切换到宽版
  • 708阅读
  • 2回复

第十四章 大无畏的场内大户 [复制链接]

上一主题 下一主题
离线上官魂飞
 

发帖
1470
金币
13470
威望
0
贡献值
0
开心币
1
只看楼主 倒序阅读 使用道具 楼主  发表于: 2003-02-19
第十四章 大无畏的场内大户 ◆ 汤姆·包得文


--------------------------------------------------------------------------------

期货市场的交易厅是一个令人难以忘怀的地方,每天有数百位场内交易员在其中相互推挤,并竭尽所能的高喊买进及卖出。以债券期货市场的交易厅为例,场内就有五百名以上的场内交易员在其中活动,而且个个都是毫无所惧的巨人。交易厅之大,往往在这端发生事,而那端根本毫无所悉。

  汤姆·包得文可以说是债券交易厅内进出金额最大的交易员。他的交易规模之大,使他可以和市场主要的法人机构并列。对包得文来说,一笔交易高达2000口的合约(相当于面额达2亿美元的公债),根本是司空见惯的事。而他通常在一天之中大约会从事2万口合约(相当于面额20亿美元的公债)的交易。包得文目前才三十出头,他在六年前才涉足公债市场。

  勇于冒险·获利不赀

  包得文是在1982年进入场内交易的,在此之前,他丝毫没有交易的经验。当时,包得文辞去了一家肉类包装公司产品部经理的职位,而在芝加哥交易所租了一个席位。他当时的资本只有2万5000美元,除此之外,他每月还得缴纳2000美元的席位租金,以及负担每个月至少1000美元的生活费。他的负担其实还不止于此,当时他妻子正怀孕待产。

  包得文勇于向风险挑战的个性,是他交易成功的关键因素之一。他一开始踏入这个行业,便有所获利。他在第一年就成了百万富翁,从此一帆风顺。包得文拒绝透露他靠交易赚到的钱总数。根据我保守的估计,大约在3000万美元左右,实际的数字可能还要更高。

  我认为访问包得文对本书的编纂非常重要,因为他可以说是全球最大的期货市场上,最成功的场内交易员。但是,包得文本人对这项访问并不怎么热中。若非伯恩·吉尔伯的帮助,我根本无法访问到包得文。

  吉尔伯曾经警告我,包得文在和不熟识的人相处时,态度若非冷漠,就是极端亲切,不过通常都是前者。比方说,吉尔伯告诉我说,包得文在面对他是如何进入交易员这个行业的问题时,标准答案很可能是:“我进入交易厅,然后就开始交易了。”根据本次访问的过程来看,包得文有许多答覆与吉尔伯告诉我的相类似。

  我是在当天交易收市之后抵达包得文办公室的。包得文则是在我到达之后才进来,由于包得文才刚搬入这间新办公室,家俱都还没来得及送来,因此我和包得文坐在窗台上交谈。  包得文对我既不冷漠,也不亲近,倒可以说是心不在焉。我有一种感觉,假如我稍微慢一点提不出一个问题,他很可能马上就会下逐客令。当天恰好是万圣节,而先前提到的那种感觉,随着包得文同事不断提醒他要到当地一家酒馆聚会,而更加强烈。

  我看出来包得文急着加入他们。因此,我决定加快我提问题的速度,在他结束前一个问题的回答之后,立刻提出下一个问题。正因为如此,才使我无暇从他的回答中寻找新问题,而只能提出当初已经准备好的问题。

  包得文的回答大都很简短,我感觉好像是在为某种稀有鸟类拍照,稍有疏忽,小鸟就会立刻飞走。这次访问大约进行了四十分钟,我飞快地翻阅资料卡,希望能找到一些新问题,但是太迟了,就包得文而言,这次访问已经结束了,他说他必须离开,然后礼貌地向我告辞。  

  问:你当初为什么会对市场交易感兴趣?

  答:我在大学时曾经修过一些有关商品交易的课程。我一直想从事交易,但苦于没有资本买交易所的席位。到了1982年,我发现其实可以租席位,于是就开始从事交易这一行。

  观察市场·累积心得

  问:你是如何学会交易的?

  答:靠观察市场上的每笔交易来学习。我会整天站在交易厅内观察市场动态,并发展自己对市场的看法。如果我的看法后来证实是正确的,就算我没从事交易,也是值得。同时,在交易时,我也可以就眼前的市场行为,根据过去观察心得,来决定我下一步的动作。

  问:你所谓的市场行为,指的是市场走势,还是交易员的操作手法?

  答:两者都是。市场走势会一再重复,而市场做手也会一再重复相同的动作。

  问:你在从事交易之前,似乎丝毫没有有关交易的背景,你是凭什么进入交易厅内从事交易的?

