证券资金叫板江浙私募 西南帮结盟金鹏系“做空”浙江兵团内幕
2003年3月28日 11:18
近日，大豆期货上演了一幕令人目瞪口呆的“过山车”行情。3月3日开始，一直处于牛市之中的大连大豆期货主要合约突然展开一轮惨烈的暴跌，其中主力合约307期价连续三天跌停，至3月7日，期价从2749点跌至2459点。但接下来的情形更让人难以置信：该合约居然在3月7日探底之后当天翻转向上并展开一轮凌厉升势，5个交易日后已经重新站上了2700点，将前期失地尽数收回。
从大豆供需基本面来看，市场并无明显的变化。那么连豆为何在平静的消息面下出现如此异常走势？记者接触了多位资深期货业内人士，方大致勾勒出事件的来龙去脉。
连豆空头两线作战
据知情人士透露，大豆的空头主力其实一直在两条战线上同时作战，即其同时扮演了大连商品交易所大豆空头主力和上海期货交易所天然橡胶多头主力的双重角色。
大豆的空头主力之一是西南多家具有现货商和上市公司背景的实力机构，业内称之为“西南帮”。其主要席位集中于西南期货、倍特期货和天元期货。另一主力是以东北现货商为主的“辽军”和来自证券市场的一部分资金，席位主要集中在北京金鹏、上海金鹏和辽宁中期，业内人士称之为“金鹏系”。
由西南帮和金鹏系结盟而成的空头主力从2002年9月开始在大豆合约上大量建立空头仓位，其中5月合约和7月合约的持仓成本大约在2380点一带。据悉，当时空头敢于做空的依据首先在于技术面，当时的期价从2100点左右开始上涨，至2002年9月已经升至2300点，回调压力沉重。其次，空头认为第四季度应该是大豆期价较为低迷的时候，非常适合做空。
但是，在空头主力大量建仓的同时，大豆的基本面和现货市场却发生了较大变化。由于美国和南美大豆遭遇减产和我国转基因条例的限制，进口到中国的大豆数量大为减少。再加上东北地区大豆的减产和消费需求的增加，国内的大豆现货价大幅攀升，由此带动大豆期货价格出现意外的反季节上涨，空头刚建完仓就被套牢。
在此情况下，空头不敢再逆势强行做空，采取了部分锁仓和按兵不动的策略。大豆期价由此完全被多头控制，并从2002年10月10日开始，走出了一波单边上扬行情。
但正所谓失之东隅收之桑榆，在大豆市场遭遇挫败的空头主力幸运地捕捉到了另一个巨大的获利机会。
从2002年6月开始，上期所的天然橡胶品种日渐活跃，持仓量和交易量逐步攀升。大豆空头看准机会进入天然橡胶市场，并成为天胶多头主力。大豆空头主力从此开始在大豆、天胶两条战线上同时作战。不同的是，冬眠的大豆空头主力在天胶市场上则是主动出击，强力做多。
跨市场运作获利颇多
3月3日的大豆7月合约创造了中国近年来期货市场的两个“奇迹”：该合约单日增仓达到创纪录的10万手，单个合约成交58万手也创下了近年来最高纪录。
“奇迹”的发生显然来源于空头主力的主动打压，但巨额的增量资金从何而来？
据知情人士介绍，从2002年11月开始至当年底，大豆空头主力完成了在天胶多单上的主要建仓过程，并于2003年开始在天胶上展开了一轮凶狠的拉升。以5月天胶合约为例，期价从1月2日10980点开始起步，至2月24日达到15720点。大豆空头由此在天胶上赚取了巨额利润。
在天胶上大获全胜之后，大豆空头主力开始调集资金转战大豆，其资金运作痕迹极为明显。首先，从时间上来看，天胶的第一次大规模的减仓行为出现在2月18日，当日的天胶主力合约5月合约的持仓从前一个交易日的近12万张减少到不足6万张，减仓幅度为50％，成交量亦创出23万张的天量。市场人士认为，除了当日天胶多头的对锁仓单大量对冲平仓之外，多头最少在当日成功地把一半的巨额获利仓单顺利套现。而大豆空头的疯狂打压则出现在两周后的3月3日，在时间跨度上非常吻合。
至3月11日，天胶多头继续减仓。
以305合约为例，持仓已经减少至3.5万张。同时，期价从15720高点跌到14445点。综合当时的盘面状况来看，空头主力已经认赔出局，多头完全控制局面，期价只有在多头主力回笼资金，进行主动性平仓的打压下才会出现如此深幅的下挫，而持仓的同步减少则佐证了这种判断。
上期所公布的天胶持仓统计显示，多头的仓位主要集中在上海金鹏和北京金鹏为首的“金鹏系”席位上，并在西南期货、天元期货和重庆星河等“西南帮”席位上有较大的分仓。其中多头主力在西南期货的席位上曾有过一天减持6000张多单的大手笔动作。
在3月3日大豆空头主力打压后，来自大商所公布的大豆持仓变化统计表明，金鹏系和西南帮的席位占据了当日大商所空单净增量排行榜的前五名中的四个位置，即上海金鹏净增11130张，西南期货净增8313张，北京金鹏净增6756张，成都倍特净增5480张。
知情人士指出，大豆空头主力和天胶多头主力所在席位的持仓变化和时间呼应上如此惊人的一致决非巧合，证明这是同一资金的跨市场运作行为。
证券资金叫板江浙私募
在记者采访过程中，多个期货分析师表达了相同的看法，即短期内大豆的基本面并没有发生实质性的变化，近日的暴跌后又出现的暴涨行为实质上是一种单纯的资金角力行为。果真如此，大豆多空双方的未来的资金实力较量就将更引人注目。另据知情人士介绍，大豆的多空主力中除了现货商之外，上市公司和私募基金的热钱亦活跃其中。
据悉，和空头主力以大豆现货商为主的局面较为相似，大豆的多头主力正是江浙实力雄厚的粮食贸易商，双方算得上是棋逢对手。此外，江浙民间私募基金是另一重要的大豆多头主力。业内也因此把大豆多头称之为“浙江兵团”，其主要集中在浙江良时、浙江新华和浙江天马的席位上。
江浙作为我国民营经济最发达的地区，民间的热钱一向较为充裕，并在近年来频频以私募基金的形式活跃在证券期货市场。此前多家江浙私募基金携手当地粮食贸易商并肩做多大豆，一直顺风顺水，只是在近日方识具有深刻证券背景的空头主力的厉害。
从目前已知的信息来看，大豆空头主力中至少有二家具有证券背景。首先，据坊间传闻，空方领头羊即是兼具上市公司和现货背景的西部某饲料集团；另据业内人士介绍，来自东北本土的另一空头主力亦有上市公司背景，该公司公告书中可以窥见其资金运作的些许端倪：2002年8月，该公司发布公告称董事会审议通过了为其控股的某油脂公司提供借款的决议，公司用非募集资金支持该子公司4亿元，主要用于补充子公司在2002年4季度和2003年1季度收购原料大豆所需流动资金不足部分。
一些证券研究人员认为，从现有的资料来看，该公司所有公告均没有对该子公司所需资金缺口的介绍，信息披露的透明度不高。此外，该公司自身也不富裕，一次出手4个亿“支援”子公司的行为实属异常。
知情人士道出其中玄机：该笔资金早在2002年6月份左右就已经进入大豆期货市场。
种种迹象表明，大豆多空双方的争斗不仅是西南、东北现货商和江浙粮食贸易商之间的角力，两大阵营中来自证券市场的资金和江浙私募基金之间的较量也是影响行情变化的一个重要砝码。（
