第一次世界大战前的1913年，美国股市市值与英国股市市值相当，约为150亿美元，相当于美国GDP的三分之一。1913年12月31日道琼斯工业平均指数(道指)为58点。
一战期间股市起伏不大，一战结束后，欧美的银行家就一战赔款问题忙得不亦乐乎，众多金融机构无暇股市投机套利，股市也算平稳。但从1924年下半年开始，美国股市一路凯歌猛进，到1929年9月3日道指涨到了381点，年均涨幅40%，股市严重脱离了经济基本面，崩盘在所难免。
当时，美国举国上下一片欢天喜地，经济学家、分析师们高唱赞歌，连大名鼎鼎的经济学家欧文•费雪也不断重复“股价并不高，离到顶还远着呢”。
疯牛狂奔，股价暴涨，很多股民便采用配资炒股来放大自己的收益，从股票经纪人那里用20%-25%的利率借钱，因为他们相信，炒股一年的套利远远高于贷款利息。
世界各国的炒股资金源源不断地流向华尔街，华尔街成了一台巨大的抽水机，把地球上的资金吸干了。各国央行不断上调利率企图阻止资金外流，打响资金保卫战。
1927年7月，约瑟夫•肯尼迪(肯尼迪总统的父亲)在赶往华尔街的路上，遇到一个擦皮鞋的男孩热情地告诉他股市内幕消息，这让肯尼迪大为震惊，赶紧卖掉了他所持有的所有股票。他解释说：“当擦皮鞋的男孩知道的股票信息和我一样多时，就该退出股市了。”
1929年10月24日，这一天后来被称作“黑色星期四”，纽约证券交易所开盘后还算平稳，但到11时突然遭到大量卖单砸盘，仅一个小时就把道指砸下了20%，美国无线电公司股票在这一个小时里缩水35%。
当时，市场一片混乱，很多股民感到大祸临头，像逃避海啸一样在恐慌中急着抛售股票。银行家们紧急磋商，投入巨资托市，总算又把道指托了上去，收盘时为299点。由于金融机构都在奋力托市，并发起了媒体宣传战，告诉股民不要恐慌，这只是技术性崩盘，美国股市还远远没有到顶。10月25、26日股市平稳。
但到10月28日，卖单再次雪崩，股票成了烫手的山芋，不管是机构还是散户都开始狂甩，这一天，道指跌到261点，比上一个交易日跌了13%，140亿美元蒸发。
10月29日，正在美国访问的英国财政大臣丘吉尔参观纽约证券交易所，丘吉尔也是“散户”，在此次股票崩盘中损失了5万美元，这几乎是他的所有积蓄。这一天，道指跌到230点，至此，道指一个半月跌去了40%。在这期间，大西洋彼岸的英国股市跌了16%，德国股市跌了14%，法国股市跌了11%。
到1932年7月8日，道指跌到了41点，与1899年1月5日的道指持平，股市折腾了33年又回到了原点。
道指从1929年9月3日的381点跌到1932年5月31日的45点，跌幅为89.24%，这么大的跌幅仅用了两年零10个月，股民手里的股票贬值了九成。
当时的美国政府对股市泡沫几乎没采取任何行动，财政部长梅隆基甚至还有点“幸灾乐祸”，他称在此次股灾中倾家荡产的人是自找的，活该，这是为贪婪付出的代价，也只有这样才能吸取教训。
我们借用他的话说：“现在是彻底清算的时候了，这会让人们更加努力地去工作，过上更道德的生活，用劳动换取果实，而不是靠投机获利。”
美国股市崩盘引发了世界范围的“大萧条”。银行业最先受到冲击，因为当时的大部份信贷在股市，股市崩盘意味着银行坏账增多，资产减值，不能偿付存款。
美国银行(是一家私人银行)在1930年12月10日发生了挤兑，很快，挤兑潮蔓延到美国所有州的所有银行。
1931年8月到1932年1月就有1860家银行倒闭，到1933年底，仍坚持营业的银行只剩下1929年的一半，幸存下来的银行也伤痕累累，苟延残喘。
商业银行是货币的创造者，但巧妇难为无米之炊，要想创造货币，必须有存款。你存银行100万美元，银行通过贷款，实际上可创造出几百万美元来。反之，你把100万美元存款从银行提走，银行就必须减少几百万美元的贷款。
就这样，美国信贷规模从1929年的500亿美元萎缩到1932年的300亿美元，尽管其间美联储不断向市场注入货币。
就这样，银行挤兑潮导致信贷急剧萎缩，银行不但不再向企业提供贷款，还催促企业尽快还贷。货币是企业的血液，企业没钱就无法继续经营，只有关门大吉。
美国企业1929年盈利100亿美元，到1932年反而亏损了30亿美元。到1932年6月，美国物价水平只是1929年的75%，房地产价格跌了30%，失业率高达20%，国民收入从1000亿美元减至550亿美元。
1933年3月4日，罗斯福宣誓就职总统后，实行的一系列“新政”才逐步把陷入深渊的美国经济挽救了上来，如禁止私人储藏黄金、美元与黄金脱钩、对证券业实行监管、建立银行存款保险制度、政府投资基础建设、建立社会保障体系、大力救助穷人、建立最低工资和工资封顶制度、对富人增税(个税税率高达94%)等。
这场经济危机席卷全球，各国金融系统和经济都不同程度地受到破坏。