  答:我很努力工作。每天我会花六个小时的时间待在交易厅内。

  问:可是你没有什么交易的经验啊?

  答:其实不需要,也不需要任何有关交易方面的训练。所谓“聪明反被聪明误”,知道越多,也就无法随心所欲地进行交易。

  问:你的交易形态大部分都是所谓的“抢帽子”,那么你对每笔交易的要求是什么?

  答:我只要求能拿多少,就拿多少。我买进与卖出也许只相差一点点,甚至只有一档,不过并一定。你必须根据市场的情况下判断。如果你手中握有的部位不错,就应该尽量发挥它的潜力。

  短线进出·降低风险

  问:平均来说,你每笔交易买进卖出之间会相隔多少?

  答:就较大的部位来说。在四档之后,我就会获利了结。

  问:这么说来,你每个部位所持有的时间应该都很短。

  答:是的,我尽量这么做。

  问:到底有多短,是以分钟来计算吗?

  答:是的,有的时候只有几秒钟。这么做的目的只是在于:尽量降低风险。

  问:你一直是一个抢帽子的交易员吗?

  答:我已从单纯的帽客转变为兼具帽客与投机客性质的交易员,

  问:你运用技术分析来从事交易吗?

  答:是的,我会使用分析图表。

  问:由于你的交易都属于短线进出,你应该使用当日分时统计图表吧?

  答:不是。我使用的是六个月的统计图表。

  问:有多少人在从事场内交易五年之后,没有被淘汰出局,他们与被淘汰出局交易员之间的比例是多少?

  答:不到20%。

  问:在这些没有被淘汰出局的场内交易员当中,能够赚到100万美元以上的人又占多少?

  答:大约只有1%。

  问:换句话说,只有极少数的场内交易员能赚到百万美元以上,

  答:是的,这和其他行业一样。你想会有多少人能当上通用汽车公司的总裁?

  输家必然不够努力

  问:你认为这1%的场内交易员与其他99%的场内交易员之间的区别何在?

  答:两者之间的区别在于努力与否,也就是毅力是否坚强的问题。另外,在我们这一行中,你必须把对金钱的顾虑抛到脑后,这也就是说,你不能为金钱而交易。

  问:你是说只要你觉得手中某个部位有前景,你就会坚持下去?你不会去想:“我在这笔交易上已经亏了100万美元,这100万美元足够我买一栋豪华住宅啊!”

  答:正是如此。不过,大部分的人都会这么想。

  问:我想另外一种说法就是,你比较没有患得患失的心理。

  答:是的。

  问:没有患得患失的心理,是否就是交易员成功的主要条件之一?

  答:是的。

  问:你能看出一个新进的场内交易员是否会成功吗?

  答:可以。

  问:你是根据什么来判断他日后可能是一位输家?

  答:最重要的判断标准是,输家绝对不够努力。大部分的新进场内交易员总认为,任何一笔交易获利与亏损的机率是50对50。他们就不会想到去增加获胜的机率。他们不够专心,不肯注意影响市场动态的各项因素。其实你一眼就可以认出他们来,他们的面前好似立了一道墙。

离线上官魂飞

发帖
1470
金币
13470
威望
0
贡献值
0
开心币
1
只看该作者 沙发  发表于: 2003-02-19
2
问:你所谓影响市场动态的各项因素,指的是否是基本面的因素?

  答:不是,还包括其他市场的动态,如道琼工业股价指数与黄金市场等。

  问:换句话说,他们不够用心,总是这边做一笔交易,那边做一笔交易,可是却没有做丝毫的准备工作。

  答:是的。另外还有一点;他们的毅力与耐性不够。他们等不及真正交易良机的到来,就想进场交易。

  问:你真的如此认为吗?

  答:是的。一般交易员也许不能赚进百万美元,但是只要他能够坚持五年,离百万美元的目标也不会相去太远。这就和任何工作一样,你刚接受一份工作,总需要一段时间来熟悉。

  耐心等候交易良时

  问:你认为一般交易员最常犯的错误是什么?

  答:他们交易的次数太频繁。他们不会慎选适当的交易时机。当他们看到市场行情波动时,就想进场交易,这无异是强迫自己从事交易,而不是居于主动地位耐心等待交易良机。耐心是交易员获致成功非常重要的一个条件。

  问:你是说要耐心等待交易良机的到来?

