[深度报道]国储与基金颠峰对抗 投资人等待最后一击 [复制链接]

　　国储与国际基金的争夺已激化，它们分别在自己可控范围内频频出招。
　　中国需求支撑了期铜牛市，造就了全球商品期市的大繁荣。可是，中国却是这繁荣的受害者，买下了一笔又一笔冤枉单。于是，中国必然想瞅准机会迎头痛击，这也是我们一直立志要争夺定价权的含义。
　　也许这次中方就选择了铜作为突破口。
　　自上周国储局高调宣布将抛售库存，这场战争就开始了，对手是庞大的国际基金。这些基金们历来视中国头寸为猎物，屡屡对之赶尽杀绝。中方痛定思痛后，也一改以往散兵游勇的战法，这次明显是经周密计划而来。
　　目前看来市场中多有藐视国储一方的言论，但我们应看到，虽然国储宣称抛铜亮出第一招后， L M E铜价喷涌而上4100美元，但是在国储势力范围内的上海铜并不领情只是小涨；第二交易日 L M E市场，基金利用场外电子交易再攀高峰，可是上海铜反倒小跌还以颜色。隔夜 L M E铜价仍毫无退意，基金迎着大量平仓盘将铜价稳在高位之上，而昨天上海铜再度震荡整理彰显国储决心。两大势力你来我往、频频出手。两个市场背道而驰、互不相让。涨跌间争夺之激烈，多空里透出之力道，都在告诉我们这场对决的惨烈。国储对抗基金，这场战斗已进入白热化。
　　空方这边的代表国储局背靠国家，手握的牌是目前不明数量的现货铜，秉持的理念是全球铜供需已基本平衡而铜价太高，这自有它的道理。世界铜业组织公布的数据显示：在今年五月过后供应缺口已基本补上（相关研究报告里有详尽计算，不再赘述），有的机构例如 M a c q u a r i e认为今年全年只轻微缺口2.7万吨。而被基金长期利用的“中国需求”也显出略有减缓，因为最近国储敢于拿出现货抛向国外、国家发改委出台政策控制过大的铜冶炼能力、昨日政府考虑取消进口铜精矿税收优惠，这一系列行为表明中国对铜远未如饥似渴。
　　多方这边明显是国际大基金，手握资本市场最有威力的武器：几乎无限庞大的资金，再加对“中国头寸”屡战屡胜的信心。依靠的理念是：即使全球铜已基本供需平衡，对手也拿不出多余的铜、而且是数量庞大的铜来 L M E交割。这的确是事实，因为全球一年的铜供应量也就1700万吨，平均每月只有百多万吨，现在 L M E总持仓大约两百多万吨，那么至少要有几十万吨的现货可用于交割才能彻底打垮市场的多头。
　　这样看起来多空双方各有优势难分高下，两大势力间的颠峰对决必然有一番激烈的战斗。
　　要问多空双方究竟底气如何、最终鹿死谁手，恐怕现在国储或基金自己都不知道。而作为普通投资者，只需看到行情不再单向而走，分歧日渐尖锐，就知道下一步任何一方倒下都将是极其壮烈的大行情，所以，我们应该稍作等待，等待那见分晓时刻再作轻轻的最后出击。这，才是我们应该做的。（上海证券报）

