2005：鸡犬不宁之开篇
2005：鸡犬不宁
上蹿下跳的2004过去了，中国股市在上蹿下跳中把7500万股民玩儿了个“爆”——相当一部分股民已经对股市失去了信心（实质上是对管理层失去了信心），决心从此高表告别股市。
“你想上天堂吗？请到股市来！你想下地狱吗？也请到股市来！”
股市，这个曾经让人一夜之间成为百万富翁的地方，如今已是哀鸿遍野。其壮之惨，不亚于印度洋海啸。7500万，那可不是个小数目啊。遗憾的是印度洋海啸有全世界援助，我们呢？我们有谁肯援助啊？！
“牢骚太盛防肠断”，我们还是说点正题吧。
鸡年，在我们这个具有悠久历史的国度里被认为是“吉年”，即充满吉祥的年头。什么金鸡报晓啊、锦鸡送福啊、大吉大利啊、雄鸡报晓啊、一唱雄鸡天下白等等流传至今而不衰。
同样，在股市进入鸡年之后的这几天，很多人都盼望着“鸡犬升天”、“吉星高照”。这样的愿望自然是美好的，尤其是经受了百般煎熬正处于水深火热之中的股民们有这样的愿望更可以理解。
然而，股市就是股市，“股市不相信眼泪”，更不会总随人愿。
2005:很可能是鸡犬不宁的一年：
首先，我们至少要看到以下几个方面的风险：
第一，国有股全流通（股权分置问题）的风险，这个问题似乎是非解决不可了。在笔者看来，这个问题无论怎么解决都是利空，而且是中国股市历史上最大的利空。之所以这样说是因为一旦实行全流通，就必然要有大量资金去承接，因此造成资金的紧张，从而给本来就弱不禁风的股市造成前所未有的压力。与次相关的是主板市场的股价很自然的会被向下拉动。现在的运行趋势或许就在暗示我们——不断降低的股价正在为全流通做准备，越是便宜越利于全流通问题的解决——因为任何商品都是价格越低越好卖。
如果想避开这个风险，办法只有两一条，就是尽快出台解决方案，明确在什么时间以什么方式解决；或者明确到什么时间以什么方式解决，让利空彻底出尽。老这样含糊其词是不可能让市场稳定下来的。
第二，无节制扩容的风险。猴年股指从1783点到1259点，原因当然是多方面的。但直接的原因恐怕与中小板的扩容速度太快不无关系。一天多个股票出现上会、过会、招股发行、上市、再融资等等的消息，直接导致了股指的下行。那么鸡年呢？仅公开报道的我们就知道有中行、建行、交行、福建兴业银行、中石油、等等，都在排队等候，可见超级大盘股的招股和发行，是必然的、只是一个时间问题。这样看来中小板也算不得什么，毕竟他们的盘子太小了。招商银行、中国联通、长江电力当初从发行到上市都曾导致股指100－250点的下跌幅度。这些大盘股就会例外吗？除此之外，还有华夏银行、宝钢股份、鞍钢新轧等所谓的大盘蓝筹股的增发、配股等等。压力实在不容小视，尤其在目前的弱势之中就更加沉重。这里不仅仅是需要资金的问题，还有个供求关系问题。这些是我们目前知道的，还有不知道的呢。
第三，国企改革的风险。《国九条》里面有这样一条：“改革的力度、发展的速度、市场的承受度三者要统一”。改革是必然的，不可逆转的大趋势。目前已经到了又一个攻坚阶段。整体上市的改革，从国资委的角度看无可避免。上海汽车集团的整体上市、广州汽车集团的整体上市、宝钢集团、鞍钢新轧等的整体上市，等等，都在排队，都要求股市做出贡献。这样就产生了一个承受力的问题。目前情况好像是无论承受力大小，入世之后，垄断性行业如果不改革、不改制，又必然无出路。改革的重任，说穿了还是需要股市来部分分担。 而股市的主体就是参与这个股市的投资者。也就是说无论你是否能够承受都得承受——爱受不受。
第四，政出多门、婆婆众多的风险。一方面，高层在不断的唱多，尽力采取措施维护投资人利益，也的确落实了部分政策。例如股东分类表决制、网络投票制等的推出、毕竟增加了大股东圈钱的难度。但另一方面，又有下属部门不断推出或者研究推出债券做空机制、股指期货、股市做空机制、等等。尤其让人不可理解的是什么人都可以出来讲话，什么话都可以讲，而且还经常出而反而。而无论什么人讲什么话至少都会给股市带来一个喷嚏，也给中长线投资人造成诸多困扰。昨天我与一位朋友开玩笑说不知道哪一天证监会的清洁工出来说句话都会起作用。那么多国家机关都有新闻发言人（好多地方政府部门都已经有了），可偏偏证监会就没有。现在中国股市给人的感觉就是谁都说了算，又谁都说了不算。整个一个散兵游勇。如此市道，如此乱套投资者的信心从哪里来呢？
