核心资产已被抛弃了吗 基金仓位现异常增减
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2003/09/29 14:26:00 北京青年报
近期，基金仓位的激烈变动令人关注。先是大举减仓，接着是显著增仓，然后又是大举减持，在大盘积重难返之时，基金的增减仓动作大轮回，让投资者有些摸不着头脑了，再加上一些媒体称此举为基金的自杀行为，是抛弃了价值理念的大旗，林林总总的说法，更让市场忧心忡忡。
-有关统计数据表明基金仓位确在调整
9月24日，中证资讯的徐辉在《中国证券报》撰文指出，从相关测试统计来看，9月8日至12日基金显著增仓。开放式基金仓位由49.45%增加到52.72%，28只开放式基金中有8只仓位比例上升5%，而小幅减持的基金只有3只；封闭式基金仓位略有上升，达到66.3%。
值得注意的是，9月1日至5日基金也大幅增加仓位，尤其是新基金增仓明显。
但是随后的一周，基金改变了观点。数据显示，开放式基金平均仓位由52.72%重新回落到49.45%，下降3.27%。另外，封闭式基金减持幅度超过3个百分点。基金在9月15日至19日的减仓幅度，是6月以来所罕见的；而且是基金在经历了“减持—增持”一个循环之后的又一轮减持行为。
据了解，在2002年以前，单只基金持有股票的数量一般都在一两百只，甚至更多。然而今年中期统计数据显示，平均每只基金持有股票的数量仅为50.16只，而2002年年底时这一数字是92.33只，去年中期更是高达123.2只。
还有机构研究证实，二季度基金投资组合显示，基金的确对部分石化、金融股进行了减持。而且，从基金的半年报看，部分基金似乎已经开始对上半年的价值投资进行“反省”。甚至不排除7月份以来，基金依旧可能对部分前期涨幅巨大的蓝筹股继续减持。
由于基金一直被认为是上半年蓝筹行情的主导者，其投资思路和偏好对市场投资理念的形成作用巨大。因此，基金对主流板块的减持，被一些人士认为是导致5月份以来大盘回调的一个重要原因。
-基金为何要减持股票自杀还是战略性调整
有关资料显示，上半年基金大都持有蓝筹股，近300亿元的投资基金集中在招商银行(600036)、中国联通(600050)、宝钢股份(600019)、上海汽车(600104)、华能国际(600011)、上海机场(600009)等20只重仓股中。这20只重仓股的持有市值，占基金总净值1222.6亿的22.17%，因而这20只股票的上涨除对基金上半年净值增长作出突出贡献外，对上半年整个市场走势的影响也是举足轻重的。
但是，如此多的投资基金集中在20只股票之中，就意味着这些股票被投资基金大量锁定，造成这些股票的流动性迅速降低。蓝筹股的最大优势就是良好的流动性，而集中持股导致流动性急剧降低进而导致市场吸引力也急剧降低。
截止到本周，股市大盘连续创出新低，基金净值也因此持续下跌。数据显示，这已是基金净值自8月初转为下跌以来连续第七周缩水。“基金持股板块的投资价值将面临一个重新定位的过程，而这一过程将导致基金持股板块的进一步分化”，分析人士认为。
有观点认为，无论是个人投资者，还是机构投资者，其身份都是投资者，到证券市场里就是来投资的，并没有其他什么要救市的义务。而要投资就要有收益，根据市场行情随时调整仓位是很正常的事情。
“尽管基金投资是一个中长期的行为，但并不表示基金在任何行情状态都坚守不变；基金拿的是中小投资者的钱在做投资，更要选择好投资对象，把握好投资机会。基金进行主动的增减仓，并不是什么自杀，而是一种正常的战略性、阶段性调整”，一位业内人士分析说。
-基金持股面临新定位核心资产不会被抛弃
基金上半年的建仓带有相当的战略性，多数基金在核心资产上保持了相当的仓位。一批各行业的绝对龙头股都未出现反转下跌，而是保持强势特征。也正因为此，才没导致大盘出现暴跌。
西南证券研发中心的孙菊指出，在4月16日至9月9日的大盘下调过程中，基金重仓持有的前20只股票中，还有11只股票逆势上涨，表现出绝对的强势。典型的如上海汽车、上港集箱(600018)、国电电力(600795)、中兴通讯(000063)、盐田港A(000088)等，其间涨幅均超过10%。
4月15日至9月9日，基金重仓前20只股票的换手率普遍偏高，65%的股票换手率超过100%，30%的股票换手率超过150%，ST夏利(000927)、一汽轿车(000800)、上港集箱3只股票的换手率甚至超过200%。
而这些换手率较高的股票，成交量主要集中在4
月中下旬股价大幅上涨期间。在随后的调整期，尤其是7月份以后，这些重仓股的换手率持续低量，反映出在前一段时间的放量上涨中做多资金积极介入；后一阶段的缩量整理中介入资金惜售心态突出。
一位基金经理对记者表示，目前股市中1200多只股票里真正有投资价值的不过两三百家，而这其中，能够保持业绩持续增长的屈指可数。在操作中基金经理会对一些股票的持仓结构进行调整，但经过“精挑细选”出来的真正蓝筹概念股是不会轻易减仓的。因为好股票毕竟不多，大家都在盯着，卖掉了，再想捡回来是很难的。
业内人士分析说，从目前市场成交集中度来看，市场的主要成交仍然集中在核心资产上，从这个意义上可以说，核心资产没有被边缘化，被减持的不过是其他潜力趋弱的股票，而新增持的则是一些潜力较大的个股。
-基金依然是行情的主导调整是在为反弹作准备
随着我国基金规模优势作用的逐渐发挥，基金核心股引领市场行情的威力日益显现。最近三个季度以来的基金核心股累计涨幅和与上证指数的差值的表现，应该就是最好的例子。
有业内人士认为，基金对核心资产中的真正核心资产股是不会轻易放弃的，除非市场发生了重大的逆转。主流资金下半年除了等待机会外，更多的工作应该是调整股票资产配置，做更深入的挖掘工作。
从刚刚公布的深圳今日投资财经资讯有限公司的一份基金经理调查看，多数基金经理认为今后12个月内国内经济将保持强劲增长，对股票的投资意愿有所增强。
有分析表明，基金在经过“精挑细选”后，其浓缩的核心资产股是真正的蓝筹概念，应该具有更高的投资价值。一旦市场氛围转好，有望爆发出更好的反弹力。因此，基金仓位的调整，应该是对“价值投资理念”的进一步深化。
而目前基金仓位的异常增减变动，表明基金在积极调整持股结构，为下一轮反弹行情作准备。基金是市场重要的主力机构投资者，其动向对个股或板块热点行情的形成与波动将有重大影响。