  答:是的。我敢打赌,大部分的人在其头五笔交易中,都可能会获利。他们因此会认为:“交易实在太简单,等于是只赚不赔。”可是他们忘了,他们的交易之所以能够获利,是因为他们在进场之前,已经耐心地做了许多准备工作。一旦获利之后,他们就会对交易掉以轻心,而且交易次数也变得频繁起来。接下来,他们会有几笔交易遭逢亏损,可是由于没有应付亏损的经验,于是他们变得比较犹豫,“我是否该出场?”然而在他犹豫的时候,市场行情仍在继续波动。他们于是开始担心遭逢亏损的资金。他们会说:“假如我现在卖出,就会亏损1000美元。”到这时候,他们一心所想的就只剩下亏损多少的问题了。

  问:你是说只要一想到钱的问题,他们就完了?

  答:是的。

  问:你本身如何面对亏损?

  答:出场观望。

  问:是很快出场吗?

  答:不一定。我有耐心等待最适当的出场时机。

  问:你是说,假如你知道这笔交易遭逢亏损,你会出场,不过你会挑选出场的时机?

  答:没错。

  问:这是你交易风格的主要特色之一吗?

  答:是的。不要轻言放弃任何一笔交易。有许多交易员在遭逢亏损时,会急着出场,因为他们当初接受的训练,就是要尽快停损。然而他们多忍耐一下,甚至只要几分钟,也许原本只能在7美元卖出的部位,可以卖到10美元。

  问:你是指如果他们愿意多忍受一下亏损所带来的痛苦,其结果反而可能会变得比较好?

  答:是的。他们放弃得太快。在某些交易上,如果你能坚持久一点,亏损的规模可以会因此而减少。

随机调整操作方式

  问:你目前的交易规模比你当初进入这个行业时扩大许多,这是否会使你的交易变得比较困难?

  答:是的。你必须自我调整,你必须跟随市场的变化来调整买进与卖出的方式。

  问:你认为债券市场从你进来之后发生了什么变化?

  答:你可以从事规模比较大的交易。今天,我在每档行情可以从事数目百口合约的交易,而不致对于市场造成太大的影响。

  问:那么数千口合约呢?

  答:这是以市场当时的流动性来判断。

  问:一般来说,你如果在市场上抛出数干口合约,对市场行情的影响会有多大?

  答:大概会使行情移动一档或二档。

  问:你的交易规模太大,是否会对你的交易形成阻碍?

  答:是的,会变得比较困难。一般来说,当你挂进一笔相当大的部位时,其余的场内交易员都会知道,因为他们根本就是站在交易厅内看着你交易。他们会静待你下一步的动作,如果你稍有不慎,他们就会趁机进场。

  问:我想,这也许是因为你是一位相当成功的场内交易员,他们才会紧盯着你。

  答:大致上是如此。然而这种情况会使我难以进出,因为当你卖出时,他们也会跟着立刻卖出。

  踏出成功的第一笔

  问:你都是看哪一类的分析图表?

  答:如本周行情的最高点与最低点,以及支撑和阻力价格等等。

  问:你使用分析图表,是为了进行短期分析,还是长期分析?

  答:短期。

  问:你所谓的短期指的是多短?

  答:我想是越短越好吧;我从事交易总是尽可能在最快的时间内获利,并把风险降到最低。

  问:你从事过数万笔的交易,有哪一笔交易是令你难以忘怀的?

  答:我第一笔100口合约的交易,这笔交易对我来说是一个里程碑。

  问:为什么?

  答:因为一般人的交易规模通常都是从5口合约进步到10口合约,再由10口进步到20口,再到50口。

  问:这么说来,你可能是由50口合约一跃而到100口,是吗?你还记得这笔交易吗?

  答:是的。这笔交易的风险相当大。当时,市场是以62.25点的价格进行交易的,有一位经纪人以该价叫进,可是他并没有说他要买多少口合约。而我则在一旁大叫:“卖!”,那位经纪商看看我,以为我在开玩笑。他说:“我可是要买100口啊。”他知道我从来没有进行过如此大规模的交易。我对他说:“我就卖你100口。”我才刚说完,市价就跌到64.24点。

离线上官魂飞

发帖
1470
金币
13470
威望
0
贡献值
0
开心币
1
只看该作者 板凳  发表于: 2003-02-19
3
问:听来这笔交易根本就是冒险。

  答:可以这么说,当时我只是一名小交易员。之后我立刻开始以每次10口合约的速度回补。我当时根本就不懂应该如何一次加补100口合。

  问:不过这笔交易最后还是作成了?

  答:是的。交易厅立刻传出,有一位小交易员刚刚才作成100口合约的消息。

  问:当时你从事交易有多久了?

  答:六个月。

  问:难道你不曾思考过这笔交易所要承担的风险吗?

  答:没有。我当时只想:“这是一笔好交易。”于是我就举手说:“卖。”

  问:你在!987年10月债券市场行情跌到76点时,是做多还是做空?

  答:做多。

  问:你是从什么时候开始做多的?