第五，蓝筹变“乱抽”的风险。猴年曾经被认为是价值发掘年，蓝筹行情年。按理说这是个好事，崇尚蓝筹、发掘蓝筹总比发掘垃圾、崇尚垃圾要好得多。二线石化股石炼化预警和锦州石化公布三季报就跌停、齐鲁石化、山东铝业的所得税翻番，更导致两股当天双双跌停、使得猴年上半年叱咤风云的蓝筹股，陆续走上了“价值回归”路。蓝筹股板块也因而走上了分化之路。特别是临近猴尾四川长虹公告业绩预亏、28日复牌就跌停，终于彻底破碎了96年度以来的“长虹辉煌”，标志着家电、石化等蓝筹股相继走上慢慢熊途。这是行业规律使然，无可避免。与此同时，汽车整车行业也接近全行业亏损的边缘（几只曾经“风驰电掣”的汽车股一路下滑已经到了历史的低位就是最好的证明）、房地产行业及相关行业成本上升利润下滑、钢铁板块的核心股之一马钢股份04年一季报以来、单季业绩平均每个季度以50％左右的速度下滑。上述种种迹象表明：蓝筹股的业绩衰退以及价值回归问题将成为股指难以承受之重。这绝不亚于在红红的热火盆里泼冷水——因为蓝筹理念不过一年多一点。仅此一条就可以抵消十条以上的政策利好。
第六，问题股的风险。上市公司问题不断，什么资金不翼而飞，高管突然失踪等等旷世奇闻接连不断。这无疑又是中国股市投资价值下降的因素之一。不论德隆系的崩溃、还是ST宏智、ST达曼的惨跌、抑或是南京熊猫上海科技由于易美通事件的跌停、或者是四川长虹由于数亿元出口货物应收款无法回笼而预亏等等，都在提示我们：这个市场最大的风险在于个股、而个股的风险在于上市公司的经营和经营者；同时也在提示我们：选择个股是投资胜败的关键，就在投资人选经营者的眼光。未来致胜的难度、越来越大；基本面分析的要求，越来越高。可这些问题偏偏是一般投资人的软肋。何况我们这个市场又是那么的不公开、不公平、不平等。临近猴尾，上海市场出现了一元以下的ST达曼，很多人觉得挺新鲜，到处可以看到什么“仙股”惊现江湖之说。在笔者看来，有的股票连一角钱都不值，可他们存在着，因为这是股市，是中国股市......等将来更多的“仙股”出现时人们就不会大惊小怪了。为了回避这些风险，动作快的早就跑了，以后还会有被吓跑的......而跑出去的不是人，而是资金、是信心......
鸡年防范绩优股向问题股演变或许就是最大的课题。
第七，新股询价制度风险。本来这个制度是个好制度，其优点是显而易见的：参与询价的都是机构、这样未来的蓝筹股一上市就成了“红庄股”。一般散户也可以跟着喝点质优价廉的“鲜汤”。可我们也不应该忽视这样的问题：如果参与询价的机构有足够的能力把股价压下来的话（谁不喜欢便宜货谁有毛病），必然对现在的股价形成压力，从而导致股市中心整体下移；同时与新股询价随之而来的是现金申购。这就决定了好多机构特别是仓位较重的机构要把资金从二级市场退出，以备将来进入一级市场参与新股申购，毕竟那是风险几乎为零的交易。而资金的抽离同样会造成现在的股价重心整体下移（这个时候谁会拉高建仓呢）。由于上述原因必然会使新股发行的市赢率响度下降、下移。而新股发行的市赢率下移、又必然反过来导致新股、次新股板块的向下的比价效应、进而带动老股和牵累股指。
第八，庄股跳水的风险。猴年曾经出现了德隆系的崩溃、中房股份、健特生物、哈药集团的跳水以及南方建材、鲁能泰山的蹦极等等。本来，经过这几年的“洗牌”好多庄股已经崩溃了，而且随着时间的推移，以后那些传统坐庄的庄家会越来越少。所谓的“红色庄家也会越来越多。但是，据有关资料显示目前还有尽百个老庄的存在，除去“长景气周期行业”的股票如000063、000039等，仍旧有数十家股票具备老庄股的特征。泰山石油不是已经跳下去了吗？笔者注意到000555就是一个。庄股跳水，连累股指的事暂时还不会消失。而05年可能是最集中的一年。
