美国央行减息的原因 [复制链接]

BBC经济事务记者沃克的分析：


美国联邦储备局调降利率零点二五个百分点，调降后的联邦基金利率为百分之一。联储局在声明中说，美国经济还没有出现持续增长的迹象。联储局同时暗示美国有通货紧缩或物价下跌的风险。

联邦储备局在理事会后发表声明指出，美国经济在承受一段时间失业率上扬后，最近的迹象显示，强劲的消费使得全国金融情势与就业市场都得到改善。

联储局提出警告说，美国经济承受着风险，目前已经相当低的通货膨胀率可能会进一步下滑。

声明并没有用到通货紧缩的字眼，但显然担心物价进一步下跌是这次降息的主要原因。联储局主席格林斯潘此前表示，必须要采取积极性的预防措施，以防止美国发生通货紧缩。

美国对通货紧缩的担心可能是因为看到日本的前车之鉴。日本在过去十年里物价持续下跌。

目前日本经济的停滞性紧缩，通货紧缩在其中扮演了重要的角色。物价下跌使企业的获利减少，但是一般来说企业负债并不会跟等减少，这使得企业的负担加重。

虽然美国发生通货紧缩的可能性并不高，但是联储局已经采取了预防措施。美国经济自从二零零一年发生衰退以后，复苏的势头一直不是很强，这连带的使得全球经济跟着受到波及。

在联储局降息的消息传来后，美国股市不涨反跌。这是因为多数交易员原先预期，联储局调降利率的幅度会比百分二五个百分点来的大。

http://finance.sina.com.cn 2003年06月25日 07:17 新闻晨报

　　三个月来一路攀升的美国股市6月23日爆发了股民抛售股票的狂潮，导火索就是美国联邦储备委员会将在近日开会讨论削减利率。市场认为这是美联储的最后一颗子弹了，美国下半年的经济复苏面临着弹尽粮绝、无力刺激的困境。另一方面，各大公司的第二季度业绩报告即将出炉，然而股民对盈利状况信心不足，因此赶紧趁着高价位抛售股票，持币观望下半年的经济能否好转。
美国的各大股指遭遇了五周以来最为严重的抛卖。6月23日股市里人声喧嚣，浮躁的股民们急匆匆地冲进来，焦急地卖出手中的股票，因为他们知道，前几个月是近年来难得的牛市，现在好日子快过去了，必须赶紧抛出股票换取现金。因此，当天道琼斯工业平均指数重跌127.80点，跌幅为1.4%；纳斯达克综合指数下跌33.90点，跌幅为2.1%；标准普尔500指数也下跌了1.4%。

　　股市一向是经济的晴雨表，这次抛售股票的狂潮主要有三个原因。从美国的宏观经济政策来说，美联储于24日召开政策制订会议，并于25日宣布是否削减利率以及削减的幅度。从各个公司来说，6月末又到了他们发布第二季度利润报告的时候，市场普遍预期不佳。这可能受到5月份各大公司高层领导人大量抛售股票的影响，因为他们掌握着公司业绩的内部消息。另外，从股市近来的走势上看，过去几个月一路上涨的势头到底有没有后劲？巴林顿研究中心的分析师亚历山大·巴里认为，股市在3月份陷入低谷后即出现了急速反弹，因此其近期下跌的概率非常大。这些不确定的因素让谨慎的股民们非常担心，因此决定采取保守的策略：卖出股票，获利观望。

　　掌管美国货币政策大权的美联储每一次开会，市场都会风声鹤唳。这一次开会尤其牵动市场的神经，因为在过去的两年半里，美联储已经连续12次削减利率，导致利率接近于零。这次如果再削减，将是最后一颗子弹了。美联储刺激经济的方法即将弹尽粮绝，这可是以前少有的情况。如果下半年经济仍然不能显著复苏，美联储将如何应对？

　　因此，就在美联储关门讨论政策的同时，市场也在紧张地预测着美联储的政策。利率分析师布鲁门菲尔德称：“美联储的决策越来越困难，因为走最后一步棋是非常危险的。”格林斯潘需要给自己的火枪里留点弹药。不过，也有分析家对格林斯潘保持乐观。德国分析师约翰·谢泼德称：“这个杂技演员应该不会掉下来的。安全网已经准备好了，仔细检查过了，非常结实。”他暗指美国已经做好了下一步的应急措施。

　　分析家认为，联储降息四分之一个百分点的概率为100%；降息0.5个百分点的概率约为60%。资深股票分析师托比亚斯·列夫科维奇则指出，美联储实际的降息幅度很可能并不重要，更加重要的是会后发表的政策声明，这更可能对长期经济政策产生影响。

　　自从伊拉克战争结束以来，经济学家们普遍认为，下半年美国经济复苏势头将会加快，原因包括战争等困扰经济增长的不确定因素已经消失，美国政府采取了减税等有力的刺激经济措施。另外，目前通货膨胀压力很小，美联储可以进一步降低利率，增加刺激经济的力度。但是，最近出台的一些数据显示，通货膨胀正在迅速回升，就业市场将持续疲软，经济复苏的道路比预想的更加曲折和艰难。

　　根据美国劳工部的报告，美国5月份的核心消费价格指数出人意料地上涨了0.3%，这是10个月来最大的增长幅度，预示着通货膨胀重新抬头。美国一家人力资源调查公司公布了一个调查报告，说美国大多数公司都表示今年年底以前不准备增加雇员，更有大约三分之一的公司表示计划继续裁员。

　　因此美国分析师杰斐逊·绍特严重质疑目前普遍存在的乐观预期，即下半年经济强势反弹。他承认经济状况的确在改善，但改善的速度却非常缓慢，“这种缓慢改善不足以令市场摆脱疲软，也根本无法支撑当前过高的股票价格”。因此，抛售股票的狂潮就在所难免了。

　　另外，美国正在丧失作为资本净流入国的传统地位，去年已经成为资本净流出国。经济合作与发展组织6月19日发布的报告显示，外资对美国的兴趣继续减弱，包括并购活动和建设新工厂在内的投资2002年降至301亿美元，不到2000年的十分之一。分析家认为，外国投资的不断下降，意味着投资者对以美元计价的资产需求大幅减弱。这主要是由于美国政府不断纵容美元贬值，而投资者又对美国经济和股市前景忧心忡忡，对通货紧缩和国际安全顾虑重重所致。目前，在经济合作与发展组织成员国中，美国吸引的外国投资位于卢森堡、法国和德国之后，名列第四。

　　去年，就在外国企业纷纷回避对美国投资之际，美国企业对外国投资的兴趣却依然不减。报告显示，美国去年流向国外的投资规模基本保持前年的水平，降幅仅为3%，达到1235亿美元。报告同时指出，去年中国吸引外国投资达到530亿美元，位居全球第一。文艳(中国日报特稿)

如果是顶，现在该大四唱多。中外股市一个样。