  答:比76点高出5点的时候。

  问:多出5点!你是指81点?

  答:是的。当天行情跌破77点,而我手中却有数千口多头合约。其实当时还有许多交易员都持有大笔多头部位。

  问:当天市场行情大幅重挫,是谁在作空呢?

  答:当时商业银行不断在放空。

  问:你当时可曾想过,既然市场行情已经跌到76点,或许会进一步下跌到70点?

  答:没有。当时情况来判断,76点已经是跌到谷底了。

  问:为什么?

  答:这是我根据技术分析与经验而得到的结论。

  问:你可曾使用交易系统来从事交易?

  答:没有。

  问:你是否认为使用交易系统只会导致亏损?

  答:是的。你知道为什么会有交易系统问世吗?

  问:为什么?

  答:因为一般人对自己的能力缺乏信心。如果你真有一套万无一失的交易系统,你大可以靠它赚进数百万美元,又何必以一套29.95美元的价格出售呢?

  全心投入·创造财运

  问:你觉得运气是否与交易有关?

  答:交易其实就和其他工作一样,你必须努力、专心投入、创造自己的运气。我的运气不错,第一年100口合约的交易就相当成功。为什么你的运气不错?因为我每天在交易厅内观察市场6小时,学会掌握机会。当机会出现时,我毫不犹豫的去掌握。

  问:是否有些场内交易员其实并不怎么高明,可是由于正巧碰上了几笔相当不错的交易而有所获利?是不是有人真的这么幸运?

  答:即使有,他们的运气不会维持长久。根据场内交易员适者生存的法则,只要你能够坚持一年就会获利,可是要坚持一年并不是一件简单的事情。

  问:你是否会因为佩服某些交易员,而受其影响?

  答:唤,有的。这些人可以说是我的交易指标。

  问:这么说来,这应该算是你的交易策略之一了。比如说,有位交易员相当高明,而当你考虑卖出手中部位时……。

  答:假如他也卖出,你就知道自己的决定是正确的。

  问:假如他买进呢?

  答:那么,你就应该多考虑一下。也许你应该考虑不要进行这笔交易。

  超越自我·迈向成功

  问:是不是有些交易员之所以无法成功的原因,在于他们的自尊心过强,不愿意采纳别人的看法?

  答:是的。

  问:你之所以能够成功,是否有一部分原因是在于你不会自以为是,刚愎自用?

  答:是的。假如你因为交易获利而自以为永远不会遭逢亏损,或者假如你忘记自己交易获利是因为参考了各项指标的话,那你就完蛋了.

  问:这么说来,制订交易决策是出自于自己的看法还是别人的意见,并不重要。重要的是你这项决策是否能获利?

  答:没错.

  问:要做一个成功的交易员,应该如何维持自我?

  答:其实,高明的交易员应该没有自我。要做一个成功的交易员,应该把自我缩小到只对自己的交易能力具有信心的范围之内.当交易遭逢亏损时,你不能让自我与自尊心蒙蔽理智,你应该把自尊心放在一边,放弃该笔交易。  

  包得文在交易方面的惊人成就,使其成为本书理想的采访对象.不过,我并不期望他的谈话对我以及非场内交易员会带来多大的帮助.毕竟,分秒必争的场内交易员与持有部位达数周,甚至数月之久的交易员,在性质上终究不同。

  勿以金钱论成败

  令我惊讶的是,本次访谈的内容仍具有一些参考价值。其中最重要的,也许就是不要以金钱来论交易的成败。就他而言,金钱只是从事交易的一种计算工具。可是,大部分交易员的观念却与他相反。大部分的人都是以金钱来衡量自己的成败,这样的态度会对交易决策造成干扰。

  举例来说,假设你以5000美元从事一笔交易,后来却遭到亏损,结果5000美元只剩下3000美元。在这个时候,假如你以金钱来衡量这笔交易,例如你想到,亏损的那2000美元足以让我去度一次假,就算你对这笔交易仍具信心,你还是会抛出手中部位的。

  包得文提出的另一个观点,其实有违传统观念。他指出。在交易遭逢亏损时,不要急于出场,应该多等待一会,选择最有利的出场时机。

  包得文的这个观点与一般的交易原则不大相同。毕竟大部分的交易员都认为在遭逢亏损时,应该尽快停止亏损。我不认为包得文的观点与该项原则相抵触。包得文所要强调的是,在市场行情波动最剧烈的时候,并不适合出场,只要你能多坚持一会,你也许可以找到一个对你较为有利的出场时机。当然,这项原则应该只适用于能够确实执行风险控制策略的交易员。

 
快速回复
限100 字节
如果您提交过一次失败了,可以用”恢复数据”来恢复帖子内容
 
上一个 下一个