第九，人民币升值风险。人民币升值会对于出口导向型的上市公司构成直接的打击。
第十，二次加息的风险。宏观调控仍将继续。随着煤电联动、水、电等价格的进一步市场化、猴尾钢铁等行业又出现提价，不可否认的是鸡年仍旧存在通货膨胀压力。仍旧有加息的可能性（有关人士不断表态说现在不是加息周期的开始的话可能需要反着听），但二次加息的可能是存在的。。如果二次加息，则对于受到宏观调控负面影响的行业，将进一步构成压制。
第十一，火烧眉毛的业绩下降风险。随着年报日益临近，投资者对于基本面存在较大不确定性的个股要继续回避，以免踩到“地雷”。岳阳恒立和吴忠仪表等等已经告诉我们了。
综上所述，风险上存在的，而且是不小的。不过，风险历来与机遇共存。下面再看看有哪些机遇：
第一，报复性反弹的机遇。由于股指一路走低，很多股票已经面目全非。这就为报复性反弹创造了条件。当股指跌到重要及时支撑位的时候可能就来了机会。只不过这个期待中的报复性反弹可能特别需要政策的支持。我们所要做的是关注那些跌的面目全非而基本面没有夜班恶化的价格低廉的股票走势，一旦产生报复性反弹可能就是最好的获利股。
第二，长景气周期行业+高成长性+垄断性的行业的翻番机遇。猴年实现翻番的上海机场、盐田港等就属于这样的类别。它们往往能够跑赢大盘甚至翻番。只不过需要相当的功力加以发掘，一般散户难以做到。而这样的股票往往价格较高，散户大多又患有恐高症，想来也不是件容易的事。
第三，“乌鸡变凤凰”的机遇。ST三普从2.14元反弹到4.69元，波段性涨幅达到119％。股价翻番了，原来是得到财政补贴、扭亏了。这就是典型的“乌鸡变凤凰”的案例。这不仅是鸡年的机遇，也可能是个永恒的主题。同样的问题是一般散户难以扑捉得到，因为我们没有信息优势......
第四，稀缺资源的厚利机遇。被QFII看好的和可能因为涨价带来例润大幅度增长的股票应该会有不错的表现，例如煤炭，水电行业，中医药以及一些稀有金属等业绩又有可能增长的行业。0
第五，人民币升值的机遇。一方面股指再跌、股票便宜得不能再便宜。另一方面外资在人民币升值预期下、不断通过各种渠道进入中国和进入股市。两股力量的碰撞点，是外资对于内地企业和上市公司的购并。04年4季度，市场已经在预演购并、重组、中外战略合作带来的巨大机遇。还有类似南方航空等由于人民币升值带来利益的公司。
第六，“新蓝筹”的机遇。随着新股询价制的推出、参与询价的机构可以配售，导致“新蓝筹”一上市就成为“红庄股”。这些“新蓝筹”很可能就像南方航空上市一样给市场带来新的机遇。特别是进入下半年股指调整到位之后（下面专门有技术分析）极有可能出现“新蓝筹行情”。
第七，科技创新的机遇。历来科技创新的力量，是第一生产力。历史上的互联网概念、都曾经给投资人留下难以磨灭的回忆。尽管猴年的故事很低迷，一些科技股的表现还是相当的活跃。鸡年里仍然会有一些在科技股表现惊人。时下数字电视概念、3G概念、网络电视概念、IPV6概念就已经把人们弄得眼花缭乱了。谁知道哪天又有什么新的概念出现呢，股市毕竟是个概念赢人的地方，这大概也是股市的美丽所在。
第八，整体上市的机遇。鞍钢新轧就是个不错的例子。现在它已经公布了一个很不错的融资方案：以相当于净资产的价格进行配股，而且是10：8。现在的问题是我们如何辨别公司的业绩在整体上市后会怎么样......还要警惕的是如000100那样整体变个体——把所有看好它并买入的散户都变成了穷光蛋......
第九，印花税的下调、股票抵押贷款以及券商发债等也会带来一些机遇。
第十，“业绩浪”可能带来局部的收益。
总之，2005年极有可能是最后一个震荡筑底年，既然如此就难免鸡犬不宁......至于鸡犬升天可远着呢。
