外汇:ChinaCms-国际市场分析员
网址:www.ChinaCms.cn 2005年08月01日12:00至08月02日12:00
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市场汇报
上周美元兑主要货币反复下跌，欧元兑美元最高见1.2160，而美元兑日圆曾回见111.85。虽然在过去一周美国公布的经济数据大都较市场预期理想，但是其中较重要的第二季国内生产总值及PCF物价指数则未如理想。上周二五美国公布的第二季国内生产总值为3.4%，而第二季个人消费支出(PCE)物价指数则只较上季上升2.4%，而核心指数只有1.8%的增幅。虽然这并不会改变联储局进一步加息的预期，但是这有却略为削弱了市场对未来美国进一步加息的乐观情绪。这样显示，美元经过过去美国利率上升及经济数据理想刺激下的上升已经逐渐减弱。因此在这样的市况下，除非美国公布的经济是远高于市场预期，否则未必会对美元产生明显的支持作用。
本周市场焦点:美国7月份就业数据、英伦银行会议结果及日本周五参议院对邮政民营化法案进行投票。在过去一周美元的走势并未因有利的经济数据而进一步上升。虽然在这有可能是由于市场开始观望本周五美国的7月份就业报告，但是美元的调整幅度已低于短线支持。这样显示，虽然美元仍然处于今年的高水平，但是短线美元仍存进一步调整的空间。故此，虽然目前市场对本周五的美国7月份就业数据较为乐观，但是数据差于预期将对美元构成明显的压力。
市场关注英伦银行减息幅度。在过去一个月英镑走势逊于其它欧洲货币一方面是由于受到恐怖袭击，而另一方面市场一直预期英伦银行将于本月会议调低利率。由于英国曾受到恐怖袭击，因此部份市场人士更估计英国有可能大幅减息半厘。可是在过去一周一方面涉嫌在英国发动恐怖袭击的疑犯已经被捕，这已减低了市场对英国再次受到恐怖袭击的忧虑，而另一方面在过去两周英国公布的数据中，虽然仍然显示英国经济增长持续放缓，但是并未出现明显下滑的情况。同时，恐怖袭击亦并未对英国构成明显的经济影响。因此英国大幅减息的可能甚微。此外，目前英国的减息行动只是由于经济增长的放缓所引致，因此持续减息的可能并不大。相反，出现间歇性减息的可能却较高。虽然这会影响英镑的中期走势，但是由于过去段时间已经反映了减息及恐怖袭击的负面影响。因此本月英国减息0.25%应不会对英镑构成明显的压力。相反，英伦银行表示会持续减息，这才会对英镑构成明显压力。
至于亚洲货币中，近期日圆虽曾受人民币升值的消息而出现明显的回升，但是在上周人行重申汇率形成制度的态度后，美元兑日圆曾反弹回112.70人民币升人值前的水平。因此目前有关人民币升人值对日圆的消息已经明显淡化。而短期市场较为关注的是周五日本参议院对邮政民营化法案进行投票。因为日本首相小泉纯一郎表示，法案不被通过有可能提前大选。这样增加了日本的政治不明朗因素。因此在周五前日圆有可能进一步转弱。
市场有可能正测试人民币汇率上限。在过去一周美元下跌的其中一因素有可能是市场正在测试人民币的汇率上限。虽然人行已表明，调升人民币2.1%是基于国外及国内因素而决定。可是在目前的管理浮动制度中，美元下跌是会对人民币构成实时的上升压力。当然人行在过去一周表示并未进行干预，但是就目前美元的下跌情况而言，短期人民币是存在上升的压力。因此，预期在目前的情况下市场有机会进一步测试人民币的上限。而美元在人行不作任何行动前仍有可能基于这因素而进一步调整。
总括而言，虽然客观经济环境仍对美元有利，但是美元的跌幅却显示美元的调整压力甚为明显。这有可能暗示美元的大型调整有可能已经开始。因此在本周五美国公布7月份的就业若优于预期，而美元仍未能出现明显的反弹。这样短期的市场焦点有可能并不是美国经济。
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