股指期货登台亮相为时不远了。中国金融期货交易所发出通知，公开征求《沪深300指数期货合约》、《中国金融期货交易所交易细则》、《中国金融期货交易所结算细则》和《中国金融期货交易所风险控制管理办法》等四个征求意见稿的意见。
业内人士预计，正式的沪深300股指期货合约有关规则及细则在广泛听取意见后，将报由证监会审批后正式推出，预计明年1月股指期货将正式亮相资本市场。股指期货的问世，引发了一大争议，即散户该不该参与。此次公布的《沪深300指数期货合约》（征求意见稿）显示，沪深300股指期货合约的交易代码为ＩＦ，乘数为300元，合约面值约为43万元，交易手续费为30元／手（含风险准备金），保证金8％。按照目前的合约面值计算，参与股指期货的最低门槛约为3．44万元。
对于沪深300股指期货合约的乘数为每点300元，早就有市场人士指出，这等于让散户投资者远离股指期货。有期货公司老总表示，300元每点的合约偏大，目前我国股票市场95％以上的投资者参与市场的金额都在10万元以下，而7000多万股民中，80％的资产都集中在5％的人手中。换言之，300元每点给散户投资者设置了不低的门槛，未来股指期货只能是机构投资者的“专利”。有高校专家为之呼吁，合约面值应该降低。近年来金融衍生品发展十分迅猛的韩国，其中小投资者是市场的主要力量，因此我国在正式推出股指期货合约时应给予中小投资者更多的机会。
其实，让散户投资者远离股指期货未必是坏事。股指期货不是机构投资者的“专利”，中国金融期货交易所也一再强调股指期货投资大门向中小投资者敞开。但实话实说，股指期货的问世不是为散户投资者准备的，而是为了吸引机构投资者。由于缺乏股指期货等衍生工具，我国证券市场的机构投资者的环境欠佳。股指期货问世之初设置较高的门槛，表明管理层希望减少抗风险能力较弱的投资者的盲目参与。在国内一些银行开展的外汇远期交易中，同样因为存在杠杆风险，推出之初实施了较高的资金门槛。事实上，股指期货对散户而言门槛较高，不是缺乏公平性的问题，而是对风险的适度控制。有人认为，股指期货门槛过高会造成活跃度不够。可问题在于，让散户投资者充当股指期货活跃的“炮灰”，那样安排的管理层有责任心吗？
从去年权证推出的情况看，散户投资者对高风险品种还是存在一定盲目性的。尽管相关部门及上市公司一再提示权证的风险，但还是成为了散户投资者的“坟场”。宝钢权证、万科权证等退场时，大量散户投资者还在“死扛”，而机构投资者已达到了炒作的目的。如果股指期货再让散户投资者盲目参与的话，结果肯定比权证投资还要惨。股指期货是比权证还要锋利的“双刃剑”，看似提供了“以小博大”的机会，实际投资风险随保证金交易而放大。如果说股票套牢能够“捂”的话，股指期货却是有交割风险的。在期货市场上，“消灭大户”的案例屡见不鲜。散户投资者盲目参与而导致个人财富“蒸发”，绝非危言耸听。
对绝大多数散户投资者来说，如何了解和认识股指期货是个问题。股指期货究竟怎样参与？如何防范风险？散户投资者一缺经验，二输不起，不少人甚至搞不清楚股指期货与现有股票市场间的关系。在股指期货暴涨暴跌的风险中，盲目参与无异于赌博，肯定会有人“血本无归”。有市场人士曾形象地指出，“如果说炒股是校队足球赛的话，那么股指期货就是世界杯”。参与股指期货，首先应该看清楚自己是怎样级别的投资者。
显然，散户投资者在股指期货问世之初不凑热闹也罢。如果股指期货的问世确实能够给证券市场发展带来积极因素的话，那么散户投资者还是在其价值投资中争取间接分享吧。即便资金实力超过股指期货最低门槛的散户投资者，也最好不要按耐不住寂寞。