　　伦敦金属交易所(LME)期铜周二在场内交易中一度升至每吨4,174美元的纪录新高,收盘回落至4,137美元,较周一晚场综合交易收盘价上涨12美元.三个月期铜为基金买盘推高.“起初是技术性买盘,进而在4,130上方触发投资买盘,4,200仍为的合理的短线目标.”一位交易商表示.“有一些delta保值买盘,应当注意到贸易买盘数量不少,有些是在远期合约上.”
　　可能由中国方面持有的巨大空头部位成为市场持续关注的因素,这可能对市场走向产生了主要影响.业内传言可能有15-20万吨期铜的空头部位.分析师表示,那些希望利用空头离场机会来渔利的市场人士推高铜价.
　　负责为LME交易商进行清算的LCH.Clearnet表示,不对谣言和臆测置评.但表示,“LCH.Clearnet和非清算会员或其它会员的客户没有法律关系或直接的利益关系.”“清算会员必须向LCH.Clearnet承担自己所拥有以及和客户相关的责任,除非客户违约迫使会员无法对LCH.Clearnet履行义务,该清算机构都不会采取行动.”“会员有银行工具来对LCH进行支付.当发生交割违约时,可以或者将延期支付,或者借入金属,实在不行可以现金结算.”
　　中国国储局近期表示,有超过100万吨铜库存,并公开在国内市场竞标拍卖金属.
　　“虽然国储局声称有多达130万吨铜,但我们认为其稳定市场的能力有限,铜价可能有望继续坚挺,”巴克莱资本在研究报告中称.“估计今年铜消费量为370万吨,中国仍有大的供应缺口要填补,并将维持铜精矿进口大国的地位.今年迄今中国国内矿产量不足60万吨.”
　　伦敦铜振荡走高，大量的12月份到到期的空头继续引发人们对挤空的联想，多头会利用这个机会获利。期货价格在4140美元，现货价格已经是4340美金了，还能有多少的上涨空间，恐怕已经不是靠基本面什么能够分析的。12月份的挤空到底会有多强烈我们也没有办法预测。伦敦铜库存太低，现货升水太高，注销仓单还在缓慢增加，库存缓慢下降，亚洲以外的地方基本没有看到增加库存。在这种情况下，空头的恐慌心理越来越严重。我们认为随着价格站稳4100美金，不论挤空会发生到什么地步，多头都应该保持谨慎的心态。随着伦敦价格的不断上涨，多头开始逐渐减持多头头寸。
　　国内铜今天仍然相对较弱，今天国储铜开始拍卖，据说拍卖的价格在38700-3800区间，12月从中粮的空头持仓来看，储备有可能交货2万吨，在国储交货的前提下，国内近期的价格不会大幅度走强，但是今后国内没有国储交货以后的现货还会继续紧张。
　　
　　　　　　　 江海
　　　　　　 一家之言，仅供参考

　　就在大多数交易商认为铜价就要见顶时候，关于中国国储的各种消息再次为炽热的铜市增添了一把火。
　　关于中国国储在伦敦金属交易所（LME）持有20万吨空头头寸的消息，再次成为国际基金进行挤仓的动力，因为它们不相信国储有足够用来交割的铜。一些分析师也因此认为，到今年年底，铜价可能还要再涨20%，达到5000美元/吨。
　　此前行事较为低调的中国国储局，过去两周里频频高调“逆风而行”，10月开始在上海期货交易所增加铜库存，并做出抛售储备库存以打压市场价格的姿态。上周五，国储官员声称其持有130万吨库存，比市场预期的要高出100多万吨。
　　然而，不仅是国际市场，而且国内市场也不相信国储持有如此庞大的库存。市场主流的看法是：如果国储有130万吨铜，为什么不运往仓库交割，来证明这一点呢？因此，这一消息使得铜价不跌反涨，周一LME3月铜价创下4140美元的历史新高。有分析师认为，如果下个月国储不能进行交割，铜价将升至5000美元/吨。
　　目前基金继续推高铜价的理由实在太多。今年以来，铜的需求增长的确是放缓了，从去年的7％左右回落至目前的约2%，据国际铜研究组织（ICSG）的数据，除了中国的需求一枝独秀外，美国、欧洲以及日本的铜需求均出现下降。但是铜矿产量也并不像预期的那样快，这就是今年铜价的上涨的主要原因。而且关于供给中断的忧虑不断困扰市场。目前全球交易所铜库存处于历史最低区间，上周全球最大的铜生产国智利调低今明两年铜产量预测、调高铜价预测，更是成为基金最近推高铜价的强劲支持。显然，业内人士高估了新供给增长的数量，过去一些年里，几乎没有新矿开采，也没有新铜矿的发现。全球炼铜产能已经紧绷，铜仍然供不应求。
　　12月21日是一个关键日期，这一天是当月的第三个星期三，也是LME交易商进行交割的日期。在期货市场多空对决中，决胜的关键在于，各方要证明自己的筹码（资金、库存或者抛售量等）是可信的，能将赌局撑到对方先爆仓。最近国内外市场上关于国储的消息和传言太混乱，而且对国储大多是不利的。在这场博弈中，国储如何才能说服市场，用其抛售计划将铜价打压下去呢？　（证券时报）