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[转帖]大宗商品仍处超级牛市周期 [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 楼主  发表于: 2009-06-26

                大宗商品仍处超级牛市周期

        作者:Longview Economics首席执行官 克里斯•沃特林(Chris Watling)为英国《金融时报》撰稿 2009-06-24

随着大宗商品价格在2008年下半年大幅下挫,投资者正在质疑大宗商品超级周期的概念,以及投资此类资产的理论依据。

实际上,今年大宗商品价格上涨15%,要归因于一些暂时性因素,其中包括投机性空头回补以及中国收储。不过,去年大宗商品价格近40%的回落,应被视为大宗商品长期牛市一次健康的回调。的确,未来几年,预计大宗商品将表现良好,原因有以下三点。

首先,全球经济的结构性力量在于新兴市场经济体。1997年至2001年的一系列新兴市场危机期间,这些经济体经历了重大经济困难,此后,它们一直在偿还债务、增加储蓄并累积储备。由于这种结构性经济实力以及这些经济体目前正施行的经济刺激措施,我们预计,未来十年,新兴市场经济体将成为全球增长的主要推动力。最为重要的是,由于这些处于工业化过程中的经济体对大宗商品有着强烈兴趣,全球主要大宗商品的需求应会激增。中国的铜消费今年已出现快速增长,因为中国的财政刺激方案及贷款快速增长,共同推动着经济复苏。我们的长期需求预测显示,2020年之前,仅金砖四国(Brics,巴西、俄罗斯、印度和中国)——尤其是中国——的关键大宗商品消费就将占到全球的绝大部分,因为这些国家的经济将继续快速增长,它们对于大宗商品的依赖将日益增强。

其次,美联储(Fed)正通过创造商业银行准备金来增加货币供应,用现代的说法就是印钞。今年,美联储宣布并启动了其自身的定量宽松政策,美联储更愿意称之为放松信贷。通过创造商业银行在美联储的准备金,并利用这些准备金购买3000亿美元的美国国债以及1.25万亿美元的抵押贷款支持证券,美联储将把货币基础扩大逾一倍。如果这种做法成功地令经济复苏,那么我们对于过去150年定量宽松历史的分析表明,最终将出现高通胀局面。另外,鉴于美国政府决策者对于经济复苏的脆弱性及美国经济结构性问题的担忧,放弃经济刺激举措可能会为时过晚。作为一种有形资产,大宗商品是一种价值储存手段,因此也是天然的通胀避险工具,在上述环境下,大宗商品应会有良好的表现。

第三,大宗商品超级周期仍在继续,且运行良好。去年的价格回落,是大宗商品价格上行过程中典型的超级周期中继。最近的两次大宗商品超级周期,都经历过长达几年的价格回落,然后才进入牛市阶段。事实证明,在这两次周期中,价格回落都是暂时的,上行趋势将会持续在上一次大宗商品超级周期(1968年至1980年)期间,大宗商品价格在1974年中到1975年底下跌了25%左右同样在1937年,在1932年上半年至1951年的超级周期中,大宗商品也经历了大幅调整,累计下跌40%,之后才重新步入上行轨道。这两次周期中回调的规模,都与去年的跌幅类似。这两次周期也都与全球陷入严重衰退有关

实际上,大宗商品超级周期的存在,可以追溯到1750年(即开始编制数据之时),而学术研究表明,大宗商品价格的长周期可回溯到12世纪的欧洲。自18世纪中期以来,大宗商品牛市周期平均历时20.7年,平均累计涨幅为293%涨幅区间为135%(1788年至1814年)至689%(1932年至1951年)。最新一轮大宗商品超级周期始自2001年,已历时8年。迄今为止,累计涨幅为76%。如果说历史经验和长期需求预测可以提供借鉴的话,那么为期数年的强劲上涨应该可期。

注:根据RICI指数运行看,从1999年2月低点861点开始,本轮牛市已运行10年,最高点在2008年6月的5718点,最大涨幅564%,目前位置是2009年5月的2949点,涨幅243%。从涨幅看似乎已达到历史标准,目前尚缺的是时间

