股市已干涸 扩容何太急
2003年3月29日
长期以来，中国股市一直面临扩容的巨大压力。当股市低迷之时，尤其给投资者一种竭泽而渔的压抑感，当前又到了这样的关口。投资者真不明白，中国股市竭泽而渔何时休？
股市沿着自2001年6月14日以来形成的下降通道，至今已经进行了长达21个月的调整。在经过一段时间的横盘并呈现破位下行迹象后，沪深大盘于周四收盘前一小时突然放量上攻，但周五又出现冲高回落行情。
扩容加剧 反弹受阻
股市为什么反弹受阻呢？原因固然是多方面的，但股市扩容加剧，竭泽而渔应是其中的重要原因之一。
当前的股市扩容，对于投资者脆弱的承受能力而言，真有黑云压城城欲摧之势。中国联通(600050)的17.32亿股、招商银行(600036)的4.298亿股的战略配售部分，都将于4月9日上市。以其3月26日的收盘价2.85元、9.70元估算，中国联通、招商银行的战略配售股，将需要总共90亿元左右的资金，才能完成战略配售部分100%换手。
同时，沪深股市在4月份还有湖北迈亚(000971)、佛塑股份(000973)、凌钢股份(600231)、大连创世(600233)的内部职工股上市，也将吸纳8亿多元资金。前后相加，达100亿元之巨。
股市在这种持续低迷、成交清淡及有扩容如泰山压顶的情况下，管理层不仅不考虑叫股市休养生息，反而加快了新股上市的速度。由于成交稀少，中国证监会统计数字显示，2月份我国证券市场成交额比上月减少1351.85亿元，为1620.86亿元。但新股上市却有增无减，当月有5家公司发行A股，一家公司发行H股。市场筹资101.78亿元，比上月增加46.82%。
大盘股发行不可避免
目前，新股发行的速度还在加快，由每周一只增加到每周两只。在各方面急于上市圈钱的强大压力下，近年来大盘股的发行有加多加快的趋势，而今年尚未发行大盘股，因此近期大盘股发行不可避免。
其实，早在去年底，中国证监会发行部人士就证实，华夏银行首次公开发行A股的计划已经获得监管机构的批准，将公开发行股票并上市。其上市方案是发行10亿股A股，价格定在每股4～5元之间，募集资金40亿～50亿元。由于市场低迷，日前有消息传出，华夏银行原定今年3月上市的计划被迫延迟。但该行董事会办公室一位不愿透露姓名的人士表示，华夏并没有上市计划受阻一说，他们的计划仍会按既定程序进行。若华夏银行发行价在5元上下，发行规模为10亿股，其单只股票的融资金额，大约相当于今年以来两个半月的新股发行融资额，由此可见大盘股对市场的压力不可小视。
问题是，银行大盘股上市决不会只是华夏银行一家。前证监会主席周小川曾表示，在规范发展证券市场和改革发行制度的基础上，欢迎金融企业发行上市。这无疑预示着将会有更多的商业银行通过转换经营机制，最终跨入证券市场的大门。事实上，交通银行、中信实业银行、广东发展银行、兴业银行等均在不同场合表达了上市的愿望。
对投资者心理压力更大的是，等待进证券市场圈钱的，还远不止几只银行股。1000多家公司随时想破门而入。
目前已通过发审会的上市公司就有数十家。其中南方航空、白云机场等大盘股也在等待发行。据消息透露，南方航空发行10亿股A股的申请，已获得中国证监会股票发行审核委员会的审核通过，希望能募集资金40亿至50亿元人民币。南方航空总经理王昌顺近日表示，南航A股上市计划已准备就绪，可望在上半年完成发行工作。由于待发行上市公司的融资意愿极为迫切，估计今后一段时间新股发行速度特别是大盘股的速度还将加快。而不少公司也在等待着增发、配股的实施，以及可转换债券的发行，这方面的扩容压力也很大。管理层如果顶不住圈钱者的巨大压力，一味放他们进股市之“泽”滥捕滥捞的话，其后果将是股市“大泽”的彻底枯竭。
难道真要将股市推倒重来？
股市已如此不堪一击，怎么还要实施竭泽而渔的圈钱战略呢？投资者迫切需要休养生息！而休养生息政策一旦实施，确能起到立竿见影的作用。
1994年7月，当上证综指跌到300多点时，管理层紧急推出“券商可以融资、新股暂时停发、成立中外合作基金”三大救市政策。这次救市的效果相当显著。
现在，股市已经到了没有实质性重大利好政策刺激便不能重振的地步，以往行之有效的救市政策为什么就不能再次启动呢？难道真要将中国股市推倒重来吗？（
