证券交易所全部上市 A股的股价走势。该指数取1996年1月至3月的平均流通市值为指数的基期，基期指数定为1000点。上证30指数选取样本股时综合考虑以下几种因素：①行业代表性；②流通市值的规模；③交易活跃的程度；④财务状况和经营业绩；⑤地区代表性。在同等条件下，优先考虑下述股票：①股本规模较大的股票；②成长性较好的股票；③已发行 H股或 B股的股票。出现下述情况的股票不予考虑：①不以中国为主要业务基地，即不考虑第二上市的股票；②出现违纪违规行为，情节严重；③发生经营性亏损；④近期发生被兼并、被收购等重大事件。定出符合资格的股票后，再根据以下原则作最终评选：①行业分布；②地区分布；③流通市值排名；④成交金额排名。上证30指数的样本股将根据市场情况，由专家委员会按照样本稳定与动态跟踪相结合的原则适时调整，但调整时一般不超过样本总数的10％。

深证成份股指数
　　是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市 A、B股的股价走势。该指数取1994年7月20日为基日，基日指数定为1000点。成份股指数于1995年1月23日开始试发布，1995年5月5日正式启用。40家上市公司的A股用于计算成份 A股指数及行业分类指数，40家上市公司中有B股的公司，其 B股用于计算成份 B股指数。深证成份股指数，还就 A股编制分类指数，包括工业分类指数、商业分类指数、金融分类指数、地产分类指数、公用事业分类指数、综合企业分类指数。深证成份股指数选取样本时考虑的因素有：①上市交易日期的长短；②上市规模，按每家公司一段时期内的平均总市值和平均可流通股市值计；③交易活跃程度，按每家公司一段时期总成交金额计。确定初步名单后，再结合以下各因素评选出40家上市公司作为成份股：①公司股票在一段时期内的平均市盈率；②公司的行业代表性及所属行业的发展前景；③公司近年的财务状况、盈利记录、发展前景及管理素质等；④公司的地区、板块代表性等。为保证指数的代表性，必须视上市公司的变动更换成份股，深圳证券交易所定于每年 l、5、9月对成份股的代表性进行考察，讨论是否需要更换。1997年12月26日，深圳证券交易所对成份股样本进行调整。

深证综合指数是深圳证券交易所从1991年4月3日开始编制并公开发表的一种股价指数，该指数规定1991年4月3日为基期，基期指数为100点。综合指数以所有在深圳证交所上市的所有股票为计算范围，以发行量为权数的加权综合股价指
数，其基本计算公式为：
　　即日综合指数=（即日指数股总市值/基日指数股总市值）×基日指数
　　每当发行新股上市时，从第二天纳入成份股计算，这时上式中的分母接下式调整。
　　新股票上市后"基日成分股总市值"=原来的基日成分股总市值十新股发行数量×上市第一天收盘价
　　当某一成份股暂停买卖时，将其暂时剔除手指数计算外，若有成份股在交易期间突然停牌，将取其最近成交价计算即时指数，直到收市后再作必要的调整。对于除权除息，由于保持总市值不变，因而指数保持不变。深证指数因编制采用的是先进的加权指数法，且抽样广泛，代表性强，不仅具有长期可比性，而且能正确反映股价运动的总趋向。