[转帖]4月16日中粮期货接受CCTV财经频道农产品分析 [复制链接]

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我们看看最近的这段行情，豆油价格加速上涨，豆粕价格却在加速下跌，尽管今天我们看到盘面上0709合约收了一颗小阳线，根据我们的理论分析，压榨企业已经处在了盈亏平衡一线，那么到底是什么原因导致这种豆粕与豆油之间的能量转换呢。

我们看看今天的库存消费的数据，近期的国内豆油的数量仅仅是10天消费库存，而国内豆粕的数量达到了36天消费库存情况，也就是说，豆油的库存低于正常供求状态的15天库存，豆粕的库存量较正常水平有较大的剩余。

另一方面，豆油的价格是在棕榈油和菜籽油之间的波动的，由于近期，马来西亚棕榈油受到其国内基本面的影响价格大幅攀升，这直接影响到我国的棕榈油价格，我们拿广东的港口24度棕榈油价格为例，从3月底的6100元/吨，涨至今天的港口报价达到6900元/吨，特别是这个周末，价格上涨了250元/吨。另一方面，随着天气的转暖，国内对棕榈油的需求不断增加。

通常的，棕榈油与豆油的价差在500-1000元/吨之间波动，而介于棕榈油价格之上的豆油价格，就被棕榈油价格的上涨动力推到了今天的位置，今天中国北方市场现货一级色拉油的报价在7850元/吨的水平，四级豆油得报价7600元，而中国南方市场的豆油价格较北方市场低200-250元/吨，那么与棕榈油今天的这个差价接近400-700元，换句话说，今天的豆油价格如此高，不是真正需求导致的，是被棕榈油的高价推动的，是由于受到采购价格的大幅增加，是由供应方面价格提高导致的。

我们认为，棕榈油价格还有上涨的空间，同样的，豆油的上涨也就不用置疑了。但是，这种由于供给价格的上涨导致的现货及期货价格的上涨，并不意味着需求的真正增加，从期货和现货两方面看来，棕榈油和豆油的上涨还会再继续，但是幅度不会太大，预计在200点以内，短期内期货也有调整的需要。

下面我们来分析豆粕，大家知道，豆粕和豆油这两种商品在大豆价格不变的情况下，能量的强弱关系往往是相互补充的，豆油走强，则豆粕相对较弱，而且，现在这个时期，市场对豆粕的需求非常的低迷，但是在慢慢的恢复过程中。

今天豆粕主力合约的盘面上出现了小阳线，我们认为，豆粕惯性下跌的行情并没有结束，现货方面，今天国内的很多大的压榨企业43蛋白的豆粕报价跌破2300元的整数关口，部分油厂成交价接近2250元/吨，这表明市场对于豆粕大库存的一种恐慌，油厂急于卖货，但是整体上来看，成交一般。那么反映在期货价格上，我们认为，继续下跌的可能想较大，幅度预计在50元左右。

现阶段，国内港口大豆的价格较为稳定，但是，随着5月的来临，超过320万吨的进口大豆会不期而至，另一方面，国内豆粕的需求还没有恢复，根据养殖周期和现有存栏数量的推算，我们认为，市场出现对豆粕需求的大幅增加将会出现在6、7月份，在期货上体现价格的上涨或许会早于这个时期。

我们还大胆预期，可能随着养殖对于饲料需求的增加，国内的豆粕库存会大幅较少，甚至到市场缺少豆粕的情况，压榨企业的利润将会再度迎来大幅增长。

前期我们建议我们的客户买豆油、抛豆粕，相信都收到了很好的回报，那么，现在油粕比价关系发生较为严重的偏离，时机成熟，节奏把握得好，买豆粕、抛豆油的套利机会将会出现。

玉米方面，从平衡表上看，从现货上讲，这个价格已经是供求平衡价格了，广东蛇口港的玉米价格在1600元附近，但是在期货价格上，0709的持仓接近100万张，而且受到0705的价格压力较大，后期主要关注资金的力量，中期牛市思维不变，建议以观望为主，关注国内政策面对乙醇的影响以及出口贸易的进程。