本文作者为Longview Economics首席执行官

译者/梁艳裳

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只看该作者 沙发  发表于: 2009-06-26

罗杰斯国际商品指数

  “罗杰斯国际商品指数”

  “罗杰斯国际商品指数”由(Rogers international commodity index,简称rici指数)被誉为“商品大王”的吉姆·罗杰斯(jimrogers)创立。
  罗杰斯创立指数的初衷是设计一个国际性的,具有明显的透明度、协调性和流动性的指数,现已成为世界上主要商品指数之一,与高盛商品指数(gsci)、道琼斯-aig商品指数(djaig)、德意志银行流动商品指数(dblci)、标准普尔商品指数(spci)和路透-crb商品指数(crb)成为最受追捧的六只商品价格指数。 
  该指数包括的商品最多,现涵盖36种商品,包括能源、金属及农产品三大类。而路透-crb指数有19种商品,道琼斯-aig指数有20种商品。
  罗杰斯看好商品投资理由很简单:
  1、商品是人类生活必需品,亚洲经济持续增长,带动全球各种商品需求上升。
  2、商品市场与信贷风险没有直接关系,美国次贷问题令投资者转移资产,商品成为资金的避难所。
  3、美元下跌也是他看好商品的理由之一。
  在众多商品中,罗杰斯最看好的是农产品和能源。
  罗杰斯世界商品指数(RICI) 创建于1998年,原名罗杰斯原材料指数(RRMI)后改名为罗杰斯国际商品指数。该指数包括的商品最广,RICI指数单纯反映国际商品价格的走势,具有全球性的特点。该商品指数包括35种商品,包括了一些比较陌生的商品,如锌、镍、原木、燕麦、大麦、羊毛、橡胶、 生丝。其中原油比重为35%。产品的回报与未来3年主要的商品价格(原油、天然 气、黄金等)正相关,并以70%的比例参与,权重每个月调整一次。
  该指数与德意志银行流通商品指数(DBLCI)相似,罗杰斯国际商品指数(RICI)也是每个月调整一次,一些分析师相信该指数的这个特点导致了该商品指数比较高的收益率。该指数对于商品和权重的选择是根据商品的消费而定,自从罗杰斯在1998年创建该商品指数以来, 该指数的组成及权重还没有改变过,只做过两次小的替代,豆油在2002年被棕榈油所替代,豆粕在2004年被亚麻籽油所替代。
  RICI是世界上主要商品指数之一,同高盛商品指数(GSCI)、道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)、德意志银行流动商品指数(DBLCI)、标准普尔商品指数(SPCI)和路透CRB商品指数(CRB)共同成为最受追捧的6类商品价格指数。
  从罗杰斯国际商品指数创立到2003年11月, 该指数已经增长了117.46%。同期标准普尔指数增长为-5.574%。莱曼长期国债指数增长为49.30%。同时罗杰斯国际商品指数的增长也超过了其他商品指数,如商品研究署指数、道·琼斯-AIG商品指数等,成为增长最快的商品指数。
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只看该作者 板凳  发表于: 2009-06-26
 
罗杰斯:商品15年牛市 投资商品指数基金

2007年11月27日 06:56

    美元持续走弱,令以美元为结算单位的商品价格持续走高,国际原油期货直逼每桶100美元大关,金价则创出近20多年新高。就在此时,被誉为“商品大王”的吉姆·罗杰斯(Jim Rogers)频繁亮相,为投资银行巴克莱在香港推出的“巴克莱·商品大王指数基金”大造声势。

  近日,作为美国“商品大王”的罗杰斯的身影频频见诸香港媒体。他先只是亮相于新加坡举行的视像会议中,11月17日又现身香港尖沙咀喜来登酒店,首次在香港出席公开讲座。以往普通投资者只能从媒体上一睹罗杰斯的风采,获知他的真知灼见,如今有机会近距离聆听讲话,自然不会放过机会,近千名投资者蜂拥而至,刮起一阵“罗杰斯旋风”。

