雪涛:2006期市展望
2006年伊始，伦铜跃上4600美元新高，纽约原油也摸高70美元，橡胶也创下新高，但农产品仍然在低位徘徊，黄豆玉米虽然有所反弹，但元月又回调了大部分涨幅。2006年大宗商品期货究竟会是什么样的走势呢？我们作一宏观展望。近百年来，世界物价走势呈现台阶式上升，上世纪有三个明显的台阶，即一战、二战、70年代，大约每30年为一个台阶。当物价上一台阶后，往往围绕一个新的较高的价值中枢波动。回顾造成1973年开始的超级牛市, 我们发现,现在的情况和1971-1973年非常相似: 1、新的经济体崛起(当年的日本、西德,今天的中国、印度); 2、美元长期贬值, 1971年美元遭遇布雷顿森林体系的崩溃,34年后的今天似乎又有重演之势,不过主角变成了中国人民币的冲击! 中国需求增长尤其迅猛，而且整个亚洲需求增长亦十分强劲，加上上世纪90年代的投资不足，共同造成了许多基本金属供应紧张并推动价格上涨，这是催生超级大牛市的主要动力,尤其是铜。
新世纪开始，原油和铜率先跃上新的台阶，工业品先行，那么随着农产品成本的增加，农产品价格跃上新的台阶也指日可待。由于美元的中长期贬值和全球通货膨胀的威胁存在，CRB指数不断飙升，原油、铜、黄金价格屡创新高，大豆玉米等农产品价格仍处在低位，因此，为指数基金入场做多大豆提供了一定的机会，但是由于大豆的基本面利空，展期成本/收益的存在使期货投资有别于现货，加上以及禽流感等不确定性因素的影响，使得指数基金做多大豆存在很大的风险性。但2006年拉尼娜现象的发生，有可能在全球产生恶劣气候，这点在2005年冬天已经显示了不正常的冬天天气。
展望2006，在消化吸收了庞大的大豆库存压力，以及禽流感爆发等诸多不利因素后，大豆市场有望再现牛市风采，追赶其他如铜、黄金等在涨势周期中越走越稳的商品的步伐，豆市已经创造了历史，仍将改写历史，美豆的1064美分和连豆的4100元都将成为大豆价格历史中的一个小小台阶。
与大豆相比，玉米在国内的市场多头趋势更强。豆粕价格在禽流感打击之下连续走低的时候，玉米价格仅仅小幅回调，这已经初步体现出其不凡的抗跌特性。在禽流感疫情基本过去之后，国家发放400万吨玉米出口配额成为玉米价格恢复上涨的导火索，出口利多激发了贸易商的热情，可以说政策上的利多为玉米价格的上扬提供了更坚实的基础。再加上玉米的深加工和工业用途，可以说2006年玉米的多头市场可能比豆类更强，玉米市场的长期性的重大投资机会已经开始孕育。
