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　　　　　　　　　国内大豆走弱的关键所在

  　 近日，国内外农产品走势出现了明显的分歧，在外盘节节攀升的背景下国内农产品却走势低迷，以近两周大豆走势为例，CBOT大豆近两周上涨达到了20美分左右，而国内主力合约0801大豆在近两周内却下跌了50元？吨左右。同是农产品，为何出现如此大的差异呢？纠其根源，完全是由于基本面的差异所导致。 
    
    　伴随着油类商品价格的持续上扬，相关的产品均出现了不同程度的上涨，CBOT大豆都有相继传出近年新高，走势十分抢眼，相反地国内市场豆油和菜籽油价格虽然也出现较大涨幅，但大豆和豆粕并没有因此上涨，国内市场对此表示出较大的疑惑。然而仔细比较一下国内外市场的基本面，我们便可发现其中奥妙。 
    
    　此时正值北美大豆播种的重要时期，而北美的天气情况却不尽如人意，连续的旱情使得播种受到了一定影响，美豆也正是由于这个原因而出现了较大的涨幅，同时豆油价格的上扬也使得大豆库存消化较快，可以说目前外盘大豆的利多基本面占据了整个市场。虽然这些基本面在同时也在影响着国内市场，但是国内的基本面与国外相比也增加了不少利空的因素。 
    
    　国内基本面最为利空的无疑是近期国内爆发的猪蓝耳病的疫情，此次疫情来势汹汹，国内受到的影响很大，很多养殖大省均受到了影响，使得原本就销售不畅的豆粕更是雪上加霜。从近期的盘面上我们也可以看出，所有的农产品中，豆粕的走势与外盘相比视察以最大的，由于大豆过程当中主要产品是豆粕，因此即便豆油上扬，大豆的价格也涨幅有限，如果豆粕的需求依然维持低迷，那么生产商手头的资金就会被满仓库的豆粕所套牢，这样一来势必会影响国内大豆的需求。饲料需求的减少同时波及的农产品还有国内玉米。 
    
    　除了豆粕的价格拖累了大豆之外，大连交易所库存的连续增加也在制约着大连大豆的上扬。去年年底，当大豆摆脱跌势稳步上扬的同时，我们可以看到大连大豆的库存量始终维持在20万多左右，然而连豆0705价格之后，大连的库存量却出现骤增，短短的一个月时间大连的库存由原先的20万吨左右增加到了48万吨，这为大连大豆带来的巨大的压力。毕竟大豆在下跌的过程中，市场资金已经大量流失，库存的增加使得众多的投机资金望而却步。目前国内大豆主要集中在几家比较大的现货商手中，而这些现货商不但拥有大量的现货，同时也拥有大量的资金，从每日的持仓排名当中我们不难发现，这些现货商们一直以来都是市场最大的空头。 
    
    　从连豆0801的持仓增加变化情况中我们也能找到端倪，在大豆库存不断增加的情况下，原本持续增仓的0801合约却于近期出现了减仓的情况，伴随着0801大豆的减仓，期价也随着回落。 
    
    　由上面的分析我们可以找到国内大豆走弱的关键所在，一方面豆粕需求的持续低迷导致了大豆的回调，另外资金的缺乏成为了国内大豆走弱的原因之一，因此大豆如欲像外盘那样持续上扬，先决得条件就是豆粕的需求能够持续的增加。除此之外，那些集中了大量现货的主力空头如不退出，大豆恐难有较大的行情，除非市场有足够的资金能够消化掉大量的现货，同时进一步扩大持仓，推高期货价格，而目前市场能够有能力这么做的，恐怕只有空头自己。

    我国1至5月份大豆进口同比增长9.2%    来源：中粮期货

    据海关总署发布的数据显示，今年前五个月我国大豆进口量为1134万吨，比上年同期增长了9.2%。国内五月份进口了297万吨大豆，高于去年同期的进口量241万吨。美国农业部在六月份供需报告里预计中国在2006年10月到2007年9月份进口3000万吨，高于上年的2832万吨。中国2007/08年度的大豆进口预计进一步提高3450万吨。