  制造这阵“旋风”的是投资银行巴克莱,其近期正在香港热推一只直接追踪由罗杰斯创立的“罗杰斯国际商品指数”(Rogers International Commodity Index,简称RICI指数)表现的零售基金。由罗杰斯作为形象代言人,广告效果自然不俗。

  罗杰斯则继续讲述着对商品和中国的偏好。

  商品15年大牛市

  近来全球股市大跌,为罗杰斯宣讲他的有关“商品牛市”的观点营造了非常好的氛围。

  据报道,罗杰斯认为,尽管近期股市出现显著调整,但仍存在庞大的溢价空间。现在全球股票市场中,没有他希望买入的股票,中国也不例外,只是他还没有抛售中国股票。相对而言,商品价格现水平依然便宜,加上正处于牛市阶段,所以他很有信心,商品长远走势依然向好。

  他说,从历史经验看,一旦商品市场进入牛市周期,最短可以持续15年,最长则达23年。这次牛市周期始于1999年,至今已有8年,所以预期仍有7至15年的牛市时间,即可持续到2014年至2022年。而且从历史经验看,商品市场与股票市场的发展往往背道而驰,当商品出现牛市的时候,已发展国家的股市将陷入熊市。这种情况在上世纪70至80年代初发生过一次,目前历史正在重演,投资商品的回报比股市更有吸引力。

  国际原油期货价格直指100美元/桶,黄金价格则上望900美元/盎司,面对如此强劲的涨势,罗杰斯认为,商品价格短期内会有调整,调整是每一种投资均会出现的事情,但全球股市的价格已经很高,所以相信投资商品价格仍算便宜,短期大幅调整反而会带来入市良机。他认为油价长线将会升到每桶150美元,甚至200美元。

  他的理由很简单,商品是人类生活必需品,亚洲经济持续增长,带动全球各种商品需求上升。另外,商品市场与信贷风险没有直接关系,美国次贷问题令投资者转移资产,商品成为资金的避难所。美元下跌也是他看好商品的理由之一。

  在众多商品中,罗杰斯看好能源。不过,他最看好的是农产品,主要是因为这些商品的价格与历史高位仍有一段距离,所以未来上升的潜力相当可观。

  他不讳言目前美国经济增长放缓,对商品的消费将会下降,但他认为,亚洲、拉丁美洲及中东等地的基础建设方兴未艾,加上人民生活质量得到改善,对各种商品的需求殷切,长远来看,新兴市场将带领商品继续牛下去。

  罗杰斯的这些观点,其实早已表述在《热门商品投资》一书中:“一个新的牛市正在到来,这个新牛市属于商品--原材料、自然资源、硬性资产和实物--那些不仅仅是你生活中而且是世界上每一个人生活中的必需品。”

  1970年与索罗斯共同创立量子基金的罗杰斯颇为特立独行,37岁退休的他,不但曾骑着摩托环游116个国家,而且为了投资商品,在1998年8月建立了自己的商品指数罗杰斯国际商品指数,并用自己的钱成立了基金跟踪该指数。他大谈商品期货美好未来的话音未落,商品市场大跌,他的指数到1998年底跌了11.14%,但那恰恰是商品市场探底之时。如今,该指数已远远跑赢标普500股票指数。他也避过了网络股泡沫爆破之劫。

  笑到最后的罗杰斯,此次来到香港,为挂钩自己指数的基金助阵。

 

    投资商品的指数基金

  对个人投资者来说,投资商品并不是件容易的事,投资指数基金则是一个不错的选择。

  商品指数基金是近年来随全球商品期货市场的繁荣而发展起来的一个新型基金品种。统计显示,2002年全球商品指数基金的规模不到5亿美元,而到2007年已经超过1200亿美元。

