大家知道,内盘期货的保证金比例理论上是10%,它的倒数——即理论杠杆倍率——是10倍;而外汇保证金和伦敦金,杠杆倍率一般是100倍。但是我可以负责任地告诉大家,不要说100倍的杠杆,5倍以上都是不可以的。杠杆这个东西,要认清它的真面目。
人们通常以为杠杆同步放大了收益和风险,因此是个中性的工具。但是,因为赢家是极少数,所以杠杆实际上是个负面的工具。如果使用了中等倍数的杠杆工具,例如5倍以下,那么它对赢家有利,对输家不利;如果采用了超高倍数的杠杆工具,例如10倍以上,那么它将成为所有人的毒药。因为对于10倍杠杆而言,10%的逆向波动将导致爆仓;而对于100倍的杠杆而言,1%的逆向波动就会导致爆仓。虽然理论上讲1%的正向波动也会导致账户翻倍,但实际上我们不要忘了一个基本事实——我们的资金是有限的。市场上的资金无穷无尽,但属于我们自己的资金却是有限的,是可以亏完的,这是讨论一切问题的前提。
50~100的杠杆,放大了人性中的恶,就是唆使你豪赌的。有些朋友一开始也是小心翼翼,或准备小赌怡情,但是做着做着,他衣袖一挽,开始大干特干了。有多少次,我们满仓而上,心里在说:“老子这回要赚把大的”。结果如何呢?不说你也知道。也许你真的大赚一把,但总体上,从长期看来,你的资金将迅速缩水,直至有一天失去反抗能力。
我们应该寻找这样一种资金管理方案:哪怕我们判断错了,也不至于招致严重后果。比如说,20%仓位比例,乘以10倍理论杠杆倍率,就是2倍实际杠杆倍率,这个风险容易控制。但事实上,即便2倍杠杆作为初始仓位,都太高了。下面我说说《海龟交易法则》这本书中海龟们的资金管理方案。海龟交易系统,是投机大师理查德•丹尼斯制定的,务必高度重视。我认为,一切成功交易家用的都是同样的资金管理方案,不会有第二种成功的资金管理方案,这个方案的核心,简单地说就是“分批进场,总体轻仓,相机微调”这12个字。