港股维持有节奏的升势。恒指在周三强力上升200点后，周四收市微跌29点，报12,028点，这引证了我们认为12,000点可能会成为大市升浪的中期支持位的看法。总成交所以增加至183亿元，主要是因为投资者落力地轮流买入本地地产及银行股，以及更多资金流入中资股所致。在中资石油、电力、船务及基本原料类股票强力上升下，国企指数涨升2.6%至3,737点。安徽海螺(0914.HK,$8.50,持有)全日上升13.3%，是第二只H股股价超越A股股价的国企股。按综合盈利预测计算，该股2003年及2004年估计市盈率分别为21.8倍及15.5倍。虽然作为行业的大哥大，其估值依然未算昂贵，但在国内拥有第二大水泥制造设施的瑞安建业(0983.HK,$9.95,买入)的股价就显得相对便宜。我们为瑞安设定的目标价为11.40元，相当于10倍的2005年市盈率。H股估值的升势将继续令优质股票受惠，在29只同时发行了H股及A股的股票当中，这些优质H股的股价相对于A股具有相对较小的折让。
