第五章 牛市见顶的操作
牛市行情见顶，标志着上涨行情结束,股指将进入下跌阶段，是投资者平掉多单、建立空单的重要区域。研究牛市行情见顶的规律，在实际操作中具有重要意义。
第一节 牛市见顶的位置
牛市经过大幅度上涨，总是在一个重要位置见顶回落，展开顶部震荡整理。牛市见顶的位置，是判断牛市见顶的基础，是区别波段见顶与牛市见顶的依据。
一、前期牛市顶部
1.前期大级别牛市顶部是牛市见顶的重要位置
前期大级别牛市行情见顶后，一般回调幅度都在80%左右。当前期大级别牛市行情调整结束，展开新一轮大级别牛市行情时，如果经济增长率仍然处于下滑阶段，经济对股市的持续性上涨无法提供强有力的支持，股指上涨到前期大级别牛市行情顶部位置就会见顶回落，展开中级熊市调整，等待经济增长进入上涨周期。从上涨幅度看，前期大级别牛市行情下跌80%，新一轮牛市行情上涨收复所有跌幅，一般上涨幅度在1.5倍左右，上涨幅度基本到位，获利回吐、政府调控将接踵而至，股指难以继续上行，需要进行中期调整，消化各种利空因素，为继续上涨积蓄能量。如果经济已经进入增长周期，持续的经济增长为股市上涨提供强有力的支撑，政府部门和投资者对股市上涨的预期上升，股指将越过前期大级别牛市行情的顶部，展开一轮式大级别牛市行情。因此，前期大级别牛市行情见顶位置，是牛市行情见顶的重要位置，如果经济增长率持续回落，牛市行情将在前期大级别牛市行情顶部区域见顶，进入中期熊市调整；如果经济进入持续增长周期，股指将越过前期大级别牛市行情顶部区域，展开一轮式大级别牛市行情。
2.96恢复性牛市行情在前期大级别牛市顶部见顶的案例
90大级别牛市行情，股指从96点起步，经过2年3个月的上涨，1993年2月16日，于1559点见顶下跌，最低下探326点，下跌幅度为84%。1996年初，在我国经济成功实现软着陆和政府大力做多的推动下，股指从513点起步，经过1年3个月的上涨，进入1500点区间，逼近90大级别牛市顶部的高点1559点。股指从513点上涨到1500点位置，累计升幅接近2倍，主力机构获利丰厚，迫切需要将账面盈利兑现为实际利润，股市存在着内在的做空动力。此时的经济增长率仍然在持续下滑，没有丝毫止跌的迹象，并不支持股市持续上涨。在经济尚无转机，股指已经上涨近2倍的情况下，股市上涨的势头仍然没有减弱的迹象，引起监管部门的警觉，开始密集出台利空政策调控股市。1997年5月12日，股指上探1510点见顶回落，进入为期2年的中期熊市调整。（见12页图1-1）
3.前期大级别牛市顶部见顶位置的操作策略
前期大级别牛市行情见顶的位置，是新一轮牛市行情见顶的重要位置。当经济增长率持续回落，不支持股市持续上涨，牛市行情一般会在前期大级别牛市行情顶部区域见顶，进入中期熊市调整；如果经济持续稳定增长，则牛市行情会越过前期大级别牛市行情顶部区域，展开一轮式大级别牛市行情。操作上，应当根据经济增长率状况对行情作出判断，如果经济增长率持续回落，应当在前期大级别牛市行情顶部区域战略性平多建空；如果经济持续增长，则应以持多待涨为主，多单不必急于平仓。
二、重要整数点位
1.重要整数点位是牛市见顶的重要位置
重要整数点位主要是指千点、五百点这样的大整数点位。通常情况下，大整数点位也是牛市行情的起点位置。当股指上涨到新的大整数点位时，往往是上涨1倍、2倍的位置，从上涨幅度看容易见顶。从主力机构层面看，股指上涨1倍、2倍，获利目标基本达到，存在减仓离场的需要，主力机构成为主要的做空动力，股市往往容易见顶。从普通投资者层面看，千点、五百点大整数点位，在心理上有一定压力，筹码容易松动，往往准备清仓离场或加仓。从政策层面看，重要整数点位是监管部门关注的位置，股指上涨到重要整数点位，往往容易引起监管部门的警觉，出台利空政策抑制股指上涨。在主力机构存在做空需求，投资者筹码松动，监管部门容易出台利空政策调控股市的情况下，股指往往会在重要整数点位见顶。因此，千点、五百点成为股指见顶的重要位置。
重要整数点位见顶的多种情况重要整数点位是牛市见顶的重要位置，并不是说上涨到重要整数点位立即见顶。由于牛市行情做多气氛浓厚，主力机构为了制造向上突破、打开上涨空间的假象，吸引投资者高位追涨买进，在大多数情况下会推动股指越过重要整数点位一定幅度才会见顶。越过的幅度与整数点位的大小有正相关关系。一般来说，越过千点的幅度为1000点的1/4。如4000点是一个重要千点点位，是牛市行情见顶的重要位置，当股指在4000点见顶时，一般会越过250点，在4250点上下见顶。越过500点的幅度为10%，即越过500点的50点见顶。如果股指要在3500点见顶，一般会越过50个点，在3550点见顶。
2.90大级别牛市越过1500点见顶的案例
90大级别牛市行情，在政府鼓励和投资者的追捧下，股指一路上涨， 1992年5月26日见1429点，1年多时间上涨近14倍。在主力机构出货和政府的调控下，股指从1429点跌回到387点，下跌1043点，跌幅高达78%。在经济面持续向好、政府出台利好政策的推动下，股指再次发动新一轮上攻行情。
1993年2月9日，股指越过前期高点1429点；2月10日，股指越过1500点整数大关，打开了上涨空间，市场做多气氛空前高涨，投资者纷纷追涨买进股票，推动股市继续向上攀升。2月16日，在监管部门批准上海“老八股”扩容，上海投资者可以直接买卖在深圳挂牌上市股票政策出台的情况下，股指上探1559点见顶回落，展开了长达3年的熊市调整。（见61页图3-1）
3.重要整数点位见顶位置的操作策略
千点、五百点重要整数点位是牛市见顶的重要位置，应当作为牛市见顶的标志性位置进行重点观察。当股指上涨突破重要整数点位，打开上涨空间后，要谨防向上假突破后见顶。操作上，当股指量度升幅达到1倍、2倍，股指又上涨到重要整数点位时，应当逐步平掉手中的多单，并做好建立空单的准备。
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