  巴克莱·商品大王指数基金直接追踪罗杰斯国际商品指数的表现,是香港首只与RICI指数直接挂钩的零售商品指数基金。

  罗杰斯创立指数的初衷是设计一个国际性的,具有明显的透明度、协调性和流动性的指数,现已成为世界上主要商品指数之一,与高盛商品指数(GSCI)、道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)、德意志银行流动商品指数(DBLCI)、标准普尔商品指数(SPCI)和路透-CRB商品指数(CRB)成为最受追捧的六只商品价格指数。 

  该指数包括的商品最多,现涵盖36种商品,包括能源、金属及农产品三大类。而路透-CRB指数有19种商品,道琼斯-AIG指数有20种商品。

  与股票指数一样,每个商品指数的构成与编制方法不同,所以区别不小。如路透-CRB指数中农产品占41%,能源占39%,金属占20%,而高盛商品指数中的能源占了71%,金属占了12%,农产品占了17%。最新的罗杰斯国际商品指数成分比重分别为能源44%、金属21.1%及农产品34.9%,当中原油、布兰特原油及小麦比重最大,分别占21%、14%和7%。该指数成分与权重每年调整一次。

  罗杰斯国际商品指数自1998年8月成立以来,表现优于其它主要商品指数,包括高盛商品指数和道琼斯-AIG商品指数。截至今年10月25日,该指数升幅达到316.2%。

  罗杰斯称:“很多研究已指出,指数基金长线的回报比80%的主动式基金优秀,除非你肯定自己是那剩下的20%,否则指数基金是最好的选择。它基本上是自动导航,你既不需要留复杂的期货市场,又可投资于一篮子的商品。”

  巴克莱·商品大王指数基金的最低投资额为1万港元或1000美元,首次认购费最高5%,管理费最高每年1.25%,发售期由11月12日至12月7日,推出日在12月14日。

  香港市场上的商品基金

  领先商品ETF,由领先资产管理公司推出,成立于2006年1月26日,并于2007年4月26日在港交所上市。该基金是一只指数基金,投资目标是务求追踪路透-CRB指数的表现,同时尽可能降低与指数之间的误差。该指数5年增长了124.12%。领先商品ETF 上市以来最高价27.5港元,最低22.25港元。11月19日,该基金资产净值为3.36美元,资产总值5700万美元。

  宝源农业基金,由宝源投资管理公司推出,成立于2006年10月27日,投资目标是通过投资于全球与农业商品有关的工具,以产生长期的总回报,主要投资于与农业商品有关的衍生工具,包括期货及其它商品挂钩衍生工具(如实物商品掉期、商品指数期货)等,是香港首只证监会认可投资于农业期货的基金。截至9月28日,该基金的总资产为13.39亿美元,投资组合主要包括大豆、小麦、玉米、棉花和咖啡。11月29日资产净值为121.94美元,今年以来收益达16.77%。

  宝源商品基金,也由宝源投资管理公司推出,成立于2005年10月31日,投资目标是通过投资于全球与商品有关的工具,以产生长期的总回报,主要投资于一系列与商品有关的衍生工具,包括期货及其它商品挂钩衍生工具(如实物商品掉期、商品指数期货)等。截至9月28日,该基金的总资产为6.9亿美元,投资组合主要包括原油、金、小麦、天然气及石油、玉米。11月29日资产净值为144.56美元,今年以来收益达24.15%。(来源:理财周刊)

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只看该作者 地板  发表于: 2009-06-26

罗杰斯商品指数升幅幅度己经达到历史商品牛市的升幅虽说这轮十年牛市的上升空间己经足够了但是时间到底是十年还是二十年还是让市场自己走出来看,以美股为首的全球股市下跌的空间不足时间补,时间至少有十年以上,加之美元所处的内外环境,乐观估计2019己亥年之前商品将可能都是牛长熊短!


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良将者,不以群疑而阻独见,不因己意而废人言!
擅天文,识地理,辨黑白,明孤虚,一当十,十当百,未战先胜者也!!!据此入市,风险自负.超杰易究,仅供参考!!!
微信:Aaktpdao
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只看该作者 4楼 发表于: 2014-02-22
砖家只会装大B。
把周易预测应用到行情中。
明知山有虎,偏向虎山行。
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