股市跌破8000点:日本经济再度衰退?
中国经济时报
３月１０日东京股市日经平均股价跌破８０００日元台阶，降至７９７５．３６日元。该水平是１９８３年３月以来２０年中最低，再度刷新泡沫经济崩溃后最低值。此结果在日本引起强烈反响，国民信心受到极大打击，多数人将此看做日本经济再度衰退前兆。
日本股市下跌既有共性原因，也有个性原因：
共性原因是伊拉克形势临近最后期限，世界范围内对经济前景的不安加剧，世界投资资金为躲避风险，纷纷撤离股市，向安全系数较高的市场领域转移。从主要国家股市指数看，日经平均指数３月１０日比年初下降６．３％。上周末美国道琼斯３０种工业股比年初下降７．２％。英国《金融时报》百种综合指数（ＦＴＳＥ１００）下降１１．４％。德国ＤＡＸ指数下降１５．９％。受伊拉克形势影响，世界主要股市几乎全线收缩。
日本自身还面临两个特殊原因：一是朝鲜形势进一步加剧日本市场不安。日本媒体热炒朝鲜发射导弹以及核开发问题，日本市场普遍感觉国际和周边政治形势双重偏紧。二是日本市场对于日本金融系统健全性的深刻不信任感。市场对日本银行体系怀疑由来已久，目前对于银行自主增加自有资本比例的高成本资本配置方式存有疑问。伊拉克和朝鲜局势则从外部进一步诱发了投资者对银行体系不信任感。
２００２年年末以来，日本股市数度刷新泡沫经济后最低值，在８４００点左右低位徘徊，不及８０年代高峰时期一个零头。部分经济界人士表示，８０００点是市场投资者心理底线，如果跌破８０００点，日本经济将再度陷入衰退。
从目前看，股市急剧下跌对日本经济确实造成严重负面影响：
——企业收益缩减。由于股市大幅下跌，企业收益减少，负担加剧，投资需求更趋低迷。日本横河电机、三菱制纸等企业表示，如果股市低位推移至３月底，亏损将增加２０－１００亿日元。由于日本企业大部分将养老金上市，股市下跌导致企业养老金资产缩水，负担加剧。根据日本经济新闻综合经济数据银行测算，日经平均股价在８０００日元时，２００３财年企业盈利比上年度下降０．６％，日经平均股价如果跌至７０００日元，盈利将下降１．３％。股市下跌使企业设备投资计划受挫，多数企业将暂时不会增资，投资需求进一步下降。
——个人消费下滑。消费者心理指数与日经平均指数具有较强联动性。日本个人１４万亿美元金融资产中股票和投资信托大约占９％，股市下跌使个人金融资产价值缩水。民间机构估计，日经平均股价从９０００日元下跌至７０００日元，实质个人消费将下降０．１％，实质ＧＤＰ将下降０．２％。
——金融形势更加不稳。日本各大银行握有保险公司大量股票，临近３月份财年结算期，股市如果继续以目前低位徘徊，银行损失加剧，自有资本进一步缩减，银行信用更趋低下，将对不良债权处理带来巨大负面影响。根据大和综合研究所测算，以１０日股市收盘价计算，日本７大银行集团股价损失达６万亿日元，超过７大银行今年预估利润４万亿日元。
——小泉改革面临考验。目前日本经济属多事之秋。金融问题、通缩问题、伊拉克问题、朝鲜问题，小泉政府面临诸多要处理难题。在谋求对策方面，除要求日本银行采取金融对策外，关于２００３财年预算成立后是否着手编制补充预算，应对当前经济波动，成为关注焦点。自民党内部分力量主张继续增发长期国债，增加３万亿日元补充预算。但是自民党内反小泉势力希望借助今年９月份自民党总裁选举，赶小泉下台，夺回政治主导权。他们不希望编制补充预算，以免给小泉政府提供政策辩护。在野党也对小泉经济改革批评加剧，部分在野党代表对小泉以加重国民负担为代价的激进式改革本就不十分赞同。日本民主党和共产党负责人表示，日经平均股价跌破８０００日元是小泉政府束手无策表现，是小泉结构改革路线走向破产象征。小泉政权今年能否持续，现存结构改革路线能否继续，目前都增加了很大变数。
目前日本政府拟出台的市场稳定对策包括：日本中央银行继续扩大对金融市场资金供给；财务省研究推出每日达１万亿日元汇市干预措施；金融厅提前实施对银行公共资金注入；强化对东京证券交易所传言和非常波动监督等，以求稳定市场信心。
但从长远看，此次股市和汇市大幅波动是因外部因素影响所致，并非日本经济本身结构性矛盾爆发，具有某种偶然性，不会从根本上损害日本经济，很长一段时期内，日本经济仍将维持一个不好不坏局面。（刘日红）
