妖股“航天科技”
“老庄股航天科技(000901．Sz)在2002年12月的疯狂表演，利用集合竞价打压股价，被主力机构发挥到了极致。”一位资深人士这样指出，这只股票在12月走势疯狂，以至于被市场人土称为“妖股”。
从2002年12月9日跌停开始，连续五个交易日，主力机构在集合竞价时，利用资金优势把股价一开盘就打在跌停板上，股价也从25元一路狂跌至12元多，跌幅达到50％。
对于主力这种自杀式的操作方式，市场一片哗然，认为是庄家资金链断裂。但令人意想不到的是，在第六个跌停板上，主力通过对倒盘又把航天科技的股价拉到涨停，当日振幅超过20％。随后，又开始了—轮疯狂反弹，股价反惮到21元，涨幅接近80％。
“主力并不是在自杀，而是采取了—种‘置于死地而后生’的新操作手法。”这位资深人士指出，这类老庄股由于股价高高在上，市场参与度低，主力在陷入市场不认同的情况下，主动放弃高价位，以非常吸引眼球的动作连打5个跌停板，也吸引了无数的短线投机者进场，在随后的反弹行情中，航天科技疯狂对敲放量，吸引了足够多的短线资金，用打低价格空间换来了市场的参与度，这一步走得非常关键，一个几乎没人参与的高价股，经过在年末最后一个月的折腾，主力终于可以顺利度过资金年关。这位资深人士如是介绍。
在放量疯狂反弹中，航天科技晨大涨幅接近80％，主力机构可以从容离场。这位资深人士估计，扣除拉升成本，主力获利能达到40％。
“收市也有操纵”
“事实上，不仅开盘存在操纵股价现象，在收盘时，主力机构一样能操纵股价。”——位资深研究人士指出，一些机构同样在“收盘时间进行集中交易”来操纵股价，最显著的就是刚刚发生的所谓“年底做账行情”。
在2002年的最后两个交易日，部分券商、基金等机构持有的重仓股在尾市收盘前又一次被拉升。尤其在31日部分机构重仓股——益民百货(600824)、申能股份(600642、南宁百赁(600712)、汉商集团(600774)、浙江医药(600216)等，在最后5分钟突然暴涨，涨幅分别达到13．8％、11．7％、10．85％、9．22％、9．17％。
而且，这些重仓股的突然疯涨．都是在瞬间被一些大额买单拉升所致。以益民百货为例，14点57分成交价为9．07元，但在收盘前最后几分钟暴涨至最高10．31元，并以10．11元收盘，较上
日上涨7．55％。导致股价大涨的最后三分钟成交量，占全日成交量的95．47％。
“在当日最后五分钟，沪市成交量达到了25亿。”根据上交所的交易规则，当日收盘价的计算按照最后一分钟的加权平均。因此有市场人士估计，由于券商或基金的重仓股出现如此连续大单，可能有在高位巨量对倒的现象，这出就解释了为什么会有五分钟25亿这么离谱的巨量。
一位研究人员指出，尾市急速压底或抬高股价，主力的目的有二：一是控制收盘价，影响次日交易价格或“做”技术图形；二就是在年中、年末等结算日尾市，抬高结算市值。12月31日的尾盘情形，属于后一种。
“所谓的‘年末行情’．是腐败的老鼠仓，赚过年的红包或行贿用的。”—位股民言辞激烈地认为。
监管层对此也是心情复杂。一位不愿透露姓名的官员表示：股价操纵肯定是对广大投资者不公平，有违“三公”原则；但是，在目前行情死气沉沉的市道上，适当的操控似乎能活跃—下久已低迷的人气。(冉孟顺)
集合竞价有猫腻
“在开盘集合竞价时．—些市场主力会利用集中交易打压或拉抬股价，以引起市场关注。”一位不愿透露名的资深人士指出，这种操作方式是机构大户操纵股价的一种常用手法，事实上，很多股民
对此也并不陌生，在开盘时经常看到这种情况。
深交所的研究报告认为集合竞价交易会降低股价操纵成本。这份研究采用了日内流动性指标变化模式，得出的结果表明：每天集合竞价交易的十分钟内，流动性指标非常大，远远高于集合竞价
后的流动性指标和日内平均流动性指标，这说明在封闭式的集合竞价中，一单位的换手率会造成股价较大幅度的变化，这样会使得股价操纵成本减小。
这份报告还指出，由开盘集合竞价转入连续竞价过程后，波动性突然放大，这说明封闭的集合竟价过程所产生的开盘价并不能充分反应信息，价格的信息效率较低。
这份研究报告还揭示：在封闭的集合竞价过程中，投资者得不到任何有关股票买卖的信息，观望情绪较为浓厚，对有关信息认识必然存在较大的差异，从而使得集合竞价成交量较小。
有鉴于以上种种弊端，该研究报告建议：应增加集合竞价的透明度，即由封闭式的集合竞价转化为“开放式”的集合竞价。“比如把集合竞价中的报价信息予以公开”一位研究人员称，只有这样才能使信息得以迅速、有效地传递到投资者，从而减少内幕交易和股价操纵等违法现象，保护投资者利益。
