2004年2月23日对每位茂炼转债持有人来说，是一个刻骨铭心的日子。在经历了一个多礼拜度日如年的煎熬后，茂炼转债终于以一根22.75元的兜头大阴棒将所有的转债投资人一网打尽，创下转债交易史上最大单日跌幅的历史纪录。而导致茂炼转债暴跌的直接诱因就是该公司姗姗来迟的一纸公告：“鉴于中国证监会发布了《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》，对照新的上市标准，本公司董事会判断：本公司在关联交易、独立性等方面不符合上市要求。为此，经本次董事会讨论，决定停止公司申请发行A股工作”。
一个在5年前发行时就以转股上市为承诺的可转换债券，最终却无股可转。苦苦守候了5年之久的茂炼转债投资人，等来的竟是一场不能转股的噩梦，而理由仅仅是公司董事会单方面的主观臆断，让人惊悚失措却无言以对。整个过程恍若现代版的荒诞派戏剧：荒谬绝伦又极端真实。
